洛阳钼业2023年半年度董事会经营评述

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洛阳钼业（603993）2023年半年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：

（一）主要业务

本公司属于有色金属矿采选业，主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务。目前公司主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲、大洋洲和欧洲，是全球重要的铜、钴生产商和领先的钼、钨、铌生产商，亦是巴西领先的磷肥生产商，同时公司基本金属贸易业务位居全球前列。公司位居《2023福布斯》全球上市公司2000强第841位，2023全球矿业公司40强（市值）排行榜第26位。

二、报告期内核心竞争力分析

（一）拥有清晰的发展战略和发展模式

公司的愿景是成为受人尊敬的、现代化、世界级资源公司。为适应全球“双碳”战略机遇，实现公司远景目标，公司明确了“三步走”的发展目标：第一步“打基础”降本增效，通过组织升级和全球管控模式的建立，构建系统，完善机制，筑巢引凤，吸引矿业精英，做好储备。第二步“上台阶”产能倍增，加快TFM混合矿、KFM铜钴矿两个世界级项目建设和投产。伴随产能的提升，队伍在建设世界级项目中得到锤炼。用现代化的治理方式，更加有效管控分子公司，全球治理水平全面上台阶。第三步“大跨越”创世界一流，企业规模、现金流水平达到新高度，人才队伍和项目储备达到新要求，围绕重点区域和重点品种，谋求更大的发展，实现愿景目标。

（二）领先的新能源金属生产商，拥有世界级优质资源

公司为全球重要的铜、钴生产商，于刚果（金）运营的TFM铜钴矿是全球范围内储量最大、品位最高的在产铜钴矿之一，矿区面积超1,500平方公里，资源潜力巨大；毗邻TFM矿区的KFM铜钴矿资源量丰富，铜钴矿石平均品位高，具备世界级项目发展潜力，随着KFM投产试运行进一步巩固了本公司新能源原材料领域的地位，使本公司在全球绿色能源行业转型中发挥重要作用；公司持有30%华越镍钴项目股权，并按比例包销氢氧化镍钴产品，布局镍金属；2023年1月份公司和宁德时代（300750）携手与玻利维亚达成协议，在玻利维亚巨型盐滩上建造锂提取厂，初步布局锂金属。

通过铜、钴、镍及锂资源布局能源转型赛道后，公司将与资源终端应用客户更紧密的结合，进一步巩固公司在能源转型原材料供应领域的领先地位。

（三）拥有独特、稀缺的产品组合，有效降低周期波动影响

除新能源转型金属外，公司还拥有钼、钨、铌、磷和金等独特稀缺的产品组合，且各资源品种均具有领先的行业地位，资源品种覆盖了基本金属、特种金属和贵金属，与能源转型和工业升级领域紧密相关，同时通过磷介入农业应用领域。

独特而多元化的产品组合，使公司可以更好抵御资源周期波动风险，增强抗风险能力，充分享受不同资源品种价格周期轮动带来的收益。

（四）拥有极具竞争力的资源收购、开发及运营成本优势

公司采取逆势低成本扩张的战略，在行业周期底部成功并购世界级矿山，由于露天开采、储量大、品位高，开采成本具有很强的竞争力。以低成本实现世界级矿山储量到产量的转化，是公司内延发展的基线。公司持续在各运营单元开展降本增效活动，大力采用先进的现代化采矿技术、工艺、装备，通过本集团全球集中采购、技术改进、管理变革等方式继续巩固低成本运营优势。

（五）引领行业可持续发展，护航公司长期战略

公司充分意识到可持续发展对社会发展、环境保护、资源开发的重要性，并将其作为我们的核心竞争力进行培育和积极实施。目前公司已经建立了董事会－执行管理层－运营管理层的三层管理架构。

公司合规和可持续发展政策参考了国际最佳实践框架，通过不断学习国际公司良好实践做法，持续改进公司在可持续发展方面的管治框架。

根据公司董事会批准制定的气候变化和生物多样性的长期愿景和短期绩效目标，报告期内，公司各运营单位积极落实主动节能减排工作，完善ESG体系建设，发布《碳中和战略目标科学路线图》，加入联合国契约组织，进一步提升本集团可持续发展战略部署。

六）拥有先进的行业技术能力，技术创新引领行业进步

提升公司行业竞争力。

公司持续进行技术研发投入，于2020年通过中国高新技术企业复审，荣获第六届中国工业大奖表彰奖。公司获得国家发改委、财政部等五部委联合授予的“国家企业技术中心”称号。报告期内，公司“含易浮泥化脉石矿物难处理铜钼镍矿清洁高效选矿技术及应用”荣获绿色矿山科技进步一等奖；公司获得“洛阳市科技创新工作先进集体”、“洛阳市钼钨关键战略材料产业研究院”等荣誉称号。

公司成功将5G技术应用于矿山生产。通过5G环境下对无人采矿设备的运用，打造无人智慧矿山，提升安全保障能力的同时，有效降低生产成本，提升生产效率。公司“基于5G的金属露天矿无人高效绿色开采关键技术与装备”项目获得“中国产学研合作创新成果一等奖”，并入选“河南省5G应用场景示范项目”及“河南省智能制造数字化转型典型应用场景”。

（七）打造“矿业+贸易”新模式，创造利润增长点

公司已形成“矿山+贸易”的发展模式。IXM在实现公司矿山产业链延伸的同时，与现有业务在客户、销售、供应链及物流、风控等多方面实现高度协同和互补。IXM充分发挥既有的全球领先的行业研究和信息优势，深度参与公司众多层面的资源整合和利润实现，如利用物流优势，拓宽物流渠道，缓解物流难题；利用风控优势，建立自营贸易风险管理方式，监控盈亏和资金敞口等。IXM将持续发挥贸易商的产业地位和渠道优势，助力公司扩大在资源领域的布局和影响。通过与矿业板块以及公司的投资、融资、研究能力协同配合，创造全新的利润增长点，增强公司全球行业竞争力和影响力，合力形成新的商业竞争优势。

（八）拥有稳健的股东结构，持续高比例现金分红

2023年3月宁德时代成为公司间接第二大股东。公司继续保持两大主要股东和大型投资机构、战略及行业投资者投资配置的稳健股权架构。目前运营业务基本为成熟在产项目，盈利能力稳定，各业务板块拥有强大的现金创造能力，各方股东基于对行业发展及公司战略的认同而共同促进公司发展。

公司分红政策稳定，股息回报可观，A股上市以来公司通过现金分红、股份回购等方式实现年度平均分红比例超48%。

三、经营情况的讨论与分析

（一）经营回顾

(1)产能优势加速释放，主要产品产量同比改善

报告期内，公司多个重点建设项目陆续投达产，驱动产能加速攀升，刚果（金）TFM混合矿中区项目顺利投产，KFM铜钴矿达到设计产能，公司刚果（金）铜产量同比增加25%，钴产量同比增加86%。澳洲NPM铜金板块E26L1N矿体持续发力，助力NPM铜产量同比增加12%。中国区抢抓钼市场机遇，多措并举开展增产活动，钼金属产量同比增加8%。各矿区持续加强工艺技术管理，巴西矿区铌、中国上房沟矿区钼、澳洲矿区铜等金属回收率创近年来新高。

(2)权益金事宜圆满解决，厚植公司在刚发展优势

2023年4月18日，公司与刚果（金）国家矿业总公司(Gécamines)就TFM权益金问题达成共识，形成一系列有利于双方共赢的合作共识，为解决中国企业“走出去”权益金事宜书写“洛钼方案”。得益于权益金事项的和解，TFM铜钴产品恢复出口。刚果（金）总统齐塞克迪携主要部委出访中国期间专程到公司考察，深化双边关系，巩固和解成果，表示将围绕新能源产业领域与公司打造全球最出色的合作。公司新能源金属战略融入刚果（金）国家工业化战略，厚植公司在刚发展优势。

(3)项目建设按下快进键，积蓄可持续发展动能

按照“保投产、早达产、争超产“的工作主线，TFM铜钴混和矿和KFM铜钴矿一期建设项目以挑战不可能的洛钼精神持续刷新建设记录。KFM已于2023年第二季度顺利投产，开创全球同类矿建最快速度。TFM混合矿中区于2023年一季度投料试产，焙烧制酸区域安装进度完成97%；东区工程整体形象进度完成46%。2023年下半年，TFM混合矿投产在即，公司铜钴产能将大幅提升。

(4)引入新的战略股东，外延发展取得新的重大突破

2023年一季度，公司完成股权信息变更，宁德时代成为公司间接第二大股东，从战略合作伙伴升级为战略股东，开启公司发展新纪元。公司与宁德时代在非洲、南美洲等重点区域深度合作，玻利维亚锂盐湖开发项目和刚果（金）电池价值链项目紧锣密鼓进行前期准备工作，进一步推动公司在新能源金属领域布局。公司继续锚定全球能源转型，持续在全球探寻合作机会，积极融入绿电产业链开发，促进新项目落地，打造出海航母。

(5)贸易板块组织升级，结构性改革成效初显

IXM委任新CEO，深入贯彻公司对贸易板块的战略思想，利用IXM成立5周年契机，提炼六大核心支柱和价值观，强有力推进结构重组与业务优化。平衡实货与自营业务，加强中后台建设，增强风险管理框架，提升资产运营效率，报告期内实现历史流动性最好表现，2023年上半年贸易板块归母净利润超人民币3亿元，创造改革与运营的良性互动循环。

(6)发布碳中和路线图，ESG评级再获跃升

公司正式成立ESG发展部，在全球业务范围内搭建ESG管理体系，2023年上半年顺利完成刚果（金）矿区、澳洲矿区ESG外部专家鉴定和巴西矿区、中国矿区HSE审核，各矿区继续延续HSE与ESG管理良好态势，继续保持“安全零工亡”、“环保零事件”良好记录。2023年一季度，公司发布碳中和路线图，承诺“力争于2030年实现碳达峰、2050年实现碳中和”，为全球双碳目标实现贡献洛钼力量。根据MSCI ESG评级最新报告，公司ESG绩效从A级跃升至AA级，处于全球有色金属行业MSCI评级前16%，处于矿业ESG第一梯队。

7)深化“提升年”目标，“三步走”战略稳中求进

按照公司“5233”管理架构，全面落实“提升年”管理目标，从组织升级向文化升级、管理升级转型。“千里钼”SAP二期项目进展顺利，本集团总部与生产运营单位业务打通，数智化转型赋能业财高速融合。构建准市场化海外商贸平台，联动供应链、销售链和物流链建设，解决制约销售难题。在各矿区派驻“首席审计监察官”，开展廉政稽核，为本集团“三步走”战略肃清环境、营造氛围。各矿区继续推进合同清理、降本增效等管理提升，中国区完成多个资产处置项目；巴西区坚持推进资源综合回收；TFM持续深挖降本增效潜力；KFM从建设阶段全面转入运营阶段。

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2、主要产品市场回顾

(1)铜市场

本公司主要向国际市场销售阴极铜及铜精矿。2023年上半年LME铜现货结算价均价8,702.87美元╱吨，同比下降10.84%。一季度国内经济表现较好，市场对国内经济复苏有较强预期，对铜价形成一定支撑，但海外通胀水平高企，美联储货币政策收紧，市场对于海外经济衰退的担忧又对铜价形成上方压力，一季度铜价偏高位宽幅震荡。二季度国内经济保持弱复苏状态，海外银行业发生风险事件，叠加后续美债逼近上限等风险因素，铜价进入下行区间，而后随着风险事件的降温，铜价有所恢复。

(2)钴市场

本公司主要向国际市场销售钴湿法冶炼中间品。2023年上半年MB金属钴低幅均价15.36美元╱磅，同比下降58.18%。一季度初，新能源汽车产业链表现不及预期，产业各环节企业主动去库存，数码电池需求未有起色，MB金属钴和计价系数陆续下行，而后2023年3月海外金属钴挺价意愿增强，少量采购需求支持金属钴小幅上涨。二季度动力电池和数码电池需求均企稳回升，叠加现货市场原料供应的情况及预期的变化，金属钴和计价系数呈现先跌后涨的走势。

(3)钼市场

本公司主要向国内市场销售钼铁。2023年上半年钼铁均价人民币27.32万元╱吨，同比上涨57.19%。一季度初，矿端原料供应相对偏紧，而随着风力发电、油气管道等终端表现较好，市场对耐高温耐腐蚀的含钼特钢需求增加，叠加春节前钢厂集中备货，钼铁价格快速上涨至近20年高位，而后钢厂及终端抵制情绪提高，钼铁采购招标量下降，价格逐步回落至最低人民币17.7万元╱吨。二季度，部分钼铁厂减停产保护价格，钢厂在价格低位重新入场采购，叠加个别矿山生产扰动等因素，钼铁价格再次震荡上涨至人民币25万元╱吨区间。

(4)钨市场

本公司主要向国内市场销售APT。2023年上半年APT均价人民币17.87万元╱吨，同比上涨1.65%。一季度初国内经济表现较好，市场对于终端需求的复苏有较高预期，钨市场看涨氛围较浓，推动APT价格上涨至人民币18.2万元╱吨，而后由于终端需求强预期始终未能落地，APT价格转入下行区间。二季度随着环保督察趋严，部分小矿山生产受限，原料供应趋紧价格上涨，成本提高推动APT价格再次上涨至人民币18万元╱吨区间，但终端需求始终未有明显提振，APT价格僵持运行。

(5)铌市场

本公司面向全球市场销售铌铁。2023年上半年铌铁均价47.28美元╱公斤铌，同比上涨2.47%。一季度国内经济表现较好，带动铌铁需求，叠加国内铌铁收储，在铌铁进口量增加的情况下，国内铌铁价格保持较好水平，海外钢厂采购铌铁积极性显著高于去年下半年，推动海外价格连续上涨。二季度国内粗钢产量保持相对较高水平，对铌铁需求较好，带动市场价格上涨，海外需求略有降温，价格小幅下降。

(6)磷市场

本公司主要向巴西市场销售磷肥。2023年上半年MAP巴西交到价均价578.60美元╱吨，同比下降45.74%。一季度国内冬储和春季施肥旺季推动磷肥价格小幅上涨，带动巴西磷肥价格上行。二季度用肥淡季叠加农产品价格下跌，海内外化肥需求表现均持续偏弱，同时成本端硫磺、合成氨等原料价格大幅回落，化肥价格持续偏弱运行。

(7)镍市场

本公司参股子公司主要面向国内市场销售混合氢氧化镍钴(MHP)。2023年上半年LME镍现货结算价均价24,204.56美元╱吨，同比下降15.80%。一季度，LME恢复亚洲时段的交易，但恢复之后的成交量非常有限，在欧美央行紧缩的货币政策之下，美元指数处于高位，终端消费受到抑制，价格重心持续下移。二季度初宏观压力略有转轻，在库存保持低位，而纯镍可交割品持续不足的情况下，镍价有阶段性回升，而后随着电积镍新产能投产及品牌注册的消息释放，镍价再次进入震荡偏弱运行。

3、主要产品市场展望

(1)铜市场

2023年下半年，美联储加息周期进入尾声，宏观压力相应减轻。我国经济持续复苏，虽然面临外需回落、内需缓慢恢复的情况，但上半年有较多经济政策出台，且落实力度较好，预计政策端的宏观调控将继续支持实体经济和终端消费的复苏，从而支撑铜价表现。

(2)钴市场

国内经济总体处于弱复苏的状态，但钴终端需求已开始呈现明显的回暖趋势，国内动力电池领域持续复苏，数码电池需求也开始转好。政策端加快新能源汽车下乡的政策已经出台，商务部表示将研究支持新能源汽车开拓国际市场的政策，将利好钴需求。短期内钴原料现货紧张的情况将推动氢氧化钴价格企稳回升，海外金属钴价格在夏休结束后的采购季也有望得到支撑。

(3)钼市场

在钼精矿价格高位运行的情况下，矿端仍有一定的投产扩产规划，但总量相对有限。经过上半年的钼价大幅波动后，钼铁价格保持区间震荡运行，这将利好钢厂稳定采购节奏，考虑到含钼特钢在钢铁行业结构化转型中的重要作用，风电等新能源领域将带来钼铁需求增量，预计钢厂招标采购将保持较好水平，利好钼价保持相对高位。

(4)钨市场

原料端供应量相对刚性，环保政策趋严加剧供应偏紧，6、7月是传统消费淡季，但金九银十的采购旺季后，市场预计政策端仍将推出经济刺激政策，机械加工制造业表现或将得到提升，助力钨价格上行。

(5)铌市场

矿端高集中度下，新增产量控制在温和范围内，虽然全球制造业表现相对较弱，但考虑到国内钢铁行业结构调整，高端制造业进一步发展，基建中合金结构钢比重预计增加，预期铌需求将保持较好水平，支撑铌铁价格稳定运行。

(6)磷市场

三季度是巴西市场消费旺季，预计将迎来采购活跃度的提升，带动磷肥价格一定程度的上行。

四季度国内冬储备肥的旺季或将推动国内价格的提升和出口量的相对收缩，这也将助力海外磷肥价格有较好表现。

(7)镍市场

原料端印尼的MHP, NPI和高冰镍等中间产品仍有一定产能增加，供应端保持相对偏强。电积镍产线也陆续投产，未来可交割品量预计增加，这将对镍价产生一定压力。但需求端不锈钢板块预计保持恢复性增长，动力电池板块或将持续复苏。

本部分内容仅供参考，不构成任何投资建议。本公司对本部分的资料已力求准确可靠，但并不对其中全部或部分内容的准确性、完整性或有效性承担任何责任或提供任何形式之保证，如有错失遗漏，本公司恕不负责。本部分内容中可能存在一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而作出的预见性陈述，因此可能具有不确定性。本公司并无责任更新数据或改正任何其后显现之错误。本文中所载的意见、估算及其他数据可予更改或撤回，恕不另行通知。本部分涉及的数据主要来源于亿览网、美国金属周刊、伦敦金属交易所、FastmarketsMB等。

四、可能面对的风险

1、随着俄乌战争持续，全球经济复苏不确定性加剧，或将导致金融和经济风险。

2、公司境外投资项目较多，主要分布于：刚果（金）、巴西、澳大利亚和瑞士等国家和地区，不同国家政治、经济发展水平存在较大差异，或将面对不同国家政策、政治、法律、社区等风险。

3、公司主要从事矿山采掘加工及矿产贸易业务，可能面对矿产资源品位下降、安全生产、产品现货与期货价格波动、自然灾害等风险。

4、矿山资源储量估算结果与矿床地质的复杂程度、矿体控制程度、技术指标选取、不同地区规范的选择等诸多因素有关，或有与原预测结果发生偏离的风险。

5、由于本公司所持有的非本位币资产及负债，以及IXM B.V.集团在国际上开展业务，其资产及负债以不同于各实体的功能货币计价，因此受到外汇汇率变化影响。公司按资产／收入与负债币种相匹配为原则进行汇率风险管理，因此融资产生的汇率风险敞口较小。由于部分业务收入与成本存在币种差异，各个结算币种短期汇率的波动可能对公司的经营业绩产生一定影响。公司密切关注汇率变动对本集团的影响，适时利用远期外汇合约等金融工具对冲外汇风险。

公司其他“可能面对的风险”详情可参考公司往期定期报告相关章节披露之内容。

五、公司2023年下半年重点工作

1.保持稳中求进良好态势，挖掘重点矿山增效空间

进一步加强生产运营管理，防风险筑牢安全环保，稳工艺提升技术指标，保设备提升原矿处理量，挖潜力持续推进降本增效。

TFM混合矿东区尽早投产，已投产的各生产线保证处理量与入选品位“双优双提”；混合矿中区系统加快调试，保证混合矿入选供给。KFM保持稳定生产并继续提升运营效率。磷板块在矿山端启动南区、东北区剥离，保证原矿品位稳定；选矿端开展降镁实验，提升选矿回收率。铌板块加快缩短两个铌选厂磨矿段工艺差距，有望大幅提升铌回收率；利用富余冶炼产能，开展铌外加工业务，增加利润点。加快推进磁铁矿、磷石膏及弱磁尾矿销售等开源项目，实现有价元素最大化利用。钼钨板块抢抓钼市场机遇，推进三道庄钼钨矿的纵深挖潜与上房沟钼矿的技术攻关。澳洲矿区加快E22可研设计和E31/E31N投产，全面改善平衡铜金入选品位，进一步提高设备运转率。

2.开启产贸协同2.0，检验IXM改革成效

聚焦提升现货贸易能力，同时稳定自营交易业绩。持续增强风险管控水平，紧抓营运资金使用及财务费用压降。加快布局本集团数智化体系，搭建综合立体营销网络。继续打造“现代矿业”模式，发挥产贸协同，全面激发IXM作为贸易公司从风险和收益平衡的角度实现贸易增值、创造额外利润的优势，推动产贸融合进入2.0时代。

3.高质量推进外延发展，不断培育新的盈利增长点

根据全球双碳目标和资源保障目标，依托公司在非洲、南美洲和东南亚的现有布局，围绕新能源相关产业和国内短缺的资源品种，积极搜寻、筛选、调研优质项目，加大投资和并购力度。继续深化与宁德时代合作，加快推进玻利维亚锂盐湖开发和非洲电池价值链项目的落地。持续加强与国内有实力企业战略合作，在矿建、贸易、物流、技术装备等各领域资源共享、互惠多赢，带动中国制造走出国门，参与国际产能合作，打造双循环格局。

4.对标、贯标、达标，以ESG领先带动全球治理领先

结合“提升年”目标，以ESG的领先带动企业管理的领先，打造匹配企业地位的全球治理水平。

坚持HSE委员会成员定期巡回审核机制，高效实现矿业单元经验共享。开展尾矿库管理向国际尾矿库管理标准ICMM的贯标，提升各矿区尾矿库运行维护水平与新建水平。加快编制矿区级2030碳达峰和碳减排实施方案，领衔公司整体双碳目标计划行动。