天味食品上半年营收、净利双增长 下半年调味品市场有望进一步改善

8月22日，天味食品披露2023年半年报。公司延续了第一季度业绩增长的态势，上半年实现营业收入14.26亿元，同比增长17.42%，归属于上市公司股东的净利润为2.08亿元，同比增长25.09%，归属于上市公司股东的扣非净利润为1.78亿元，同比增长21.76%。

报告期内，在宏观经济处于修复期、市场仍面临需求不足和消费疲弱的情况下，天味食品被认为实现了疲软环境下的持续稳健增长，公司的定制餐调业务成为一大亮点。

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广东省食安保障促进会副会长朱丹蓬接受《证券日报》记者采访表示，天味食品2023年上半年业绩表现符合预期，伴随着餐饮渠道迎来新一轮增长周期，复合调味品市场的增长前景可期，全国化发展、产品创新升级或是为天味食品下一步提升和突破的重点。

定制餐调、新零售渠道占比有望持续提升

天味食品是复合调味品行业龙头，打造了“好人家”“大红袍”“天车”三大核心品牌和“天味食品餐饮高端定制”，形成从大众市场到高端市场的价格带覆盖。

今年上半年，公司主要产品的业务实现良好增长，经营数据显示，火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料分别为公司贡献收入5.46亿元、7.95亿元和2757.1万元，同比分别增长13.83%、20.92%和264.06%，上述三项产品的收入占比分别达到38.37%、55.84%和1.94%。

从主营业务收入的销售渠道来看，天味食品上半年在经销商、电商、定制餐调渠道分别实现主营收入11.04亿元、1.43亿元和1.39亿元，同比分别增长10.54%、110.98%和28.08%。

国金证券认为，天味食品的定制餐调在上半年表现亮眼，渠道结构趋于多元化。公司的定制餐调业务受益于餐饮场景放开，“小B端”需求回暖实现快速增长；电商渠道的营收在第二季度同比增长124.9%，主要系公司强化了社区团购、O2O渠道覆盖度。总体来看，公司经销商渠道稳扎稳定，坚持落实“优商扶商”分级运营策略，有效提升运营质量和效率，预计未来定制餐调、新零售渠道的占比还会持续提升，并逐步补齐短板，助力公司实现多元渠道布局。此外，2023年第二季度，天味食品在西南、华中地区的营收同比分别增长18.6%、19.7%，其中西南“大本营”的占比环比出现小幅下降，公司的销售全国化正持续推进。

值得一提的是，天味食品持续打造智慧化运营管理系统。公司目前拥有2个行业领先的智慧工厂，分别于2022年5月份和2023年6月份陆续投产。“在全流程自动化制造和100%数字化管控的基础上，智慧工厂从根本上解决了食品安全、产品品质、风味稳定等行业痛点，实现智能化系统布局，产能及人均效能大幅提升。”天味食品表示。

下半年调味品行业整体态势或迎来环比改善

截至记者发稿时，A股调味发酵品行业板块中已有超过半数企业披露2023年上半年业绩或业绩预告，除了天味食品保持业绩增长以外，仲景食品归母净利润同比增长41.84%，莲花健康、千禾味业、宝立食品、安记食品亦业绩预增，行业公司上半年业绩呈现向好态势。

分析人士认为，从未来趋势看，天味食品所处的复合调味品市场存在较好的增长预期。华西证券表示，7月份全国餐饮收入4277亿元，同比增长15.8%，餐饮作为调味品最核心的下游消费场景，行业景气度是调味品行业发展的有效前瞻指标，规模提升预计也将带动调味品需求提升。随着餐饮消费热度提升和居民消费信心回升，调味品行业动销有望好转，企业经营水平提升，下半年整体态势有望环比改善。

深圳中金华创基金董事长龚涛接受《证券日报》记者采访表示：“近年来外卖快餐的迅速发展，中式菜品、火锅调料等复合调料的市场也同步快速扩张，疫情结束带来餐饮业的复苏，复合调料市场在短期内的快速增长是可以预期的。从中长期来看，复合调料市场增长空间仍然较大，但后期复合调料行业内竞争会逐步加剧，新产品的研发及产品概念的不断创新与迭代对现有龙头企业不断提出挑战，产品品质和创新将是同行竞争的核心。”

北京看懂研究院一位不愿具名的研究员向记者表示，随着行业的发展，复合调味品市场的竞争不可避免会更加激烈，当前，不少企业对营销渠道和拓展和品牌建设愈发重视，同时也在加强产品质量控制和研发创新。“新产品的不断推出和不同产品定位的差异化发展将是行业竞争新趋势。”

天味食品认为，随着消费升级的演进和头部企业不断优化的产品结构，消费者对复合调味品龙头企业产品的青睐会逐步提升，头部企业受益于规模效应及不断提升的生产信息化水平、质量管控体系化和标准化建设、自动化生产线带来的效能提升等优势促进行业格局的演变。据介绍，截至上半年末，天味食品已形成了45项发明专利、40项实用新型专利，并积极开展产品创新管理系统引入；同时，公司通过横向并购、机会型参股投资等形式实现行业上下游生态链的共同发展。2023年上半年，天味食品顺利完成对线上中小B渠道复合调味品头部企业食萃食品的并购项目，公司由此将具备服务包括从单店到大型连锁餐饮在内的所有B端客户的能力，支撑公司主营业务可持续发展，提升综合竞争力，促进产业生态链良性发展。

（编辑 袁元）