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尚太科技2023年半年度董事会经营评述

2023-08-10 17:26:44 来源: 同花顺金融研究中心

尚太科技(001301)2023年半年度董事会经营评述内容如下:

一、报告期内公司从事的主要业务


【资料图】

(一)主要业务和产品

1、锂离子电池人造石墨负极材料

负极材料和正极材料、隔膜、电解液,合称为锂离子电池四大主要原材料。

负极材料的种类很多,其中,最主要的是天然石墨和人造石墨。公司主要从事人造石墨负极材料的自主研发、生产与销售,下游主要应用于动力电池和储能电池。人造石墨因其高倍率、长循环、低膨胀等优势,广泛应用于大容量的汽车用动力电池和中高端消费电池,天然石墨主要用于小型锂离子电池和一般用途的消费电池。从负极材料市场来看,人造石墨是锂离子电池负极材料市场的主流产品,根据鑫椤资讯数据显示,2023年1-6月,人造石墨负极材料市场份额占比约83%。

(1)公司产品在产业链中所处位置如图所示:

(2)产品主要生产流程

人造石墨负极材料生产周期长,工序较多,不同工序的生产相对独立。公司人造石墨负极材料由石油焦、针状焦等原料通过破碎、造粒、焙烧、高温石墨化、炭化和成品加工等六大工序若干个小工序制成,且不同特性的产品所需要的工序不同,比如造粒、焙烧、炭化对部分产品来说为非必须工序,石墨化是人造石墨最核心工序,也是人造石墨负极材料的主要成本。

六大主要生产工序如图所示:

2、碳素制品

石墨化焦为公司负极材料生产石墨化工序附属产品,其原材料为中硫煅后石油焦,依据其粒径的大小放置于石墨化炉内,作为电阻料和保温料使用,经过石墨化炉高温热处理后,形成高碳含量的石墨化焦粒或石墨化焦粉。由于公司石墨化生产规模较大,也成为公司主要产品之一。石墨化焦主要作为增碳剂,应用于钢铁行业和铸造行业,也可作为铝用炭素材料应用于电解铝行业。

除上述产品外,公司石墨化生产中破损的石墨坩埚亦可以对外出售,主要作为增碳剂使用。

(二)经营模式

负极材料行业主要经营模式可分为“以委托加工为主经营模式”和“一体化生产经营模式”。以委托加工为主经营模式,是指将石墨化工序或其他工序进行委外加工;一体化生产经营模式,是指自建石墨化为主的从原料处理到成品的全工序生产线。

早期,行业内主要企业采取以委托加工为主的经营模式,近几年锂离子电池以及终端应用产品对成本控制和稳定供货的要求不断提高,纷纷提高石墨化自供比例,通过一体化布局以获得成本上的优势。一体化生产模式是目前行业发展的主流趋势,一体化生产是负极材料厂商提高综合竞争力的重要举措。

1、采购模式

公司主营产品为锂离子电池负极材料,采购主要包括焦类原料、电力、石墨坩埚等。

公司采购的原材料主要包括石油焦、针状焦、煅后石油焦等焦类原料。针对上述原材料,公司执行以生产计划为核心的采购模式,根据生产计划,由运营中心生成物料需求,在公司生产会议通过后交由采购部执行。焦类原料市场类比于大宗商品交易市场特征,公司主要通过与厂商合作的贸易商进行采购,随着原材料采购规模的不断增加,公司开始同厂商进行直接采购。

电力为石墨化相关工序生产的主要能源,需求量长期维持在较高的水平,稳定的电力供应对公司生产至关重要。公司在设立生产基地时即考察所在地的电网、电力供应情况,与当地供电局就电源性质、应急措施等达成协议,签署供电合同,执行统一采购。

石墨坩埚作为容器,装填负极材料半成品放置于石墨化炉内进行高温热处理,使用量也较大。就石墨坩埚的采购,公司会依据生产计划向合格供应商询价,并就交货期、结算等情况进行磋商,最终确定供应商和采购数量,完成采购。

2、生产模式

针对负极材料,公司以客户订单和销售预测作为主要依据,结合自身生产能力、生产周期、库存情况、市场需求的判断制定生产计划。公司采用一体化生产模式,各个工序分工合作,全部工序自主完成,且各个工序紧凑分布于同一或相邻生产基地,能够控制全部生产流程。

石墨化焦为公司负极材料石墨化的附属产品,其生产随石墨化生产而进行,公司不会制定具体的生产计划。

3、销售模式

公司采用直接销售模式,通过销售人员拜访、技术交流等方式与目标客户建立沟通机制。其中,针对人造石墨负极材料,在达成沟通意向后,需要了解客户对产品性能的要求,开展研发、样品生产工作,经过送样小试、中试等阶段,最终通过客户的合格供应商审查,实现批量供货,建立稳定的合作关系。除销售部门外,公司研发中心、运营中心同样与客户进行持续交流和沟通,多部门的协调合作构建了公司的全流程销售体系。

针对负极材料主要客户,公司在其生产基地附近设立异地仓库,便于客户开展产品检测,进行生产领用。

(三)行业发展情况

公司从事锂离子电池负极材料生产与销售业务,属于锂离子电池的上游,因此所处行业的发展前景与锂离子电池市场的发展状况密切相关。锂离子电池是目前世界公认的新能源电池主导技术路线,锂离子电池的应用领域主要包括动力电池、储能电池和消费电池。

目前,锂离子电池的终端主要应用领域是新能源电动汽车。根据中国汽车工业协会统计数据,2023年1-6月,我国新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆,同比分别增长42.4%和44.1%,市场占有率达到28.3%。其中,纯电动汽车产销分别完成274.7万辆和271.9万辆,同比分别增长30.3%和31.9%;插电式混合动力汽车产销分别完成103.9万辆和102.5万辆,同比分别增长88.6%和91.1%。

2023年6月21日,财政部等三部门发布关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告,对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税,其中,每辆新能源乘用车免税额不超过3万元;对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税,其中,每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。国家对新能源电动汽车的政策支持将进一步促进行业的快速发展。

根据GGII数据显示,2023年1-6月中国锂离子电池市场出货量约380GWh,同比增长36%,其中,中国动力(600482)电池出货量达到270GWh,同比增长33%;电力储能、工商业储能受国内政策带动,同比保持高速增长,带动中国储能电池出货量达到87GWh,同比增长67%。储能电池的终端应用发展迅猛,其出货量增速已经超过动力电池,储能电池领域已成为行业内企业重点开发的市场。

进入2023年,从市场需求来看,新能源电动汽车产销量以及锂离子电池的产销量相比2022年度均保持了高增长,但是增速已经有所放缓,行业已经进入“从有到好”的高质量发展新阶段,对负极材料生产企业的新产品开发、成本控制、品质管控、供应链管理等能力提出了更高的要求;从市场供给来看,经过前几年行业大幅度扩产,包括行业头部企业在内的负极材料厂家在2023-2024年均进入产能释放期,行业以石墨化工序为核心的有效产能大幅增长。负极材料市场供需矛盾突出且短期内难以解决,产能结构性过剩与降本增效已成为负极材料行业的主基调。

根据鑫椤资讯显示:2023年上半年,中国锂离子电池负极材料全球市占率进一步提升,从2022年的96%上升至97%。2023年上半年新能源汽车产销量及储能市场均保持较高增速,但在锂离子电池负极材料产业链生产各环节产能过剩的情况下,负极材料企业面临增量不增收的窘境。2023年上半年国内锂离子电池负极材料产量为74.94万吨,同比增长24%,其中人造石墨负极材料产量占比83%,同比市占率进一步提升。按照2023年上半年人造石墨产量和市占率口径比较,公司人造石墨负极材料产量和出货份额均位于行业前列。

(四)报告期内业绩驱动因素

2023年,锂离子电池市场需求相比2022年度继续保持增长,但增速已经有所放缓,锂离子电池行业已进入从“有没有”到“好不好”的高质量发展新阶段,与此同时,负极材料行业以石墨化为核心的一体化项目陆续投产,新建产能逐步释放,产能结构性过剩严重,市场竞争不断加大。在供需反转的大背景下,负极材料行业整体的开工率不高,下游客户需求提振速度较慢,库存压力较大,平均销售价格持续走低,销量增速普遍放缓,整体的行业利润空间相比2022年度大幅压缩,甚至部分企业产品的利润空间已经压缩至接近成本线。根据高工锂电(GGII)数据显示:截至2023年6月,正极材料、电解液价格较上一年年底下滑超35%,负极材料价格下滑超30%。

报告期内,公司也受到上述行业共同不利因素的影响,产品价格和毛利率下降,负极材料销量不达预期,但公司依托成本优势、客户优势和技术优势,在不断追求降本增效极限的同时,提升产品品质,不断优化和完善产品及客户结构,持续专注于动力电池和储能电池领域,特别是重点开发储能电池领域的新客户和新产品,储能电池用负极材料出货份额占比有所提升,负极材料整体的出货量相比2022年有所增长,盈利能力较为稳健。2023年1-6月,公司负极材料销售量为5.22万吨,净利润为4.05亿元,公司负极材料销售量和单吨盈利水平处于行业领先位置。

二、核心竞争力分析

(一)成本优势

公司的成本优势主要基于一体化生产模式。报告期内,相较于同行业主要企业,公司负极材料生产全部工序均自主进行,特别是石墨化工序,自供率位居行业前列,极少采购委托加工服务,从而减少因委托加工导致的毛利流出。公司能够控制全部生产流程,进而控制各工序成本,各个工序紧凑分布在同一生产基地,提升了整体生产效率,并减少了运输支出,降低了生产成本,提高了盈利水平。

另外,公司曾长期经营人造石墨负极材料石墨化加工业务,积累了丰厚的生产工艺、装备设计和生产管理经验,在多项核心工艺上均有高效率的独特设计,如在石墨化工序前增加焙烧工序,提高了相应半成品的振实密度,使后续石墨化工序能够以同样的石墨坩埚数量装载更多物料,有效提高了生产效率。

基于对负极材料、石墨化焦等上下游产业链的深刻理解,并考虑传统碳素生产基地相对集中于北方,公司选择河北省、山西省作为生产基地所在地,距离主要原材料产地、下游客户距离较为适中,减少了相应运输支出。2018年起,公司选择在电力资源相对丰富的山西省晋中市建设新的生产基地,充分发挥了相对较低的工业用电价格优势,有效降低了相应成本。

(二)客户优势

报告期内,公司已进入下游知名行业如宁德时代(300750)、宁德新能源、国轩高科(002074)、蜂巢能源、雄韬股份(002733)、万向一二三、欣旺达(300207)、远景动力、瑞浦兰钧、中兴派能等知名锂离子电池厂商的供应链,并参与新产品开发,不断深化合作。

锂离子电池厂商与负极材料供应商粘性较高,对供应商的甄选和管理较为严格。负极材料供应商认证周期长,在进入锂离子电池厂商供应链后,通常不会轻易更换。下游客户选择供应商之前,通常需要经过送样小试、中试、大试、批次稳定性等严格复杂的产品测试程序,最终实现批量供应,周期较长。出于对产品性能的稳定性和一致性要求,锂离子电池的正极材料、负极材料和电解液的体系匹配确定后则通常不会随意更换。

(三)工艺和技术优势

2017年起,公司进入负极材料生产领域,将积累多年的生产工艺经验带入,实现了快速发展。公司引入负极材料专业团队,整合原有的研发人员,组建了一支经验丰富、勇于创新的研发团队,不断加大对新技术、新产品和新工艺的研发投入,取得了丰硕成果。截至2023年6月30日,公司拥有42项授权专利,包括11项发明专利和31项实用新型专利,同时有多项专利处于审核状态中。

公司在石墨化环节,将积累多年的生产工艺经验带入,在工艺上有较明显的优势,能够有效提高生产效率,降低生产成本,并且公司仍在不断改进工艺,探索更有效的成本控制方法。在石墨化工序前,公司针对性地增加了焙烧工序,该项工艺能够提高石墨化炉的填装密度,从而提高生产效率,降低单位成本。

公司针对负极材料乃至锂离子电池行业进行了充分调研,在针对市场和客户需求深刻理解的基础上,选择主要的技术方向和技术路线,持续进行技术储备。公司持续同下游知名锂离子电池厂商进行深入技术合作,交流研发经验,持续探索在比容量、压实密度、倍率等方面更为平衡的新一代人造石墨负极材料,公司同时在进行设备和工艺改进,将焙烧、石墨化、炭化等工序积累的新工艺新装备应用于各种产品的生产,进一步提升原有产品的品质,提高产品生产效率,形成了较为突出的技术和工艺优势。

(四)团队优势

公司曾长期经营负极材料石墨化加工以及碳素制品生产和销售业务,主要人员均在相关领域从业多年,具有丰富的管理、研发、生产和销售经验。公司实际控制人欧阳永跃、副总经理闵广益均曾为碳素行业技术人员,在装备设计、工艺控制等方面均有丰富的从业经验,在行业内有较高的声誉。经过多年的发展,公司将原有碳素专业与负极材料专业人才相结合,组建了公司的核心团队,构建国内领先的人造石墨负极材料一体化生产基地,为公司持续快速发展奠定了坚实基础。

三、公司面临的风险和应对措施

1、新能源汽车相关行业波动的风险

公司生产的人造石墨负极材料主要用于动力电池市场,与新能源汽车行业周期波动和市场景气度情况密切相关。近年来,新能源汽车作为战略新兴产业,在全球能源结构调整和汽车产业大变革的背景下,动力电池行业持续高速增长,形成了对负极材料的强劲需求。但是,如新能源汽车相关行业增长乏力甚至下滑,则可能导致公司产品市场需求下降,出现销售价格下降或销售数量的下滑,进而对公司的经营业绩和盈利能力产生不利影响。

对策:公司紧跟市场发展趋势,不断拓展负极材料新的应用场景,持续专注于动力电池和储能电池市场,特别是储能电池市场,加强新产品、新技术的开发力度,以分散经营风险,降低新能源电动汽车行业政策波动对公司的影响。

2、客户集中的风险

公司对宁德时代及其子公司销售占比较高,主要为下游新能源汽车动力电池和储能电池行业集中度较高所致。虽然公司与宁德时代建立了良好的合作关系,销售规模不断增加,并逐步扩大生产能力,以适应其快速增长的需求。但是,如果未来公司不能持续获得宁德时代及其子公司的订单,且未能及时拓展新客户,则会对公司经营业绩产生重大不利影响。

对策:持续提升自身技术实力,继续提高产品成本控制和品质管控能力,不断强化公司与宁德时代的战略合作关系;加强新产品、新技术的开发力度,持续拓展新的优质客户,持续完善优化公司的产品和客户结构。

3、技术和工艺路线变化的风险

公司所处的锂电池相关行业处于快速发展阶段,产品研发方向伴随终端行业市场需求不断变化,相关材料技术路线仍在不断突破、创新过程中。负极材料存在天然石墨、人造石墨、硅基以及复合材料等多种技术路线,其产品在比容量、循环性能、倍率等多个指标各有特点。如果锂电池下游市场需求变化导致负极材料技术路线或工艺路线发生较大变化,且公司未能及时研发并推出适应市场需求的新产品,则会压缩公司未来发展空间,对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。

对策:在未来一段时间内,人造石墨仍为锂离子电池负极材料主流技术路线。经过多年的研发投入与技术积累,公司已具有一定的研发基础,公司研发部门将持续关注市场新产品、新技术发展趋势,适时制定研发计划开发新产品;同时,公司也将加强与下游客户的研发合作关系,共同合作开发新产品,及时把握市场发展趋势,顺应市场需求。

4、新产品、新技术和新工艺的研发风险

锂电池及相关材料行业尚处于技术快速进步的发展阶段。为保持市场竞争力,巩固和发扬自身优势,公司需要不断投入新产品、新技术和新工艺的研发,以应对下游锂电池行业对材料循环、倍率、加工性、安全性、比容量等指标的更高需求。公司转型时间较晚,技术积累有所不足,产品和客户结构相对单一。由于未来市场发展趋势以及产品技术开发方向存在不确定性,公司可能出现研发项目未能顺利推进,新技术、新工艺未能及时运用于产品开发、升级和生产,导致无法持续保持产品竞争力的情况,进而对公司的经营和持续发展产生重大不利影响。

对策:在未来一段时间内,人造石墨仍为锂离子电池负极材料主流技术路线。经过多年的研发投入与技术积累,公司已具有一定的研发基础,公司研发部门将持续关注市场新产品、新技术发展趋势,适时制定研发计划开发新产品;同时,公司也将加强与下游客户的研发合作关系,共同合作开发新产品,及时把握市场发展趋势,顺应市场需求。

5、主要原材料及电力价格波动的风险

公司采购的主要原材料为石油焦、针状焦、中硫煅后石油焦等焦类原料,焦类原料隶属于石油化工行业,其供需关系和价格呈现较大的波动。电力为公司生产所需的主要能源,是石墨化生产成本的主要影响因素。目前,公司石墨化产能主要分布在山西地区,且山西生产基地享受当地主管部门实施的优惠电价政策。如果焦类原料或电力价格有所上调,山西优惠电价政策变动,且公司未能及时采取包括寻求替代原材料和能源动力、调整生产基地以及向下游客户转嫁等措施,则公司面临成本上升,进而经营业绩下降的风险。

对策:随着公司规模日益壮大,公司与主要供应商已建立了长期稳定的合作关系,整体议价能力和抗风险能力有所提高;同时,公司将通过技术创新,加快新技术、新装备的应用,丰富原材料种类,降低能源消耗,提高供应链管控能力。

6、经营规模扩大的管理风险

随着公司业务的发展,公司资产规模和业务规模都将进一步扩大,这对公司的管理水平提出了更高的要求。若公司的生产管理、销售管理、质量控制、风险管理等能力不能适应公司规模扩张的要求,人才培养、组织模式和管理制度不能进一步健全和完善,则可能引发相应的管理风险。

对策:公司将以公司上市为契机,不断革新企业治理制度,优化完善企业管理体系,利用股权激励、提高员工待遇、改善工作生活环境等方式引进优秀人才,以确保公司经营管理高效运转。

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