【美股财报】PYPL：美国经济加压，电子支付会迎来转折点吗

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投资要点

(资料图片仅供参考)

PayPal（NASDAQ:PYPL)公布2023年第二季度财报。季度净营收为73亿美元，与上年同期的68亿美元相比增长7%。净利润为10.29亿美元，上年同期净亏损3.41亿美元。第二季度PayPal总支付额(TPV)为3765亿美元，同比增长11%。交易量为61亿笔，同比增长10%。

第二季度活跃账户总数为4.31亿，交易量为61亿笔，同比增长10%。公司预计第三季度净营收74亿美元，同比增长约8%。

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事件分析

PYPL的本季度交易率有所下滑，但是相对于去年同期，下滑率有所缓和。

公司仍然面临着不稳定的全球宏观经济环境。然而，看到核心通胀率持续下降是相当令人鼓舞的。随着通胀降温，预计可自由支配支出将会增加，PYPL认为这将支持并可能加速电子商务支出的整体增长。作为数字支付的市场领导者，电子商务的任何增长都将加速增长。

PYPL受益于美国消费者的持续增长，以及他们在疫情后旅行和增加消费的意愿。在强劲的就业市场和通胀缓解的推动下，7月份消费者信心升至两年高点。公司表示，随着通胀降温，电子商务似乎正在反弹。你可以看到自由支配支出的回归

不过，活跃账户数量比上一季度继续下滑。截至2023年6月30日，活跃账户总数为4.31亿，低于3月31日的4.33亿，为连续第二个季度环比下降。与此同时，每个活跃账户的交易从第一季度的53.1笔和2022年第二季度的48.7笔增加到54.7笔。

在汇率中性的基础上，第二季度的收入增长了 8%，达到约 73 亿美元。值得注意的是，公司正在研究部分去年第二季度和第三季度为其带来巨大收益的项目。因此，这些项目对今年每个季度的收入增长率造成约 1.25% 的压力。排除这些项目，第二季度的增长将在 9% 到 10% 之间.

公司的目标是不断缩小每个季度登录和结帐体验方面的差距，并在明年内达到或优于任何竞争对手。同时致力于推动 PayPal 和 Venmo 之间差异化的钱包体验。

PYPL已经在内部试验人工智能驱动的 PayPal 助手。预计该版本将成为我们消费者应用程序的一部分，并计划在今年晚些时候推出。其PSP 业务继续保持令人印象深刻的吸引力，在货币中性的基础上增长率接近 30%。世界上许多最大的科技公司现在要么正在使用Braintree 功能，要么正在进行深入的战略谈判。公司正在推出高利润的增值服务，进行国际扩张，并在面对面支付方面取得显着进展。

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财务分析

不考虑货币因素的情况下，收入增长了 8%，即期收入增长了 7%，达到 73 亿美元。交易收入增长 5%，达到 66 亿美元，主要由 Braintree 和 PayPal 品牌结账推动。

本季度增长面临的阻力包括去年商家支付的 7500 万美元合同报酬、对冲收益相对去年第二季度减少了 7200 万美元，以及迁移和整合传统 PayPal 支付服务的影响。其他增值服务收入增长 37%，达到 7.31 亿美元。这一业绩主要归因于客户商店余额利息收入的增加，以及消费信贷产品收入的增长。

第二季度，美国收入增长 9%，国际收入增长 5%。在货币中性的基础上，国际收入增长 7%，环比和同比增长。交易接受率下降 11 个基点至 1.74%。大约三分之二的下降是由外汇费用下降造成的，部分原因是货币波动性降低、外币对冲收益下降以及商家合同评估提高带来的不利影响去年。虽然商家组合继续对品牌结账率构成压力，但第二季度较第一季度有所改善。受到与交易接受率相同因素的影响，总接受率下降了 6 个基点至 1.94%。

总体而言，交易费用增长了 16%。本季度交易损失占 TPV 的比率为 8 个基点，比去年提高了 3.6 个基点。交易损失（美元）下降了 25%。今年的下降主要是由于去年非典型的商品偿付能力导致第二季度出现巨额亏损，而今年没有可比的敞口。

PYPL正在进行的风险缓解活动和数量组合也促成了这一业绩。信贷损失为 1.12 亿美元，即 TPV 利率的 3 个基点。按美元计算，信贷损失增加了 65%。本季度的准备金由 1.46 亿美元的增加推动，部分被欧洲“先买后付”投资组合从“持有投资”重新分类为“持有待售”而释放的 3,300 万美元准备金所抵消。此次释放准备金带来的营业收入收益完全被分类为持有待售投资组合的公允价值折扣所抵消。拨备增加的原因是我们的 PayPal 商业贷款组合的预期损失增加以及美国稍后付款组合的增长。

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公司介绍

PayPal支付公司是一家领先的技术平台公司，在全球向消费者和商家提供数字化和移动支付。该公司为各种规模的企业提供更安全，更简单的方式来接受商家网站，移动设备和应用的支付，并在离线零售地点提供广泛的支付解决方案，其中包括PayPal，PayPal信用，Venmo和Braintree产品。它为大约1.62亿活跃客户账户在超过200个市场中提供支付解决方案，同时为客户提供他们喜欢的方式来支付或得到报酬的选择。该公司提供其客户使用他们的帐户购买和付款的商品，以及转移和提取资金的灵活性。消费者可以通常使用资金银行账户购买，账户余额，信贷帐户，信用卡或借记卡或其他储值产品，如优惠券和礼品卡。PayPal和Venmo产品也使其朋友和家人之间转账更安全，更简单。

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