销售费用大幅下降近50% 三只松鼠上半年净利润同比大增

8月29日，三只松鼠披露2023半年报，期内公司实现营业收入28.93亿元，同比下降29.67%；归属母公司净利润1.54亿元，同比增长87.03%。

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对于上述财务表现，公司证券部对《证券日报》记者回应称，营收同比减少主要是去年年货节提前，部分收入未能计入本报告期导致。而净利润大幅增长主要得益于自今年3月以来，在“高端性价比”战略方针牵引下，三只松鼠深度践行“品销合一”，以渠道销售为导向，强化品类开发上新，进一步控本增效，提升市场竞争力。

半年报显示，三只松鼠上半年的销售费用同比大降47.64%，为4.99亿元，而去年同期则高达9.52亿元，公司表示主要系平台及推广费用减少所致。

“公司销售费用的下降源自企业经营战略的有效调整。报告期内我们坚定‘高端性价比’战略，构建全渠道销售体系，从过去的年节销售转向可持续日销，关注精细化运营和爆款打造。一方面减少低效的推广，另一方面提升费用的投放效益，综合实现销售费用的合理管控与业绩的稳定增长。”公司证券部告诉记者。

在以“高端性价比”为导向的战略引导下，三只松鼠重新构建线下门店体系，对过去线下店型进行集中优化。半年报显示，截至报告期末，原有业态中投食店剩余1家，联盟店剩余316家，未来将持续推动向社区零食店转型；新业态中，自有品牌社区零食店于6月开出首批5家店铺，未来将作为新门店模型进行规模化扩张。

相对一季度而言，休闲零食行业二季度偏淡季。公司1-3月份营业收入为19亿元，净利润1.92亿元；4-6月份营业收入为9.93亿元，净利润亏损。不过，半年报中透露，在线上业务中，三只松鼠传统电商平台全渠道跌幅已经逐月收窄并于6月恢复增长，7月份天猫旗舰店开始实现双位数增长；以抖音、拼多多为代表的新兴电商平台增长迅速，6月份抖音营收同比增长超300%；在分销业务中，公司第二季度实现同比增长超30%，区域经销新增日销专供品32款，打造超10000个标杆终端，日销品销售占比提升显著；门店业务方面，6月份公司开出首批自有品牌社区零食店，目前在安徽、江苏区域已开出25家。

从资产构成中的一些重要指标来看，三只松鼠货币资金由期初的1.71亿元增加至期末的5.26亿元，应收账款由期初的3.94亿元降至期末的1.63亿元，应收账款占比也有所下降。此外，公司存货由期初的10.71亿元降至期末的3.58亿元。

“7-8月份公司延续‘高端性价比’战略，整体趋势向好。”公司证券部对记者明确表示。

《罗兰贝格：预见2023中国行业趋势报告》中提出，2023年消费品与零售行业将呈现“高端与性价比共舞”的格局，认为高端化和高性价比是消费企业发展的两个主要方向。一部分消费者将以更积极的态度比较价格，更冷静的心态面对需求，进而对高性价比产品和渠道的需求与日俱增。

中国食品产业分析师朱丹蓬对《证券日报》记者分析到，中国的快消品进入全方位多层次的分层之后，各有各的重度消费人群。三只松鼠是以高性价比为核心的互联网企业经营模式，有着自己的消费群体和粉丝。近年来公司做了很多创新，从夯实产业链完整度、再到自建工厂等，做了颠覆自我的一些革命。目前公司正值调整期，主打“高端性价比”这一战略符合公司可持续发展。

三只松鼠证券部认为，“高端性价比”战略实则是为消费者提供可感知的质高价优的全品类坚果零食，“在这个战略指引下，我们打通运营、产品、质量、货品、物流等全链路端口，即通过‘品销合一’举措持续打造质高价优的产品，并通过‘线上+线下’的全渠道销售体系将好的产品带给消费者。最终实现‘让坚果和健康食品普及大众’的使命和‘人人吃得起，处处买得到’的愿景。”

（编辑 李波 袁元）