中国中免2023年半年度董事会经营评述

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中国中免（601888）2023年半年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：

（一）公司所属行业发展情况

1、旅游行业

2023年以来，旅游行业市场开始加速复苏。中国旅游研究院《2023年上半年旅游经济运行分析与下半年趋势预测》报告显示，2023年上半年，旅游经济稳步进入“供需两旺，加速回暖”的复苏向上通道。国内游高开稳走，入境游小幅回升，出境市场稳步扩容。

国内游方面，文化和旅游部数据显示，2023年上半年，国内旅游总人次23.84亿，同比增长63.9%；国内旅游收入达到2.30万亿元，同比增长95.9%。中国旅游研究院预测，2023年下半年，居民出游意愿和出游人次还将保持回暖态势，同时增速存在回落的压力。各地持续推出的消费促进政策，有望加速旅游人均消费增长。预计今年全国旅游总人次将达到55亿人次，国内旅游收入将达到5万亿元，分别恢复至2019年同期的90%和80%。

入境游方面，内地与港澳的团队旅游业务全面恢复，国际游客来华签证申请放开，旅行社经营台湾居民来大陆团队游业务恢复，入境游政策限制已经全部打开，但目前入境旅游还面临供应链修复等问题。中国旅游研究院预测，今年入境市场较去年在同比和环比上将有明显的增长，入境市场预计最早在9至10月迎来本年度复苏的小高潮。

出境游方面，中国旅游研究院《2023年上半年出境旅游大数据报告》显示，随着国际航班的增加，商务旅行、探亲访友、毕业旅行、暑期研学游等出境旅游需求不断释放，出境旅游迎来“由近及远”复苏的良好态势。经测算，上半年出境旅游目的地共计接待内地（大陆）游客4,037万人次。短距离的出境游率先恢复，93.95%的游客集中在亚洲。

2、海南旅游及离岛免税行业

今年以来，海南旅游市场呈现良好的快速复苏态势。据海南省旅游和文化广电体育厅统计，2023年上半年海南接待游客总数为4,606.6万人次，同比增长32.8%，旅游总收入916.1亿元，同比增长42.4%，接待游客总数和旅游总收入均超过2019年同期的水平。

今年上半年，海南离岛免税市场保持平稳、健康发展。据海南省商务厅发布的数据，2023年上半年，海南离岛免税店总销售额323.96亿元，同比增长31%。根据海口海关统计数据显示，2023年1-6月，离岛免税购物金额263.18亿元，同比增长24.4%；免税购物人数373.3万人次，同比增长45.4%。6月21日，海南发布《2023年海南省促进消费若干措施》，将通过举办活动、促进文旅消费、发放消费券等方式促进消费，为继续做大离岛免税，海南省商务厅还将发放3,000万元离岛免税消费券。7月4日，海南启动为期两个月的“2023第二届海南国际离岛免税购物节”，海口、三亚、万宁和琼海四地将联动全省离岛免税店，推出30余场形式多样、内容丰富的主题促销活动，让旅客享受更大优惠、感受更多新体验，进一步激发旅游消费活力。

（二）主要业务及经营模式

报告期内，公司主要从事以免税为主的旅游零售业务，包括烟酒、香化、精品、服饰、电子产品等免税商品的批发、零售等业务。此外，公司还从事以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。

公司下属全资子公司中免公司、中免投资公司分别负责公司的免税业务、旅游目的地商业综合体投资开发业务。

报告期内，公司的经营模式为：公司全资子公司中免公司统一向供应商采购免税商品后，通过配送中心向中免系统下属免税店批发各类免税商品，再由中免系统下属免税店销售给出入境或海南离岛旅客。部分距离配送中心地理位置较远的免税店，考虑到运输成本等原因，由供应商直接向这些免税店发货，再由中免系统下属免税店销售给出入境或海南离岛旅客。

除线下销售渠道外，公司还通过打造一体化线上平台充分发展线上业务，创新开展数字化营销模式，实现线上线下（300959）销售渠道的有效衔接，高效赋能企业提质增效。

二、经营情况的讨论与分析

（一）2023年上半年经营情况

2023年上半年，公司紧抓消费全面复苏和出入境政策放开的机遇，秉承“诚信经营、优质服务”理念，持续推进业务布局优化和结构调整，推动资源向主业集中，企业核心竞争力持续增强，公司整体发展态势趋好，主营业务稳步发展。2023年8月，根据全球旅游零售行业权威媒体《穆迪戴维特报告》公布的排名显示，公司2022年蝉联全球最大旅游零售商。公司已连续三年排名全球首位。

报告期内，公司实现营业收入358.58亿元，同比增长29.68%，实现营业利润49.53亿元，同比下降6.50%，实现归属于上市公司股东的净利润38.66亿元，同比下降1.83%。

报告期内，公司主营业务毛利率稳步提升，2023年上半年较去年下半年环比提升7.83个百分点，其中二季度较一季度环比提升3.72个百分点。

（二）2023年上半年重点工作情况

一是夯实“深耕海南”战略。报告期内，公司坚持以“诚信经营、优质服务”的理念全面提升管理服务水平，通过优化各品类店铺运营手册、制定客户服务规范手册、上线智慧客服系统、树立优质服务标杆、提供增值服务、落地实施“即购即提、担保即提”提货新政等方式增强客户服务能力。公司不断优化海南区域经营管理，通过全岛统一定价、优化促销折扣力度、改善品类销售结构等措施提升整体毛利水平，助力公司盈利能力提升。

二是持续发力新零售业务。报告期内，公司不断丰富商品多样性，增强畅销商品供应，优化线上营销手段和方式，线上业务持续增长。首先，商品的品牌品类进一步丰富，上半年，线上平台引进了

理升级，提升线上平台运行效率。

三是拓展渠道资源优势。口岸渠道方面，公司成功中标天津滨海国际机场、大连周水子国际机场、云南天保口岸、云南瑞丽口岸、云南畹町口岸等免税店经营权及成都双流国际机场T2航站楼国际精品区有税集成项目经营权，另外，成都天府国际机场出境店和杭州萧山国际机场进境店开业运营，进一步巩固了公司在国内大中型机场及口岸的渠道优势。市内店渠道方面，公司密切关注市内店政策动态，积极推进市内店调研、选址、定位、规划等工作，继续做好新型市内店的开店准备工作。

海外渠道方面，公司有序推进海外项目拓展及免税经营权投标工作，成功获取柬埔寨暹粒吴哥国际机场免税店经营权。

四是落实综合体项目建设。报告期内，三亚国际免税城一期2号地项目商业部分实现屋面穹顶封闭、装饰幕墙及精装修样板段完工，酒店部分启动地下结构施工；三亚国际免税城二期（河心岛项目）进一步优化商业定位，重点推进项目装修改造及重奢品牌引进；三亚国际免税城三期（太古合资项目）稳步推进建筑方案设计及土方施工；海口国际免税城项目地块二（悦领湾项目）实现竣工验收，其他地块按计划有序推进中；三亚凤凰国际机场法式花园项目稳步推进，做好开业运营准备。

五是持续强化核心能力。采购招商方面，以提升毛利率为核心，持续优化商品结构和采购招商策略，增加高毛利商品采购比重，加快引进精品品牌，加强重点商品采购。供应链管理方面，优化海

统，实施中免会员积分新政，会员总数已超过2,800万。零售运营方面，持续加强员工培训，建立以客户为中心、以市场为导向、运行高效的管理服务体系，逐步实现零售运营的标准化、规范化管理。数字化建设方面，提升数字化对客服务能力，重点加强数字化营销资源协同和管理；整合数据资源，增强数据分析水平，形成海南数据中心建设和整合方案；积极推进后毛利管理系统建设、优化商品主数据的系统功能，强化对业务的信息化支撑能力。

三、可能面对的风险

1、政策风险。随着免税经营资质的放开，口岸进出境免税店通过招标方式确定经营主体，海南离岛免税店通过竞争性磋商等方式确定经营主体，中国免税行业进入有序竞争阶段。面对日益激烈的市场竞争，公司将紧紧围绕免税主业，着力抓好重大项目和关键市场，着力提升核心业务能力，着力强化精细化管理，不断增强内生外延发展动力，全面开创旅游零售发展新局面。

2、投资风险。战略项目投资未达预期的风险。公司将围绕战略目标，加强中长期规划和年度投资建议计划管理，从整体和宏观上控制投资规模和投资节奏，保持对投资风险的整体客观认识和警觉；继续加强项目投资估算、概算审查，科学控制项目总投资；做好项目立项、审批、科学的可行性研究、档案管理等工作，保持与各级政府、合作方的良好沟通，争取项目按期推进。强化具备旅游零售商业综合体项目的开发能力和复合产业的综合运营能力的团队建设，提高投资管理、风险控制、招商管理、项目运作等能力。

3、财务风险。由于国际业务多以外币结算，人民币对外币汇率波动加大、汇兑差异等因素，导致汇兑损失，影响公司经营目标的实现。公司将持续关注汇率波动并加强研究，梳理分析资产、负债、收入、支出等外币业务的风险敞口，结合相关货币汇率、利率等走势的预测，按照强势货币资产配置弱势货币负债的原则做好系统性管理方案，兼顾收益与风险，促进实现汇利率管控目标。密切关注所持币种汇率、利率变动趋势，综合考虑利率因素对财务资源配置的影响后，努力提升资产、负债币种匹配度。

4、市场风险。行业竞争愈发激烈，众多国内企业纷纷申请免税经营资质，国外免税巨头觊觎中国免税市场，市场竞争加剧，给公司实现持续发展带来的不确定性。公司将充分深化现有优势，打造线上线下一体化的竞争优势；继续推进集中采购，提高产品采购议价能力。利用现有优势，积极开拓新产品线，形成新的驱动核，巩固、提升竞争优势。利用品牌优势，发挥落地服务专长，增强市场竞争力。进一步加强跨行业合作纵深布局，开放互助、合作互利，以加强市场变化时的适应能力。

5、项目管理风险。重大工程项目，在招投标、工程预决算、工程建设过程、工程验收等出现偏差，可能导致工程项目工期延误、成本失控、存在质量与安全隐患。公司将按照有关工程项目的管理规定，从项目源头进行管理，做好立项审批、招投标管理；做好工程建设过程管理，及时召开进度研讨会，落实进度推进；严格控制建设预算；做好工程决算管理，保证工程安全、可靠交付使用。

四、报告期内核心竞争力分析

（一）品牌优势

全球最大的旅游零售运营商，兼具规模与成长性。公司作为中国免税行业代表企业，在大品牌供应商中的知名度高，积累了较强的品牌资源，cdf品牌在国人旅游购物市场具有较高的知名度。公司收购日上中国、日上上海、海免公司、港中旅资产公司后，在免税行业的品牌优势进一步提升。

2023年6月，根据世界品牌实验室发布的“2023年中国500最具价值品牌”榜单，公司“中免集团”品牌价值为1,165.29亿元，在旅游服务行业蝉联第一。

（二）供应链优势

运营和采购能力卓越，品牌和品类优势显著。公司在长期深耕免税领域的过程中，与全球超过1,300个知名品牌建立了长期稳定的合作关系，在头部品牌供应商中积累了极高的信誉度，拥有丰富的品牌资源和稳定的产品供应能力。公司在大连、青岛、上海、深圳、三亚、香港和北京设立了覆盖全国的7大海关监管物流中心，采用先进的管控体系提升物流效率和水平，在全国范围内实现商品高效快捷配送。

（三）渠道优势

拥有中国最完整的免税零售渠道和最优质的市场资源。公司在全国30多个省、市、自治区、特别行政区和柬埔寨等地设立了涵盖机场、机上、边境、外轮供应、客运站、火车站、外交人员、邮轮和市内九大类型的约200家免税店，覆盖超过100个城市，已发展成为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商。报告期内，公司在海南省拥有6家离岛免税店，包括目前全球第一大和第二大的免税商业综合体—海口国际免税城和三亚国际免税城。

（四）企业文化优势

优质的企业精神和文化理念。“不怕困难、专业高效、团队合作、勇于创新”高度概括了公司发展过程中积淀凝聚出的企业文化，是公司勇敢面对挑战，不断攻克难关的动力源泉，也是公司实现转型升级、跨越式发展的核心竞争力。公司通过企业文化建设，打造了一支具有企业忠诚度和自豪感的专业团队，是公司可持续发展的基本保证。

（五）业务协同优势

强大的股东支持。随着控股股东中国旅游集团旅游产业链条和旅游主业实力的不断增强，公司借助中国旅游集团平台资源，聚焦免税主业，开展资源整合，激活旅游零售业务潜能，以客源流量建立竞争优势，实现免税业务的快速增长。

（六）人才优势

拥有经验丰富的管理层和优秀的人才队伍。作为全球最大的免税运营商，经过近40年的发展，公司管理层拥有多年丰富的免税运营和旅游零售经验，并已建立了一整套符合中国免税业实际情况和国际规范的人才专项培训体制、免税店工作交流机制和人才引进制度，能够有效地保障公司业务体系的良好运行。