A股维持区间震荡走势 上证指数四季度振幅为4.95%

今年以来，A股整体维持区间震荡走势，沪指年内振幅仅12%，创出历史新低;沪深300年内振幅24.3%，创出2003年以来新低。如果以代表整体走势的万得全A指数来衡量，今年以来振幅只有17.5%，也创出了历史新低。

从今年来看，沪指绝大多数时间均在3300点至3700点之间震荡。其中，沪指在7月28日盘中创出3312.72的年内低点，在2月18日盘中创出3731.69点的年内高点，9月14日盘中一度创出3723.85点的年内另一高点。由此不难看出，沪指整体的波动幅度较小，基本维持在3500点上下200点进行区间震荡。

数据显示，2018年沪指振幅达34.4%，2019年沪指振幅达33.98%，2020年沪指振幅达27.15%。此前3年沪指的平均振幅，显著高于今年12%的振幅。

记者注意到，A股的窄幅波动在4季度以来较为明显。上证指数4季度振幅为4.95%，沪深300的振幅为5.11%。

多位业内人士表示，股市涨跌是多空博弈的结果，A股指数振幅如此之窄，或许是因为上涨和下跌的动能都不太足。上涨方面，连续两年上涨之后，市场整体偏谨慎。下跌方面，A股整体估值并不贵，流动性也较为宽松。

对此，前海开源首席经济学家杨德龙对记者分析称，“今年指数振幅较小，主要原因是经过两年的上涨后市场的获利回吐压力较大，尤其是一些蓝筹股压低了指数，而周期股、新能源板块的上涨，各个行业的轮动反弹又抵消了指数的回调，所以指数整体波动不大。目前的市场规模较大，机构投资者也更多看行业和公司基本面来投资，未来板块齐涨共跌的概率不大，因此，大盘指数的振幅恐怕也不会太大。”

中航证券认为，A股波动率下降背后的原因主要来自两方面，一是今年主动紧信用周期(社融与利差同步下降)对波动率的平抑，二是A股当前面临的向上支撑因素和向下压制因素更加显性化，压缩了整个市场波动的空间。

对于指数振幅创新低，海通证券首席策略分析师荀玉根表示，临近年末，跨年行情有望徐徐展开，原因有三：一是宽信用政策效果正在显现;二是A股净资产收益率尚处在回升周期中;三是历年年底市场振幅通常会收窄，随后便是岁末年初躁动。

中航证券认为，4季度随着专项债加速发行，地产融资边际转松，社融可能企稳小幅反弹，主动紧信用周期对A股波动率的平抑可能缓解，但支持与压制A股的两个因素中期可能还将继续压缩A股的波动区间。

在指数振幅降低的背景下，投资者如何操作呢?杨德龙对记者表示，“在大盘波动不大的背景下，投资者不宜追涨杀跌，更应坚持价值投资，配置一些景气度向上的行业，同时布局部分被错杀的优质龙头股如白马消费股。此外，在震荡市中基金的优势更加明显，投资者也可以考虑选择一些优质的基金来配置。” (记者 陈燕青)