利安隆润滑油项目并购落地 业绩增长“第二曲线”雏形初显

本报记者 桂小笋

3月31日收盘后，利安隆发布公告，称公司此前筹划的收购锦州康泰润滑油添加剂股份有限公司发行股份（以下简称康泰股份）购买资产事项完成证监会注册。被外界寄予厚望的“业绩增长第二曲线”，有望在2022年为公司业绩贡献新力量。有行业人士对《证券日报》记者表示，结合双方的产品和业务布局可知，并购落地之后，利安隆和康泰股份在技术研发、运营管理、销售布局等方面会有很好的协同效应，强化整合后，双方会形成业绩的内生式增长，实现优势互补。

利安隆在抗老剂行业深耕二十余年，公司最新发布的2021年年报显示，营业收入约为34.4亿元，同比增长38.74%；归属于上市公司股东的净利润约为4.18亿元，同比增长42.53%。结合公司的业务布局可知，抗老剂这一主营业务未来成长有保障。而在此基础上，业绩和运营的“求新求变”，则为外界所看重。

援引公开信息可知，利安隆拟以发行股份及支付现金方式购买康泰股份92.2109%股权，涉足润滑油添加剂行业，本次产业并购围绕化工添加剂上下游进行拓展，有助于公司在高分子材料添加剂的主业基础上增加新的发展点，顺应化工产业并购整合形势，推动公司做大做强，形成精细化工平台型企业。

此次并购的康泰股份主营业务为润滑油添加剂的研发、生产、销售及服务，有成熟的产品线布局、领先的人力资源储备和技术储备。产品广泛应用于润滑油、润滑脂、石油助剂、燃料油及乳化炸药等领域，并最终应用于海陆空交通运输、各种工业设备、各类金属加工环境以及特种作业领域等，产品销售覆盖全国并出口至全球20多个国家和地区。其中绝大部分市场份额在国内市场，国际市场主要分布在亚太地区，覆盖新兴市场。光大证券此前的研报认为，“此次并购有望借力公司康泰股份的行业龙头优势，助力公司切入润滑油添加剂市场，打开业绩天花板。”

市场规模来看，康泰股份未来的成长空间也十分可观。据上海市润滑油品行业协会预计，2023年国内润滑油添加剂需求量可达112万吨，约占同期全球市场的20.63%。从国际端来看，行业集中度高，在国内润滑油添加剂行业中，康泰股份属于第一梯队企业。国际四大润滑油添加剂公司在国内建立生产基地，其终端产品以复合剂为主，需要大量单剂作为生产原料。根据中国润滑油网统计，复合剂为单剂物理调配而成，按1：1推算，复合剂产能对应的单剂需求量缺口约30万吨，将进一步扩大国内市场的单剂需求。长期来看，未来复合剂国产化率的提升将会为国产企业带来较大成长空间。

除对康泰股份的并购之外，利安隆在多元化业绩布局上还有多方尝试。公开信息显示，公司还进一步规划有生物医药方面的业务布局，例如，与苏州吉玛基因股份有限公司等共同出资设立天津奥瑞芙生物医药有限公司，主营核酸药物单体业务；联合天津大学进行聚谷氨酸等医美产品的研发等。行业认为，这些都将为公司提供新的增长动能，待业务成熟之后，会成为公司新的业绩增长曲线。

（编辑 崔漫）