锂电铜箔保持高景气度 江西铜业拟分拆子公司江铜铜箔至A股上市

本报记者 曹琦

再现“A拆A”，4月12日，江西铜业公告称，拟分拆控股子公司江铜铜箔至A股上市。本次分拆完成后，公司仍将维持对江铜铜箔的控股权。

今年以来，分拆子公司上市热度不减。据《证券日报》记者不完全统计，截至4月12日，今年已有9家上市公司发布子公司分拆预案。

分拆子公司上市热度不减

分拆预案显示，江铜铜箔主要从事各类高精度电解铜箔的研发、制造和销售，2019年至2021年，江铜铜箔营业收入分别为10.36亿元、10.5亿元和18.01亿元，净利润分别为9800万元、1.25亿元和2.22亿元。

截至2021年12月31日，江西省国资委持有江铜集团90%的股权，江铜集团持有江西铜业43.13%的股权，江西铜业持有江铜铜箔70.19%的股权，因此，江西铜业为江铜铜箔的控股股东，江铜集团为江铜铜箔的间接控股股东，江西省国资委为江铜铜箔的实际控制人。记者注意到，江铜铜箔参股股东众多，国新双百、蜂巢能源、中信证券投资均有入股。

对于分拆上市，江西铜业表示，将有利于提升江铜铜箔的品牌知名度及社会影响力，强化江铜铜箔在专业领域的竞争地位和竞争优势，增强业务的盈利能力和综合竞争力，加大对江铜铜箔核心及前沿技术的进一步投入与开发，保持业务创新活力，促进其持续健康发展，且有助于进一步拓宽融资渠道，提高公司整体融资效率，降低整体资产负债率，增强公司综合实力。

《证券日报》记者梳理发现，今年以来还有拓邦股份、天地科技、川投能源、和邦生物、东方精工、水晶光电、大族激光、特锐德等上市公司披露了分拆子公司上市预案，被分拆的子公司大多集中在新能源、新材料等新兴产业。

“分拆上市的逻辑仍是通过分拆高成长业务，解决母公司融资难以及子公司股权激励等一系列问题。一般而言，分拆之后母公司对子公司保持较强控制。对于国有企业分拆上市，除了上述原因之外，最终目的是为了实现国有资产保值增值、提高治理水平的目标。”经济学家、清晖智库创始人宋清辉接受《证券日报》记者采访时表示。

新能源汽车发展拉动锂电铜箔需求

受益于新能源汽车销量大幅增长的带动，中国电解铜箔行业持续保持高增长态势。据高工产业研究院（GGII）调研数据显示，2021年度中国电解铜箔出货量达65.6万吨，同比增长48.5%。其中锂电铜箔受下游市场强劲需求带动，国内锂电铜箔企业普遍满产满销，产品供不应求，出货量达28.05万吨，同比增长122.9%。

据了解，锂电铜箔作为锂离子电池负极材料集流体，起到承载负极活性材料、汇集电子并导出电流的作用，铜箔在锂电成本中的占比在5%-8%左右。

行业预测2022年锂箔供应仍将维持紧张态势，在行业高需求背景下，锂电铜箔价格持续上涨，SMM有色金属网数据显示，3月底锂电铜箔市场需求平稳，8μm主流市场均价11万元/吨，周环比上涨0.92%；6μm主流市场均价12.2元/吨，周环比上涨2.09%，维持高位运行。

在此背景下，铜箔企业迎来扩产潮，据SMM统计，2022年，国内新建的铜箔工厂（或生产线）合计新增年产能，估约将达到10万吨。其中，85%为锂电池铜箔新增产能。SMM预计在2021年至2023年期间，我国电解铜箔的产能将连续以两位数的年增长率速度增加，其中在2022年，电子电路铜箔与锂电池铜箔在产能比上首年出现逆转，即锂电池铜箔产能高于电子电路铜箔。

“应用薄型化铜箔可以直接提升电芯3%-5%能量密度，且同时减少锂电铜箔的单位用量，近年来锂电铜箔正在往轻薄化方向发展，目前行业应用端锂电铜箔正向6μm及以下产品切换。”一位业内人士告诉记者。

未来，随着锂电铜箔轻薄化趋势加速，拥有核心技术研发能力、产品性能领先、客户结构优异且获得资本逐利的锂电铜箔公司有望率先在行业竞争中突围。

《证券日报》记者梳理年报发现，头部公司均在加速布局极薄铜箔，如嘉元科技公告称，锂电铜箔厚度从8微米过渡至6微米再发展至目前的4.5微米，行业已经在积极推进3.5微米铜箔的研发生产。

资料显示，江铜铜箔最近三年销售的产品规格主要为6μm、8μm、9μm的锂电铜箔，面对新兴产业技术的快速更新迭代，对企业来说既是机遇又是挑战。

（编辑 张明富 乔川川）