温氏股份去年亏损133亿养殖成本逐月下降

2月23日晚间，温氏股份（300498）披露2021年业绩快报，报告期内公司实现营业总收入为649.63亿元，同比下降13.31%，归母净利润为-133.37亿元，上年同期盈利74.26亿元。

去年第四季度亏损收窄

对于业绩大幅亏损，温氏股份解释，报告期内生猪价格大幅下跌，同时因饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本。

温氏股份肉猪养殖业务利润同比大幅下降，出现深度亏损。公司将继续推进养猪业务固本强基工作，完善生物安全防控体系，持续提升存栏母猪质量，提高肉猪上市率，降低生猪养殖成本。

在养禽业务方面，报告期内养禽市场总体行情有所好转，公司养禽业生产成绩连续多月维持公司历史较高水平，虽因饲料原料价格连续上涨而拉高养殖成本，但公司养禽业务整体有盈利。

此外，按照企业会计准则的有关规定和要求，公司去年还摊销股权激励费用约5亿元，对目前存栏资产初步计提了减值准备约21亿元；同时，公司为应对行业低迷期而增加融资，财务费用同比大幅增加。

值得一提的是，温氏股份在2021年前三季度的净利润亏损97.01亿元，其中第三季度单季亏损72.04亿元，据此计算公司第四季度亏损36.36亿元，环比第三季度亏损有所收窄。

养殖成本逐步回归正常

2月11日，温氏股份披露了1月生产销售简报，公司销售肉猪150.61万头（含毛猪和鲜品），收入24.71亿元，毛猪销售均价14.09元/公斤，环比变动分别为22.75%、7.86%、-13.08%，同比变动分别为50.01%、-39.29%、-58.79%。可以看出，温氏股份的销售正在快速恢复中。

在2021年底的一次机构调研活动中，温氏股份表示，公司2022年肉猪（含毛猪和鲜品）出栏初步规划为1800-2000万头，2023年约再增加800-1000万头。目前，公司养殖成本逐月下降，随着公司前期高价外购猪苗出清，公司养殖成本逐步回归正常，公司预计2022年全年肉猪养殖完全成本目标为7.8元/斤。

国海证券近期发布研报表示，温氏股份推进养猪业务固本强基工作，完善生物安全防控体系，持续提升存栏母猪质量，生猪养殖成本由2021第一季度最高15元/斤下降至2021年底的8.8-9元/斤，2022年有望实现全年成本7.8元/斤的降本目标，基本面得到持续改善，看好龙头长期发展潜力。

机构预计下半年迎拐点

事实上，由于猪价大跌，去年养殖业上市公司普遍出现巨额亏损。

不过，在行业巨亏、猪价下跌不止的背景下，以温氏股份为代表的部分养殖企业的股价却出人意料地持续走强。其中，温氏股份自去年7月创下12元左右的历史低位后，截至目前已累计反弹64%；牧原股份自去年8月见底后至今也累计反弹约40%。新希望、唐人神等养殖企业也出现了较为明显的反弹行情。

东莞证券研报表示，展望2022年，若能繁母猪产能持续去化，结合生猪滞后能繁母猪产能10个月，行业有望在三季度左右迎来拐点。后续需持续关注能繁母猪存栏等重要数据与猪企业绩等情况，寻找适当的布局机会。

国海证券也指出，2021年二季度后猪价持续走低，行业迎来持续三个季度的深度亏损。当前猪价处在W底第二次探底过程中，猪价下行空间非常有限。随着产能持续去化，2022年下半年有望迎来周期拐点。目前板块估值尤其是龙头仍处在底部位置，具有一定的安全边际。