【环球聚看点】信达证券：给予科锐国际买入评级

信达证券股份有限公司范欣悦近期对科锐国际(300662)进行研究并发布了研究报告《海外增长靓丽，国内招聘受疫情及宏观影响》，本报告对科锐国际给出买入评级，当前股价为32.61元。

科锐国际(300662)

事件：公司发布三季报，22Q3实现收入24.1亿元、同增19.2%，归母净利润8604.9万元、同增0.9%，扣非后净利润7924.7万元、同减2.0%。

(资料图片)

点评：

海外增长靓丽。随着21年下半年海外疫情防控的放开，Investigo收入高速增长，22Q1/Q2/Q3实现收入5.0/5.4/6.3亿元、同增72%/70%/57%。招聘和灵活用工的增速均十分靓丽，22年前三季度，Investigo中高端人才寻访收入同增41%，灵活用工业务收入同增71%。

招聘受疫情及宏观影响，灵活用工依旧高增。中高端人才访寻业务受到国内疫情防控及招聘入职推迟的影响，我们估计22Q3收入同减10%左右；招聘流程外包（RPO）受宏观影响，我们估计22Q3收入同减超过40%；灵活用工需求依然旺盛，在技术赋能提效、加速岗位交付转换、加强布局高附加值岗位服务等多重作用下，我们估计22Q3收入同增超过35%。截至22年9月末，外包员工超过3.2万人，相比6月末增长1.3%。

毛利率受结构变动影响下滑。22Q3，公司毛利率同减1.8pct至10.2%，我们估计主要是毛利率较高的猎头和RPO收入占比降低所致。

期间费用率控制良好。22Q3，公司销售费用率同减0.3pct至1.7%，销售费用率同减0.4pct至2.3%，研发费用率同增0.1pct至0.5%。

投资建议：受到国内部分城市疫情反复以及宏观经济的影响，22Q3招聘类业务收入下滑，灵活用工依旧高增长。21年海外疫情防控逐步放开，Investigo迅速恢复。调整2022~24年EPS预测至1.53/1.96/2.48元/股，当前股价对应PE为21x/16x/13x，维持“买入”评级。

风险因素：国内疫情反复对猎头、RPO业务的负面影响；宏观经济对人力资源服务行业的影响。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安(601211)刘越男研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.11亿，根据现价换算的预测PE为20.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级22家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为49.36。

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