速读：财通证券：线控制动市场规模到2025年有望持续提升 建议关注伯特利(603596.SH)等

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财通证券(601108)发布研究报告称，汽车电动智能化趋势下，叠加成本下降带来渗透率提升，该行认为线控制动市场规模到2025年有望持续提升。国内零部件厂商技术逐渐发展，以及自主厂商具有成本低、快速响应等优势，国产替代可期。随着电动智能化车型占比逐步提升，该行认为行车线控制动渗透率有望进一步提升，2025年市场空间将达168.1亿元，CAGR达到49.7%。建议关注制动行业布局领先且技术路径覆盖全面的汽车零部件公司伯特利(603596)(603596.SH)、拓普集团(601689)(601689.SH)。

财通证券主要观点如下：

汽车电动智能化背景下，线控制动市场有望迎来高增长：

电动化背景下，行车线控制动以电子助力器解决了新能源汽车缺少真空动力源(600405)的问题，并通过电机对车轮实现制动能量回收，提升续航里程。智能化背景下，线控制动系统作为“感知、决策、执行”环节中执行的核心模块，是实现高阶智能驾驶的基础。综上，展望2025年该行认为在汽车电动化和智能化背景下，线控制动市场有望迎来高增长，其中2025年电子驻车制动EPB市场规模有望达230亿元，CAGR达9.76%，渗透率有望达到90%;行车线控制动市场空间有望达168亿元，CAGR达49.7%，其中EHB路线的渗透率有望达到30.9%。

电子驻车制动2025年市场规模有望达230亿元，国产替代有望率先实现：

该行认为国内电子驻车制动系统(EPB)市场增速有望高于全球市场平均增速(约4.6%)，2022-2025年国内电子驻车制动EPB系统市场CAGR有望达到9.76%，2025年市场规模有望达230亿元。EPB市场格局看，目前博世、大陆、采埃孚等外资占据较大份额，本土厂商凭借高性价比、快速响应等优势也占据了一定市场份额。该行认为随着国内厂商技术成熟度逐渐提高，国产EPB厂商市占率有望不断提升，有望率先实现行业国产替代进程。

行车线控制动2025年市场空间有望达168亿元，CAGR达49.7%：

随着电动智能化车型占比逐步提升，该行认为行车线控制动渗透率有望进一步提升，2025年市场空间将达168.1亿元，CAGR达到49.7%。目前线控制动格局层面外资领先，本土线控制动汽零厂商在技术领域亦在积极布局，该行认为自主厂商在成本和响应速度方面具备优势，目前赛道中存在如汽车制动汽零上市公司伯特利、拓普集团、亚太股份(002284)，头部强势自主整车厂子公司弗迪动力、精工菲格等优质自主厂商，以及部分未上市公司如同驭科技等。

风险提示：行业波动导致的风险;市场竞争加剧的风险;原材料价格波动风险。