"老铁们"的春天来了！首次实现"全口径"盈利，这家公司成"顶流"们的心头好……

近日，快手发布上半年正面盈利预告，得益于持续的用户增长以及有效的变现策略，当前快手正式实现了集团层面的“全口径”盈利。

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随着经营情况的好转，在股价触底反弹、温和回升的过程中，南下资金也有加速买入的迹象，在近三个月内增持近五千余万股，而在此期间股价也涨超22%，港股通近三个月内持有市值增加了51.94亿港元。此外，“顶流”基金经理们也对快手乃至恒生科技板块青睐有加，几位不同风格的基金经理均在二季度内选择加仓快手。

有业内人士分析，港股互联网板块整体处于利润快速增长，估值和股价都是处于相对底部，当前港股互联网股兼顾确定性和成长性，已成“低估值”之选。

快手正式实现“全口径”盈利

7月31日晚间，快手发布的盈喜公告显示，截至2023年6月30日止六个月，集团预期实现净利润不低于人民币5.6亿元，较2022年同期净亏损约94.3亿元，实现大幅扭亏。公告指出，集团扭亏为盈主要得益于三点：用户规模的增长及生态系统的繁荣；因强大的变现策略带来的收入强劲增长；运营效率的持续改善。

值得一提的是，近几个季度以来，在“老铁”们的助力下，快手实现持续减亏，今年一季度实现上市后首次集团层面整体盈利，经调整净利润达4200万元。而前述盈利预告的口径，并非经调整后净利润，而是在国际会计准则下的集团净利润，即快手往期财报中的期内亏损/盈利科目。2023年第一季度快手公布的期内亏损是8.76亿元，而盈喜公告里2023上半年是录得了不低于5.6亿的期内盈利，由此可见2023年二季度快手期内盈利不低于14.36亿，当前快手已正式实现“全口径”盈利，且整体盈利增长的速度相当快。

营业层面持续好转，也反映在二级市场上。自从去年四季度达到历史低点后，快手的股价就持续回升，曾在40多个交易日实现翻倍，虽偶有波折回撤，但截至发稿从底部反弹依旧超过了八成，而这也让持续加仓的南下资金获利匪浅。截至8月17日收盘，南向资金持有快手股数达到5.54亿股，持股比例12.78%，并有加速买入的迹象，在近三个月内增持近五千余万股，而在此期间股价也涨超22%，港股通近三个月内持有市值增加了51.94亿港元。

“顶流”基金经理青睐快手

时隔两年多，南下资金单日涌入百亿的盛况近日重现——在7月19日与6月5日，南下资金分别买入164亿元与108亿元。上一次如此热情还要追溯到两年前，彼时尚处于“跨过香江夺取定价权”的牛市盛宴中，以ETF为例，从行业主题来看，年内被加仓超过10亿份的17只跨境型ETF基金中，投向港股互联网主题的产品就有9只，其中华夏基金旗下的恒生互联网ETF、富国基金港股通互联网ETF分别被加仓超160亿份与140亿份。

公募基金持仓方面，从二季报来看，不少基金公司青睐快手。如银华基金共计持有3471.51万股快手股份，兴证全球基金与富国基金分别持有超3000万股与2070万股，中庚基金则在二季度内大幅加仓1260万股。

“顶流”基金经理们的增减仓操作向来是市场的风向标，而兴全基金谢治宇、中庚基金丘栋荣以及银华基金李晓星等人均对快手青睐有加。

历史持仓来看，快手于2021年2月5日在港股上市，2021年9月初纳入港股通。而2021年的四季报，谢治宇就把快手买成了兴全合宜的第二大重仓股，在随后的多个季度内，快手都是谢治宇旗下兴全合宜、兴全社会价值三年持有等基金的第一大持仓股。

值得一提的是，在去年二季度，快手位居丘栋荣管理的中庚价值领航的第七大重仓股，持仓比例3.69%，随后便消失在重仓股名单，但今年二季度快手再度“现身”，并高居第四重仓股。

银华基金李晓星则在今年一季度新进快手，并将其买至银华心兴三年持有、银华心怡等基金的第二大重仓股，在随后的交易日内他继续加仓，二季度末位居旗下多只基金的第一重仓股。

华夏基金认为，随着业绩期的结束，港股科技板块有望迎来预期的重新调整，前期受压制的部分公司有望在较好的业绩和运营数据、以及利空因素的出清作用下迎来新一波估值修复行情，港股科技板块价格中枢有望得到抬升。

中概互联已成“低估值”之选

在二季度盈喜公告披露后，多家券商在研报中接连唱多。其中，大摩在研报中指出，快手是其覆盖的广告/电商平台中，少数由去年第四季以来连续几个季度提高预测的股份之一。大摩预计，快手第二季度收入为273亿元，同比增长26%，按季则升8%，主要由于其他收入(电商)的同比增长53%及广告收入升28%所推动。预计快手货架电商的推出将进一步加速下半年增长。据此，大摩予快手“增持”评级，目标价85港元/股。

高盛认为，快手可能会在 2023 年实现持续的盈利上调，公司在电子商务和广告领域的市场份额加速扩张，盈利能力改善速度也快于预期，这要归功于收入的稳定增长以及运营效率的提升带来的ROI的增长。为此，高盛维持快手“买入”评级，维持目标价90港元/股。

在持续多个季度的调整之后，以快手为代表的中概互联已经足够“便宜”，多名基金经理对港股的预判中，估值和政策利好均有所提及。信奉低估值价值投资策略的丘栋荣在二季报中对港股互联网板块着墨颇多，他表示，当前港股互联网股兼顾确定性和成长性：

1、供给格局带来确定性。消费继续复苏和用户习惯不可逆，平台的渠道价值有稀缺性，竞争相对可控，互联网产业链平台议价能力凸显，叠加降本增效，大幅度提升利润水平和盈利质量。

2、价值链纵深扩张引领成长性。政策温和，创始人回归有望增强组织创新的信心和活力，AI等新技术手段带来新机遇和调整，进一步夯实核心业务和探索高价值场景。

3、互联网板块呈现出系统性的低估值特征，回购进一步增强股东回报，市场可能过度低估了其收入端的韧性以及高估了非理性竞争带来的利润不确定性。

而李晓星也持类似观点，他在近期发表的观点里指出，港股互联网板块整体处于利润快速增长，估值和股价都是处于相对底部，且AI作为重要的产业方向目前处于孕育期，对于未来的业绩估值可能存在潜在的推动力，同时监管也进入了常态化的相对稳定阶段。整体板块处于“情绪的冰点、信心的起点”，看好未来相关公司的业绩和估值双升。