凯撒文化2021年年度董事会经营评述

凯撒文化（002425）2021年年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司所处的行业情况

公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中软件与信息技术服务业的披露要求

1、公司所处行业状况

2021年，游戏行业主管部门高度重视游戏产业发展工作，把未成年人保护和防沉迷工作作为游戏产业发展的第一要务，做出了一系列重大决策部署并出台了一系列政策措施。在数字经济蓬勃发展的背景下，我国游戏产业继续向着高质量、高水平方向发展。

中国音数协游戏工委(GPC)与中国游戏产业研究院发布的《2021年中国游戏产业报告》显示：2021年，中国游戏市场实际销售收入依然保持增长态势，高质量产品引领产业多领域创新发展。用户规模的容量趋于饱和，挖掘用户细分需求将成为未来市场竞争的重点。

2021年，中国游戏市场实际销售收入2,965.13亿元，比2020年增加了178.26亿元，同比增长6.40%。虽然实际销售收入依然保持增长态势，但是增幅比例较去年同比缩减近15%。其中，移动游戏市场实际销售收入2,255.38亿元，比2020年增加了158.62亿元，同比增长7.57%。移动游戏依然是我国游戏市场的主体，收入占比为76.06%。增幅较去年同比缩减约25%。游戏市场放缓的主要原因是：去年新冠疫情下宅经济的刺激效应逐渐减弱；年度爆款数量同比有所减少；游戏研发和运营发行成本持续增加。

用户规模方面，2021年，中国游戏用户规模保持稳定增长，用户规模达6.66亿人，同比增长0.22%。增幅与2020年相比，用户规模变化不大，游戏人口的红利趋向于饱和，此外，虽然下半年的用户规模比上半年呈现下降态势，主要是因为防沉迷新规落地，但是未成年人保护收获实效，用户结构趋向健康合理。在自主研发方面，2021年，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入2,558.19亿元，比2020年增加了156.27亿元，同比增长6.51%，但增幅较去年同比缩减约20%。2021年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入继续保持较高的增长态势，海外市场的国家和地区数量明显增多，出海产品类型更加多元。游戏出海已经成为越来越多中小型游戏公司的主要策略。

2、行业政策对所处行业的影响

近年来，游戏产业在主管部门高度重视下规范健康发展，出台了一系列未成年人保护和防沉迷相关政策。2021年8月30日，国家新闻出版署发布了《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，对未成年人的保护工作和网络游戏防沉迷工作提出明确的新标准、新要求，进一步严格管理措施；2021年9月2日，中宣部发布《关于开展文娱领域综合治理工作的通知》，开展专项整治工作，强化游戏内容审核把关，提升游戏文化内涵；2021年9月23日，中国音像与数字出版协会发布了《网络游戏行业防沉迷自律公约》，进一步强化了游戏行业的自律意识。

系列监管政策出台后，游戏公司积极响应，严格执行相关要求。游戏产业政策环境不断优化，相关法律法规、制度规范陆续出台，且继续对高质量原创游戏倾斜，游戏知识产权保护意识进一步提高，游戏产业生态环境更加健康规范，游戏产业自身建设将迎来新的发展契机。

3、公司所处行业地位

目前凯撒文化已发展成为能够同时上线运营多款游戏、具备IP资源商业化能力、拥有规模化研发团队、能够同时研发多款精品游戏并拥有充足新游戏产品储备、具有丰富游戏发行运营渠道的移动游戏行业内企业。公司将密切关注游戏市场和技术变化和发展，将新兴技术的落地应用融入到业务发展战略中，研发创新游戏产品、推出多款不同类型的产品，进一步提高公司在行业中的市场占有率。伴随着国产游戏在海外市场的占有率逐渐提升，公司将探索国际业务机遇，积极开拓海外市场，持续提升综合盈利能力，承担起传播中国文化的责任。

二、报告期内公司从事的主要业务

（一）公司主要业务

公司致力于构建以精品IP为核心的互联网娱乐生态体系，通过小说、动漫、游戏等多种娱乐内容不断凝聚与放大IP价值，全面布局泛娱乐产业链。报告期内，公司的游戏布局涉及多个品类，包括商业化模式成熟的经典类型策略游戏、二次元类创新品类、头部IP和自研的游戏。目前公司主营业务主要为文化娱乐业务，文化娱乐业务具体包含版权运营、网络游戏研发与运营等业务。公司目前主要利润来自于网络游戏业务和IP运营，游戏类型主要为移动端网络游戏。

（二）公司主要经营模式

1、网络游戏的研发与运营模式

公司目前网络游戏业务收入主要来源于子公司酷牛互动和天上友嘉，游戏类型主要为移动端网络游戏。在运营模式方面，公司采取联合运营的模式，与游戏发行商（以下简称:"联合运营方"）共同联合运营移动端网络游戏，游戏玩家通过联合运营方平台进行游戏产品的下载，并通过联合运营方提供的渠道进行充值并消费。 公司已树立了大型独立开发商的市场地位，得到了市场认可，形成了核心竞争力，具备了一定的市场议价能力，能够承担外部单位游戏委托开发任务，取得技术服务收入。

游戏业务盈利模式方面，在联合运营模式下，联合运营方通过游戏推广获取游戏玩家，游戏玩家在联合运营方处下载游戏软件；联合运营方负责充值服务以及计费系统的管理，公司负责游戏版本的更新及技术支持和维护；游戏玩家在联合运营方提供的充值系统中进行充值；联合运营方将游戏玩家实际充值的金额扣除相关渠道费用后按协议约定的比例计算分成，在双方核对数据确认无误后，公司确认营业收入。由于公司具有较强的研发能力，不但能够获得游戏上线运营的游戏分成收入，还能够获得与游戏研发相关的技术服务收入。技术服务收入主要包括技术开发收入、美术制作收入。

2、IP储备及版权运营模式

公司目前版权运营收入主要来源于母公司、子公司幻文科技等主体。

在运营模式方面，公司通过获取畅销文学作品版权、影视版权或动漫版权等IP版权，授权合作方研发游戏、动漫、影视等产品，或将已经研发的游戏授权合作方运营，并获得相应的版权收益。

版权运营业务盈利模式方面，作者或者机构授权作品版权给公司，公司支付相应版权费用，然后公司转授权作品版权给同行或者产业链下游公司使用，获取相应的版权收益；或者公司将完成研发的游戏授权给外部单位运营，获取相应的版权收益。

三、核心竞争力分析

1、领先的产业链布局 构建成熟业务模式

公司经过十余年在研发方面的探索与积累，已拥有非常成熟的研发体系和研发能力。基于精品IP泛娱乐战略，以精品IP为核心，聚焦研发和联合运营游戏业务，公司通过投资运营实现领先的产业链布局。公司通过持续投资孵化并购项目、母公司与并购子公司之间及子公司、参投公司之间协同研发、运营，形成产业协同效应。IP运营方面，公司建立了一套健全的IP接触、筛选、评估、合同签署引入机制，IP自主改编、IP原创孵化、IP对外授权等方面具备扎实的商业化能力。游戏研发运营方面，酷牛互动拥有突出的联合游戏运营能力、天上友嘉能够同时研发多款精品游戏（3D卡牌、SLG品类）且具有很强的IP资源转化能力，已投资多个擅长研发MMO重度游戏的工作室，形成全品类手游研发优势。

2、多元化IP矩阵布局 丰富的优质IP储备

储备资源包括：《火影忍者》，日本漫画家岸本齐史的代表作，作品于1999年开始在《周刊少年JUMP》上连载。《航海王》，日本漫画家尾田荣一郎作画的少年漫画作品，在《周刊少年Jump》1997年开始连载。截至2015年6月15日，《航海王》以日本本土累计发行了3亿2086万6000本，被吉尼斯世界纪录官方认证为“世界上发行量最高的单一作者创作的系列漫画”。《幽游白书》，日本漫画家富坚义博于1990~1994年连载于《周刊少年Jump》的漫画作品，《幽游白书》曾获得日本第39回的小学馆漫画赏少年向部门奖，在连载期间与《七龙珠》《灌篮高手》一同并列为1990年代中《周刊少年Jump》的三大代表漫画。《盾之勇者成名录》是Aneko Yusagi原作、弥南星罗插画的同名轻小说作品，此IP改编的动画在AT-X公开2019年动画排行榜排名第二名。《镇魂街》是由许辰在有妖气原创漫画梦工厂独家签约连载的网络漫画。该作品连载至今总点击量已达41亿之多，总热度位于有妖气全站第一名，已成为国内屈指可数的超人气漫画作品之一；《遮天》，古典仙侠类型的网络小说家辰东的力作，总点击9441.61万，总推荐 571.93万。

3、顶尖IP改编手游研发能力 不断拓宽的游戏发行渠道

在IP改编手游研发方面，子公司酷牛互动擅长卡牌与MMORPG手游研发、子公司天上友嘉擅长3D卡牌RPG手游研发和SLG策略类手游研发；公司通过产业基金持续投资优秀游戏研发团队，自研团队、投资研发团队形成了公司快速IP商业化优势。

子公司天上友嘉，一直专注于游戏的研发、联合发行，深度了解用户属性与市场需求，善于经典IP的游戏化。此前，由天上友嘉研发的经典仙侠IP手游作品《新仙剑奇侠传3D》获得市场强烈反响，最高达到苹果应用商店畅销榜第8名，月流水突破5000万。研发的《圣斗士星矢：重生》持续数周位列苹果App Store排行榜前列，最高达到苹果应用商店畅销榜第3名。天上友嘉研发的《三国志2017》市场表现优异，上线首月游戏流水破亿，此外《荣耀新三国》（海外版）等上线后表现优秀。

子公司酷牛互动，参与端游经典IP《传奇世界》手游研发，在游戏研发方面是网文IP改编手游的行业先行者，知名网络文学作家唐家三少、天蚕土豆、辰东的首个游戏作品（分别为《唐门世界》《绝世天府》《太古仙域》《七雄纷争》等均由酷牛互动研发、并上线运营，这些热门网文IP带动了粉丝的指向性消费，创造出较高的经济效益。同时，子公司酷牛还擅长于国内游戏联合运营业务，已搭建了海外自运营部门，不断拓宽游戏发行渠道。

在保持卓越研发能力的同时，公司开始探索和拓展游戏联合发行的渠道。国内方面，《荣耀新三国》《银之守墓人》都与腾讯签订了独家代理协议。《火影忍者：巅峰对决》中国大陆地区与字节跳动签订了独家代理协议，《三国志威力无双》中国大陆地区与快手签订了独家代理协议。

海外方面，阿里游戏代理SLG手游IP大作《新三国志》的港澳台地区与韩国地区的发行，港澳台地区的总流水超过1亿美元，韩国地区的总流水超过3000万美元，英雄互娱代理了《三国志2017》日本地区的发行，总注册人数超过60万，月流水最高达到700万美元。《汉室复兴》签约给了hermes games limited，并在2020年港澳台韩国地区取得优秀的成绩。《荣耀新三国》海外代理给了星辉娱乐（300043），已如期在2021年Q1上线，获得当日游戏免费总榜top4，策略子榜top1。

4、集团一体化规范管理，总部与子公司高效协作

总部与子公司集团一体化协作办公，统一的管理工具，高效的决策制度，完善的绩效机制，有效保障组织稳定发展和行业竞争力的提升。以何啸威总经理为首的经营管理团队在互联网游戏领域有着极其丰富的行业经验和管理经验，公司通过多年的培育与人才引进，已形成了拥有丰富行业资源和管理经验的管理团队，优秀人才激励和末位淘汰相结合确保组织活力，游戏研发工作室制度化、游戏运营项目化,团队绩效与项目收益紧密挂钩，基础支撑团队和泛娱乐业务团队围绕“以精品IP为核心“的泛娱乐战略扎实推进游戏等业务。

四、主营业务分析

1、概述

2021年，公司克服疫情带来对于工作秩序产生的不利影响，保持了生产经营的相对稳定。公司继续深化游戏产品的开发与研究，专注打造符合市场需求的优质游戏产品，稳定提升游戏市场份额和盈利水平。并且充分利用全产业链布局的优势，通过精细化管理，围绕精品IP在游戏领域进行深度开发、运营，挖掘优势IP资源变现能力，加速拓展海外市场。报告期内，公司实现营业收入9.33亿元，同比增长58.16%，归属上市公司股东净利润8,151.11万元，同比下降33.91%。公司总资产58.22亿元，比上年末增长16.22%，归属于上市公司股东净资产50.30亿元，比上年末增长20.54%。

1、游戏业务：自研成熟游戏国内与海外市场同步发展

报告期内，成熟精品游戏通过精细化运营持续为公司贡献稳定收入，公司自研与代理的游戏流水全年合计逾16亿元。其中，新产品方面，2021年9月初重磅上线的《荣耀新三国》，国内由腾讯独家代理，年内全球流水超2亿元，上线当天便获得免费榜第二，游戏策略榜第二的排名成绩。2020年登陆海外市场的SLG手游《新三国汉室复兴》，2021年转战国内（《三国志威力无双》）由快手游戏独代发行，上线即取得苹果渠道免费榜第三名，免费策略游戏第二名。报告期内推出的游戏产品上线后均有着不错的盈利能力。经典老产品方面，《三国志2017》全年贡献流水超10亿元。作为一款上线四年的明星产品，仍能获得2021年度日本市场策略畅销榜第三名，港澳台地区策略畅销榜第二名的好成绩。《圣斗士星矢：重生》自2016年上线以来流水表现稳定，2021年度全球收入近2亿元，《龙珠觉醒》年度流水也取得优良的表现。

海外方面，作为SLG三国题材游戏的“老兵”，《新三国志》在报告期内海外市场创汇颇丰，持续验证公司产出长生命周期、精品游戏的研发实力。《新三国汉室复兴》年度海外营收保持稳定。《荣耀新三国》海外也将持续发力，预计2022年Q3季度登陆海外市场，目前正在紧锣密鼓筹备中，进展顺利。

游戏联运方面，由子公司酷牛互动代理的春秋战国题材SLG手游《七雄纷争》已于2021年6月上线，当天即获得iOS总榜第二名、免费榜第二名的良好成绩表现。同年3月春秋战国题材SLG手游《七雄纷争》在港澳台市场先行上线，得益于游戏本身良好的品质，不仅拿到了谷歌和苹果双平台推荐位，也获得了玩家的普遍好评。国内正式上线前，国服测试版本在TapTap上一直有着较高评分和期待。报告期内，酷牛互动引入多款独代和联运游戏，各联运游戏产品均如期上线，并取得良好的成绩。目前酷牛联运的有十余款游戏，未来将在产品运营上继续加大引进力度。

产品储备方面，公司在持续扩大核心品类竞争优势的基础上，积极求变创新，以多元化布局谋求更长久的发展动力。《SNK全明星（暂定名）》已经开始集中量产，在积极推进国内版号申请工作的同时也做好其他区域的上线准备。继与DeNA（中国）成功合作《圣斗士星矢：重生》之后，再次携手打造的《圣斗士2（暂定名）》已正式取得授权开始制作，预计在2023年面市。《火影忍者：巅峰对决》与《航海王》已经由字节跳动旗下全资子公司朝夕光年独家代理。《幽游白书》《镇魂街-破晓》《遮天世界》《盾之勇者成名录》等多款优质游戏也正在积极研发过程中。公司通过加强资源开发新游戏，各个自主研发手游项目进展顺利。新产品上线后带来的业绩增量，叠加老游戏的长线运营，有望驱动公司业绩的稳健增长。

2、IP业务：丰富IP储备 通过焕新重塑覆盖更多圈层的用户群体 实现IP价值与品牌口碑双重效益丰富的顶级IP储备为公司未来发展提供更多的新增长点。经过多年的积累，公司多个日本头部IP改编的手游签约字节跳动和腾讯等大发行平台，已上线的精品IP手游都取得首月流水过亿的成绩，头部IP改编手游能力获流量平台认可。

《SNK全明星（暂定名）》是2021年上半年公司新获得游戏改编权，其中日本SNK公司旗下著名作品《拳皇》《饿狼传说》《龙虎之拳》《真侍魂》《合金弹头》等都被改编为热门级手游产品，目前项目研发进展顺利。公司拥有《火影忍者》全球区域（不含日本）游戏改编权以及部分区域运营权，根据在世界范围内有巨大影响力的日本著名漫画家岸本齐史创作的长篇忍者题材少年漫画《火影忍者》而改编的手游作品，该手游目前正在进行上线前的数据调优阶段。日本漫画家尾田荣一郎的知名作品《航海王》是目前国际市场上的顶级热门IP，公司从日本东映株式会社获取的知名IP《航海王》，在报告期内改编研发监修进展顺利，现由字节跳动旗下全资子公司朝夕光年代理，有望于2022年上线。《圣斗士星矢》是日本漫画家车田正美在《周刊少年JUMP》1986年1-2合并号上开始连载的漫画，作品诞生之后不久便风靡世界，被日本集英社评为“20世纪日本国内不容错过的15部经典名作”之一。2016年公司获得东映动画和车田正美授权，打造出首月流水破亿元的正版手游《圣斗士星矢：重生》，至今仍保持不错的盈利水平。目前公司正在投入研发《圣斗士2（暂定名）》。《盾之勇者成名录》是由Aneko Yusagi原作、弥南星罗插画的同名轻小说作品，此IP改编的动画在AT-X公开的2019年动画排行榜中排名第二。2020年凯撒文化获得其授权进行改编手游，目前研发监修进展顺利。

除了日本头部IP资源，公司在国漫、小说等拥有多款人气IP的游戏改编权，如《从前有座灵剑山》《镇魂街》《遮天世界》等。《镇魂街》是许辰在有妖气原创漫画梦工厂独家签约连载的网络漫画。该作品连载至今总点击量已达41亿之多，总热度位于有妖气全站第一名，已成为国内屈指可数的超人气漫画作品之一。报告期内公司与上海幻电（Blibli）共同注资设立成都双碧堂网络科技有限公司，其正在研发《我开动物园那些年》动画IP授权手游产品，预计2022年底安排测试上线。《我开动物园那些年》自2020年在B站上线以来，共累计播放5176万次，是B站高人气动画作品之一，深受二次元用户喜爱。国漫IP是中国文化产业崛起的重要组成部分，借着文化出海的东风，坚定文化自信，夯实国漫IP的布局和推广，为公司IP战略发展做好长足准备。

经过公司多年深耕IP游戏市场的发展和积累，IP种类和业务日益丰富，IP变现能力正在逐步加强。日漫头部IP的多项合作也让凯撒文化在日本等国家的版权公司中树立了较高的知名度和美誉度。公司围绕旗下多款经典 IP 产品，在其成功基础之上对新的品类进行大力探索，希望通过 IP 的焕新重塑覆盖到更多圈层的用户群体，实现了 IP 价值与品牌口碑的双重提升，有效增厚公司经营业绩。

3、投资业务：聚焦游戏行业上下游产业链

公司投资目标主要聚焦于游戏行业上下游产业链，通过布局自研产品线外其他拥有差异化特色及创意的研发公司补充公司产品线，同时并推动战略投资企业与公司产品研发、发行形成业务协同。

报告期内，公司与上海幻电（Blibli）共同注资设立成都双碧堂网络科技有限公司，其正在研发由B站高人气动画《我开动物园那些年》的IP授权手游产品，预计2022年底安排测试上线，深受二次元用户期待。2021年6月凯撒文化投资了深圳市哇哇鱼有限合伙公司，为大力发展海外发行业务做铺垫。公司海外发行团队整合公司以及各子公司发行资源，借助马上迎来的若干款精品手游上线契机，在游戏授权发行领域积极寻找合作伙伴，力争使得海外发行收入再上新的台阶，增强公司整体的抗风险能力和盈利能力。

五、公司未来发展的展望

一、公司发展战略及未来展望

未来在主管部门的监督与指导下，公司始终把未成年人保护和防沉迷工作作为头等大事，在依法依规的前提下做好公司的本职工作，切实把主管部门的工作要求落到实处、取得实效。公司将充分发挥中国游戏产业的技术优势和用户资源优势，增强产业的自主创新能力，深耕文化产业特色，加大精品化产品开发力度，加速产业业态升级。因此，公司将顺应监管及行业发展趋势做好以下几方面工作：

1、游戏产品方面：不断深化精品游戏研发及运营积极布局新产品

公司在2022年仍会坚持以产品为核心的业务发展策略，努力实现产品的研发精品化、精细化，稳步推进公司业绩发展。天上友嘉依旧聚焦策略类游戏和卡牌游戏两大细分品类的产品研发，积极筹备的上线工作；继续完成《航海王》《镇魂街》《遮天世界》《SNK全明星（暂定名）》《圣斗士2（暂定名）》等项目的后续研发工作。

2、IP方面：继续丰富IP储备保持游戏行业存量竞争优势

目前，公司通过引入IP策略已积累了大量IP授权，包括上述提到的头部日漫IP、经典国漫IP，支撑公司产品多样化目标。未来会继续加强与IP源头公司合作，争取更好的商务条件引入与自研擅长品类匹配的全球顶级IP，并挖掘未来具有潜力的高性价比IP持续丰富公司优质IP储备，以满足公司未来更多游戏业务的IP需求。

3、技术革新应用方面：推出在新的技术环境下符合市场期待的产品同时强化技术创新

公司一直把技术创新和产品研发作为工作重点，以市场需求为导向，积极推进研发、创新工作。2022年公司将继续加大研发投入技术革新。公司的技术矩阵囊括了底层AI人工智能技术、游戏研发技术和产品、云游戏解决方案、VR内容等各大产业链环节。公司在上述技术领域深耕多年，也正加快元宇宙布局的推进步伐，且公司已正在筹备元宇宙产品的落地，目前公司正在研发的一款代号为“动物星球”的元宇宙游戏。未来公司将继续积极探索元宇宙模式和拥抱元宇宙生态。

4、人才管理方面：加强核心人才储备及激励持续提升人才素养

人才是企业最重要的资产之一，良好的技术储备和创新能力是公司保持核心竞争力的关键。公司拟在继续加强全面技术型人才的引进的同时，以公司和团队利益出发，注重管理人员、核心员工、骨干员工、潜力员工的培养与提拔。在人才储备方面，积极筹备组织重点高校的校招活动，为公司补充新鲜血液，为团队补充可培养的游戏研发和运营潜力人才，加强团队效能，提高公司产能。建立健全的激励与约束相结合的分配机制，积极吸引和留住优秀人才的同时，促使一流的人才带来更多一流人才。

公司拟计划有效地将股东利益、公司利益和核心团队、个人利益结合在一起，使各方共同关注公司长远发展。在充分保障股东利益的前提下，按照收益与贡献对等的原则，根据《公司法》《证券法》等有关法律、法规和规范性文件以及《公司章程》的规定，制定股权激励计划，提升员工凝聚力和企业核心竞争力为公司长远良性发展奠定坚实的基础。

二、公司面临的风险和应对措施

1、市场竞争风险

目前移动游戏行业竞争激烈，游戏内容更新速度快，资本、技术壁垒不断提高，公司若不能紧跟行业发展趋势，持续不断地开发出新的精品游戏，则可能导致游戏产品无法满足客户的需求，在用户体验、品牌形象等方面造成较大的负面影响，将难以保留现有客户或吸引新客户，给公司经营业绩带来下滑的风险。应对措施：公司充分意识到目前移动游戏行业市场的竞争格局，将持续加大研发投入，聚焦精品战略，打造精品游戏大作，在不断深耕游戏领域的同时，积极拓展其他泛娱乐业务；公司将根据自身既定的战略，通过“请进来、走出去”的方式，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应对业务、规模扩张带来的挑战；同时，公司将随时关注行业主管部门的政策变化，跟踪市场热点的转变，及时把握市场需求，优化产品和服务流程，通过移动化、数据化、信息化的系统整合，进一步提升经营效率和竞争力，以增强公司的持续盈利能力。

2、行业政策风险

游戏产品在上线前需经过新闻出版等相关部门的审核和批准，才能获得版号，公司设有专职人员在研发过程中对游戏产品内容进行合规性审核，游戏内容的合规风险通常可得到较好控制。但由于游戏中玩法设计变化多样，公司（含公司持有股份的被投资单位，本节下同）工作人员对监管法规的理解可能存在偏差，网络游戏监管法规可能滞后于游戏行业发展，公司经营过程中可能出现游戏产品内容不符合现行监管法规，而被责令整改或处罚的风险。以及全球疫情大流行国内清零政策下的临时停工导致的产品延误开发增加的成本风险和由于抗疫增加的市场窗口风险。

应对措施：公司根据自身的情况，设立专管部门，分析各监管机关颁布的法律法规、部门规章及政策，及时完成各种资质证照的申办、备案事宜，并在日常合同、用章等流程审核及提供服务的过程中对各项业务合法合规运营严格把控，规避公司被处罚或整改的风险。公司将持续关注相关法律法规及行业政策的变化，积极配合相关部门的监管，坚守合规第一，在符合行业监管的前提下，开展互联网游戏业务，积极与具备良好发行能力的海外发行公司进行深度合作，加快自身海外运营团队的建设，并通过海外市场有效对冲境内市场的政策性风险。

3、技术风险

网络游戏行业具有产品更新换代快、生命周期有限、用户偏好转换快等特点。游戏相关企业需要紧跟行业技术发展趋势，加大技术开发方面的投入。若游戏行业在技术、产品等方面出现重大的变革，而游戏企业未能跟上行业技术发展步伐，对新技术的发展趋势不能准确把握、对游戏投放周期的管理不够精准，导致产品未能满足市场需求，则可能对原有业务的玩家体验等造成较大的负面影响，从而影响公司的经营业绩。

应对措施：为紧跟行业技术、产品的更新速度，公司在游戏产品的研发过程中将不断丰富游戏内容、挖掘市场需求、丰富游戏体验，保持对新技术的敏锐嗅觉，减少因技术因素造成的负面影响。公司将不断完善产品研发及运维体系，为产品研发、发行和生命周期的有效规划提供保障，保证单款游戏产品的研发、发行或周期管理节奏具有掌控性，进而保证公司整体盈利水平。

4、游戏产品研发运营失败风险

游戏产品的研发、委外研发和运营环节均存在一定的风险，公司研发或委外研发的产品有一定的几率无法适应市场，在测试期表现不理想，导致无法达到发行方要求，将不能按计划通过测试进入运营阶段。已经进入运营的产品也有可能因为在运营中的表现不及预期，而无法为公司带来盈利收入，对整体收益造成影响。

应对措施：公司划分多层次研发梯队，针对不同量级、不同类型、不同开发周期项目，保持全年稳定的研发产出以及互补能力，增强风险抗压能力。同时通过团队孵化等形式保持对市场需求快速转型的能力，避免出现脱离市场需求的情况。此外，公司不断完善内部研发、外包团队的运维体系，保证产品研发、发行计划的有效执行，增强单款产品研发制作、发行上线周期的可控性。

5、核心人员流失风险

核心人员是公司发展的核心力量，也是公司保持领先优势的保障。网络游戏行业需要大量的技术人才来完成新项目的研发和运营，技术实现、游戏策划、美术设定和效果以及运营的核心人员都是公司重要的人力资源。研发团队和运营团队的稳定也是保持公司长期发展的基本。如果后续公司的核心技术人才不能跟随业务的增长而同步扩张，核心人才团队的流失或不稳定，都将可能对公司的经营运作产生不利影响，对公司的发展造成巨大的损失。

应对措施：公司对于专业人才的引进、培养工作极其重视，公司将拓展招聘渠道，吸收优秀的核心人才团队，积极探讨制定相关激励机制，完善公司研发工作室制度、运营项目制度，通过项目高奖励等方式激励优秀的项目负责人，给予其更大的研发空间和创作自由度。同时，通过创造良好的工作环境、创建良好企业文化的方式来增加员工归属感，充分调动员工的积极性和创造性，提高员工对公司的忠诚度。

6、商誉减值风险

2015年、2016年以来，公司因收购酷牛互动、幻文科技和天上友嘉等公司形成了金额较大的商誉，该等商誉不作摊销处理，但需要在未来各会计年末进行减值测试。若目标公司未来经营中不能较好地实现收益，商誉将面临计提资产减值的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。

应对措施：对于并购子公司，公司将持续加强业务协同和整合资源，保障旗下子公司的稳健发展，维护股东权益。公司确保资源的一定倾斜，充分保证上述三个主体经营资源配置的需要，积极开拓上下游的市场延伸。引入价值链的概念，强化上述主体各自价值链条构成的分析，切实加强目标公司的生产经营管理，力争持续提升目标公司的经营业绩，从而尽力降低商誉减值的风险。同时，公司按照相关规定每年都会进行商誉减值测试工作，公司聘请了资产评估资产机构对商誉涉及的资产组进行评估，确保相关的商誉减值测试合理、测试结果谨慎恰当。