牧原股份今年上半年净亏损27.79亿元 下半年盈利能力有望迎来修复

8月18日，牧原股份发布2023年半年度报告。报告显示，2023年上半年，牧原股份实现营业收入518.69亿元，同比增长17.17%；归属于上市公司股东的净利润为-27.79亿元，上年同期亏损66.84亿元。

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对于业绩变动原因，牧原股份曾在此前披露的业绩预告中表示，报告期内公司生猪出栏量较去年同期略有下降，但生猪销售均价较去年同期有所上升，且生猪养殖成本有所下降，因此公司2023年上半年亏损金额较去年同期明显下降。

据半年报披露，2023年上半年，牧原股份共销售生猪3026.5万头，其中包含商品猪2907.7万头，仔猪109万头，种猪9.7万头。公司共屠宰生猪552.2万头，完成鲜、冻品猪肉销售59.33万吨。

2023年上半年，牧原股份在生猪健康管理、疫病净化等方面持续取得进展，养殖生产成绩持续改善，生猪养殖成本持续下降。据该公司在半年报中表示，后续随着在原粮采购、饲料配方、种猪育种、智能化装备、一体化商业模式、企业管理、人才培养等多方面持续综合发力以及原料价格持续下降的共同作用下，今年底生猪养殖完全成本有望降至14元/公斤以下。

半年报显示，2023年上半年，虽然牧原股份生猪销售价格较上年同期有所提升，但整体保持低位运行，在14元－16元/公斤区间波动。不过，从行业来看，进入三季度以来，生猪价格出现了明显回暖迹象，据搜猪网数据，从7月18日开始，生猪市场已出现连续近一个月的上涨，尤其是从7月24日国家有关部门发布促国民经济发展31条后，猪价再攀新高，截至8月17日，全国外三元生猪出栏均价已涨至17.18元/公斤。

对于下半年生猪市场将如何演绎？中国投融资网养殖行业分析师张龙宇在接受《证券日报》记者采访时表示：“受上半年能繁母猪整体去化力度不达预期影响，今年下半年生猪供应仍然充足。该情形下，需求端的变化将决定下半年猪价，目前来看，生猪需求端利好因素较多，中秋节、国庆、冬至、元旦等都将提振影响猪肉消费，如果将屠宰企业开工作为猪肉消费指标，通常年底消费旺季较年内消费淡季增量15%以上，另外已经启动第二轮收储也将对猪肉需求产生提振，综合供需两端情况来看，预计2023下半年生猪价格将有一个好的走势。”

Mysteel的研报分析称，从供需两端的变化情况，整体三季度猪价将在14元－16.5元/公斤小幅调整。四季度随着季节性消费高峰期来临，预计四季度猪价或回归成本线附近，猪价或在16元－18元/公斤，不排除出现阶段性行情高点，预计下半年猪价整体围绕14元－18元/公斤之间震荡。

生猪价格向好背景下，牧原股份下半年盈利能力有望迎来修复。卓创资讯监测的数据显示，伴随猪价回暖，以牧原股份为代表的自繁自养模式头均盈利情况自7月29日迅速由负转正，后持续处于盈利区间。

中信建投分析师王明琦亦分析认为：“公开披露的数据显示，今年第二季牧原股份商品猪销售均价约14元/公斤，完全成本约14.8元/公斤，7月份完全成本降至约14.3元/公斤，公司计划年底完全成本降至14元/公斤以下。另外，截至2023年6月底，牧原股份能繁母猪存栏量303.2万头，较2023年3月底增长18.6万头，公司生猪养殖产能超过7800万头/年。随着猪价较前期低点有所回升，叠加出栏量增长以及成本下降，今年下半年牧原股份生猪养殖板块业绩有望扭亏为盈。”

除养殖板块外，屠宰、肉食板块也将为牧原股份2023年下半年的业绩改善起到助推作用。

半年报显示，截至2023年6月末，牧原股份已在河南、山东、安徽、东北等生猪养殖产能较为集中的地区成立25家屠宰子公司，已投产10家屠宰厂，投产产能合计为2900万头/年。2023年上半年，该业务板块实现营收86.74亿元，同比增长70.92%，在总营收中占比16.72%。

据此前发布的机构调研报告，2023年上半年，牧原股份屠宰肉食板块亏损3亿元至4亿元，2023年第一季度亏损1亿元左右，而2022年全年亏损8亿元左右。目前，牧原股份屠宰业务产能利用率在40%左右，已接近其盈亏平衡点所对应的50%左右的产能利用率。

公瑾企业管理咨询有限公司合伙人曹炎炎告诉记者：“屠宰企业的盈利水平主要受开工率和销售渠道影响，开工率决定屠宰的成本，销售渠道决定毛利和净利。鉴于牧原股份布局屠宰业务较晚，今年上半年公司该业务尚未实现盈利，原因主要是产能利用率偏低和销售渠道建设不完善。下半年随着产能利用率提升，销售团队及渠道建设日益完善，叠加猪肉价格回暖，该业务的盈利前景较为明确。”

（编辑 张昕 上官梦露）