路德环境2023年半年度董事会经营评述

路德环境2023年半年度董事会经营评述内容如下：

一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

（一）公司所属行业情况

【资料图】

根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司主营业务所处行业属于N772环境治理业。公司所处的具体行业情况如下：

1、白酒糟生物发酵饲料业务

我国是一个养殖大国，饲料行业拥有广阔的市场需求。根据中国饲料工业协会数据，2022年我国饲料总产量突破3亿吨，居世界第一。

但同时，饲料行业也面临着市场饱和度高，大宗饲料原料价格持续上涨，企业竞争愈加激烈等现状。在产能过剩、产品同质化严重、多地出台节粮环保政策的背景下，微生物发酵技术在饲料行业中得到越来越多的关注和重视，其中，以白酒糟为原料制备而成的生物发酵饲料，成为我国饲料行业新兴的业务领域。

公司自主研发的白酒糟生物发酵饲料，集营养性和功能性于一体，具有改善饲料的适口性、刺激畜禽采食、提高饲料中营养物质消化率及利用率的功能，其广泛应用可减少抗生素等药物饲料添加剂的使用，获得更加优质、安全的动物畜禽产品。

此外，应用生物饲料可降低畜禽粪氮、粪磷的排放量，从而大幅度减轻养殖业造成的环境污染，符合“绿色、生态、健康”养殖的要求及“减抗、限抗”发展趋势。

使用白酒糟制备生物饲料还可以避免因酒糟利用不当造成的环境污染和资源浪费，有利于打造白酒循环经济产业链；减缓人畜争粮，实现节粮养殖。在我国“稳增长、调结构、重环保”的产业政策引导下，生物发酵产业正在走科技含量高、经济效益好、资源消耗低、环境污染少、人力资源优势得到充分发挥的发展道路。

酒企酿酒过程中，产生大量酒糟的同时，也会产生大量高浓度酿造废水，其总量约相当于白酒产量8-12倍，是白酒生产企业废水处理面临的一道难题。传统的处理方式采用多级生化氧化工艺，以消除污染物为主导，不仅成本较高，温室气体排放量大，而且其污染物资源化利用水平较低。

公司采用组合工艺，从高浓度酿造废水中分离提取资源化物质，应用到白酒糟生物发酵饲料中，打造公司“蔺福”系列新产品。

2、无机固废处理业务

（1）河湖淤泥处理服务

2022年10月，党的“二十大报告”明确指出：“统筹水资源、水环境、水生态治理，推动重要江河湖库生态保护治理，基本消除城市黑臭水体。”2023年2月，财政部办公厅、生态环境部办公厅发布关于开展2023年农村黑臭水体治理试点工作的通知，对试点地区提供资金支持，用于地方通过控源截污、清淤疏浚、水系连通、水生态修复等综合性、系统性治理措施，开展农村黑臭水体治理。

河湖淤泥处理是以水利疏浚、环保疏浚为主的疏浚工程的关键环节，通过减量化、稳定化、无害化、资源化等处理，妥善处置河湖污染淤泥问题，避免直接堆放与排放产生二次污染，对推动河湖黑臭水体治理攻坚，加快水资源、水环境、水生态治理，改善城乡人居环境和促进城乡经济社会可持续发展具有重要现实意义。

近年来，随着一系列水环境、水生态治理相关的战略规划、法律法规和产业政策的出台和推进落实，全国各地区对地方水环境质量和居住环境整洁度的要求将逐步提升，环保疏浚行业规模有望稳步增长，市场空间较大。

公司河湖淤泥处理业务作为环保疏浚产业的组成部分之一，拥有国家政策法规积极支持和市场前景广阔的双重利好，将推动公司河湖淤泥业务的稳定持续增长。

（2）工程泥浆处理服务

工程泥浆处理主要是针对房屋建筑、地铁隧道、公路桥梁等项目施工中产生的大体量泥浆进行减量化、无害化、稳定化处理及资源化利用，是城镇化发展到一定程度后，对城市的防洪排涝、环境保护需求提升，而探索出的新兴业务领域。

近年来我国城镇化快速发展，伴随着旧住宅区和厂区改造、城中村拆除改造等事项开展，全国工程泥浆等建筑垃圾排放量大幅增加。根据华经产业研究院数据，截至2021年我国建筑垃圾产生量达到32.09亿吨，同比增长5.6%，我国建筑垃圾处理与资源化利用系统解决方案市场的总收入快速增长，由2016年的32亿元增加至2021年的66亿元，复合年增长率为15.6%。与欧美日等国家相比，我国建筑垃圾资源化率呈现较低水平，2020年我国建筑垃圾资源化率仅5%，“十四五”规划中明确提出建筑垃圾综合利用率达到60%的目标，长期来看建筑垃圾资源化率有较大提升空间。

随着环保和监管要求逐步提高，各项环保政策的持续实施，工程泥浆处理产业市场需求巨大并开始快速释放，前景非常广阔，细分领域将保持快速增长的趋势。

（3）工业渣泥处理服务

工业渣泥是指在石油、化工、冶金、电力等多个行业的工业化生产中产生的废弃物，如石油开采的油泥、盐化工的碱渣、氧化铝的赤泥、铜冶炼的铜尾渣、火电厂脱硫石膏等。工业渣泥普遍存在体量巨大、成分复杂，不易大规模消纳利用等特点，多以堆积方式处理，占用大量土地资源，存在较大的生态环境及安全隐患。

近年来，随着我国生态文明建设持续深化，国家陆续出台《关于“十四五”大宗固体废弃物综合利用的指导意见》《“十四五”工业绿色发展规划》《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》等政策，大力推动工业资源综合利用，促进工业高质量发展。受益于此，我国工业渣泥处理产业的市场需求将逐步扩大，细分领域前景广阔。

（二）主营业务、经营模式情况说明

1、主要业务、主要产品和服务情况

自成立以来，路德环境致力于中国环境、生态、健康事业的发展，聚焦食品饮料糟渣、高浓度酿造废水、无机固废无害化处理与资源化利用技术研发及产业化应用。公司运用自主研发的有机糟渣微生物固态发酵、泥浆脱水固结一体化等核心技术体系，形成特有的创新型技术装备与系统，以工厂化方式高效能地实现了白酒糟、高浓度酿造废水、无机固废的减量化、无害化、稳定化处理与资源化利用。

报告期内，公司主要产品和服务包括：“倍肽德”“蔺福”白酒糟生物发酵饲料系列产品的生产与销售；无机固废处理服务。具体情况如下：

（1）白酒糟生物发酵饲料生产与销售

公司采用微生物固态发酵和连续多级低温干燥技术，以白酒糟作为培养基制备生物发酵饲料，可以有效保留产品营养及功能物质活性，保护动物肠道健康，实现生态健康养殖，在白酒糟综合利用、资源化处理方面有着显著的优势。该业务主要涉及对酱香型白酒糟处理，生产微生物发酵饲料，俗称动物酵素，包含“倍肽德”酿酒酵母培养物和酿酒酵母发酵白酒糟两类产品，是集营养性和功能性于一体的饲料原料。产品适口性好，有助于提升畜禽、反刍、水产类动物的生产能力和免疫能力。

报告期内，公司以生物加环保思维，创新性的采用组合工艺处理白酒企业的高浓度酿造废水，提取其中具有饲喂价值的成分，将资源化利用产品搭载于倍肽德酿酒酵母培养物和酿酒酵母发酵白酒糟创设“蔺福”系列新产品，新产品营养成分和功能性成分含量进一步提升，饲用价值更加突出。同时处理后的副产品COD浓度降低，酒企高浓度酿造废水减量效果显著，其中NH3-N（氨氮含量）、总N（氮）、总P（磷）含量很低，可作为优质碳源供污水处理厂使用。

（2）无机固废处理服务

①河湖淤泥处理服务

公司采用淤泥脱水固结一体化处理技术体系。对河道、湖泊清淤产生的底泥，经全封闭运输车辆或管道送往项目底泥处理厂，经除杂、除渣、调节、加药均化后进行板框脱水，脱水固结成可再生使用泥饼，泥饼含水量可降至40%以下，实现淤泥无害化处理。同时，对脱水固结后的泥饼进行资源化利用，经第三方检测达标后，可用于其他各项市政、园林用土工程。

②工程泥浆处理服务

采用工厂化运营模式，高效能地对大体量工程泥浆进行脱水、干化、减量。约1小时可将工程泥浆含水率降至40%以下，相对工程泥浆方体积减量60%以上，满足产能、工期要求，余水达标排放，实现减量化、无害化、稳定化、资源化利用。

2、经营模式

（1）业务模式

公司依托自主研发的核心技术体系，自主集成的特有环保技术装备系统，建立标准化、工厂化的酒糟处理基地和固化处理中心，高效能地实现大体量有机和无机高含水废弃物减量化、无害化、稳定化处理与资源化利用。白酒糟生物发酵饲料业务通过在白酒糟资源所在地投资建设资源化利用生产工厂，以白酒糟为原材料生产生物发酵饲料，向客户销售并确认商品销售收入。河湖淤泥、工程泥浆处理服务通过投资建设固化处理中心并配置处理设备系统，提供河湖淤泥、工程泥浆的脱水固化处理服务，该模式具有运营时间长、处理体量大、设备效能高、区域集中化和可复制性强等特点。

（2）盈利模式

白酒糟生物发酵饲料业务：公司主要通过收购上游白酒企业产生的白酒糟，通过微生物固态发酵和连续多级低温干燥技术生产生物发酵饲料，向下游饲料加工企业或养殖企业销售并确认商品销售收入，根据产成品出厂数量和合同约定的单价收取款项。

河湖淤泥处理服务：根据淤泥实际处理量和合同约定的综合单价向客户收取河湖淤泥处理费用，采用泥饼方（为河湖淤泥和工程泥浆等经脱水固化后形成的泥饼称重换算的体积）或水下方（为河湖淤泥在水下自然状态的体积，按照《疏浚工程施工技术规范》（SL17-90）测量得出）两种淤泥计量方式，每月取得客户或监理方书面确认单据。

工程泥浆处理服务：根据工程泥浆产生单位付费，主要结算和收费方式是根据实际工程泥浆收纳量和合同约定的综合单价。

（3）采购模式

公司采购模式主要分为原材料采购、分包服务采购和固化处理中心配套设备采购三部分，主要包含以公开招标、邀请招标、竞争性谈判等方式，并对供应商进行询比议价后确定。与供应商的采购协议由框架采购协议和单次采购协议组成，具体视采购量、采购频率确定。

（4）销售模式

白酒糟生物发酵饲料业务：①经销模式：公司销售部门在全国范围内寻找并建立起条件设施、管理水平符合要求的经销商团队。随着公司在业内口碑的不断积累，亦存在经销商主动谋求代理公司产品的情况。②直销模式：客户直接订单采购，直接订单采购客户直接向公司下订单，并与公司签订销售合同，公司按照其要求组织生产和供货，在客户对货物进行验收后确认销售收入。

二、核心技术与研发进展

1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

公司的核心技术体系主要包括有机糟渣微生物固态发酵技术体系和泥浆脱水固结一体化技术体系，均来源于自主研发，体现为通过的科技成果鉴定、已获得的专利、奖项及其他非专利专有技术等，公司核心技术主要应用领域为食品饮料糟渣、河湖淤泥、工程泥浆处理与资源化利用等业务方向，具体情况如下：

1、食品饮料糟渣资源化利用

2、河湖淤泥、工程泥浆处理服务

3、其他固废及水处理技术

报告期内，公司及核心管理层获得的相关奖项情况：

国家科学技术奖项获奖情况

国家级专精特新“小巨人”企业、制造业“单项冠军”认定情况

2.报告期内获得的研发成果

截至报告期末，公司共拥有专利147项，其中发明专利21项，实用新型专利120项，外观设计专利6项；注册商标新增3个，合计20个。

报告期内获得的知识产权列表

报告期内，公司新增专利的具体情况如下：

3.研发投入情况表

研发投入总额较上年发生重大变化的原因

报告期内，公司研发累计投入额为5,376,440.80元，较上年同期减少40.02%。主要系公司氨碱法碱渣治理技术及装备应用研究项目等无机固体废弃物无害化处理与资源化利用研发项目结题投入减少。目前在研项目主要为有机固体废弃物无害化处理与资源化利用研发项目，部分研发项目正处于研发立项初期阶段，导致费用化研发投入较上年同期下降。随着白酒糟生物发酵饲料建设项目的增加，后期公司在原技术研发投入的基础上围绕白酒糟生物发酵饲料业务的多方面研发投入也会不断加大。

研发投入资本化的比重大幅变动的原因及其合理性说明

4.在研项目情况

5.研发人员情况

注：本报告期，公司研发人员的数量为期末截止人数，研发人员期末增加人数较多，研发人员平均薪酬为期末的加权平均数。

6.其他说明

二、经营情况的讨论与分析

2023上半年，国内外环境复杂多变，国际地缘政治冲突加剧、供应困难等不利因素给全球经济复苏带来巨大考验，国内市场消费复苏不及预期，各行各业尤其是畜牧养殖行业持续低迷。半年里，面对风高浪急的内外部环境冲击，公司上下一心，始终聚焦有机与无机高含水废弃物资源化利用主业，抢抓市场机遇，持续深拓有机糟渣资源化业务发展，并大力推动无机固废业务复苏。报告期内，公司全资子公司金沙路德建成投产，遵义路德、亳州路德、永乐路德等生物发酵饲料在建项目进展顺利；“蔺福”系列新产品推出市场；连云港碱渣治理项目和九江两湖等河湖淤泥项目落地，为公司全年的高质量发展积蓄力量。

（一）总体经营情况

报告期内，公司实现营业收入12,511.63万元，较上年同期下降16.87%；实现归属于上市公司股东的净利润1,163.07万元，较上年同期下降36.73%；实现扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润914.83万元，较上年同期下降40.70%。

（二）各业务经营情况

报告期内，公司始终聚焦高含水废弃物资源化处理主业，坚持“双轮驱动”战略发展路径，一方面持续加码酒糟生物饲料业务的市场布局，加速当前项目的建设进度和技改升级，提高生产效率，强化酒糟资源供应合作开发力度，深度绑定上游酒企；另一方面加快无机固废处理业务技术研发的产业转化，全力推动河湖淤泥、工程泥浆、工业渣泥等业务的市场开发。2023年上半年，公司白酒糟生物发酵饲料业务收入占比达59.45%，较去年同期提升20.45个百分点；工程泥浆处理服务收入占比24.39%,较去年同期提升9.55个百分点；河湖淤泥处理服务占比15.33%，较去年同期下降30.61个百分点。

图：公司各业务板块收入占比

1、白酒糟生物发酵饲料生产与销售

（1）产销量再上新台阶

公司白酒糟生物发酵饲料产品以高性价比优势得到下游客户广泛认可，同时受益于国家倡导节粮养殖，畜牧养殖产业链“减抗、限抗”政策红利持续释放，报告期内，公司白酒糟生物发酵饲料产销量创历史新高。2023年4月，全资子公司金沙路德建成投产，白酒糟生物发酵饲料产能进一步扩大，持续推动公司业务结构转型升级、步入高质量发展新阶段。报告期内，公司白酒糟生物发酵饲料销量达到3.46万吨，同比增长25.90%；实现销售收入7,438.56万元，同比增长26.73%。

（2）多维投资布局

公司白酒糟生物发酵饲料定位为功能性饲料原料。经过多年市场培育，公司产品已进入众多头部饲料加工及养殖企业供应商目录。加之白酒产业越来越重视环保循环发展，为保持公司在这一细分赛道的先发优势，同时为白酒产业与饲养业双向赋能，公司在赤水河畔投资布局多个生产基地，并与安徽省亳州市政府、古井贡酒（000596）（000596.SZ）合作，进军浓香型酒糟资源化利用业务。

图：公司白酒糟生物发酵饲料项目布局

（3）产品创新升级

公司坚持以生物加环保科技双向赋能白酒与饲养行业，在白酒糟资源化利用的基础上，持续加大研发投入，技术工艺进一步扩展到酒企其他发酵底物的高附加值再利用，以此打造出“蔺福”系列新产品。报告期内，“蔺福”系列新品已取得生产许可证开始正式生产。“蔺福”系列新品较“倍肽德”系列产品，增加了有机酸、糖类指标，有机酸的含量达7%以上，与“倍肽德”系列产品相比提高了近40%；酸溶蛋白占粗蛋白的比例提升至30%以上，酸溶蛋白净含量与升级前相比提升40%以上，显著提高了蛋白利用率；粗纤维、粗灰分等均有一定程度的降低，整体营养成分和饲用价值进一步提升，功能性更加突出。

（4）完善销售体系

公司现有白酒糟生物发酵饲料销售模式多为经销，客户多以饲料加工企业为主。随着公司持续打造有机与无机高含水废弃物处理与资源化利用的双轮驱动产业格局，公司在多维布局与产品升级的同时，不断加大白酒糟生物发酵饲料销售团队建设，大力引进多位动物营养、水产等专业博士及饲料行业销售人才，优化生物板块技术服务直销团队，以技术服务努力提高产品直销及养殖终端客户占比。

2、无机固废处理服务

（1）河湖淤泥处理服务

报告期内，公司成功中标江西省九江市中心城区水环境系统综合治理二期项目，承担九江两湖（甘棠湖、南门湖）清淤治理及水生态修复工作。由于公司河湖淤泥处理业务部分运营项目上年度已完工，报告期内新增项目处于筹建期和运营初期，收入贡献较少，加之公司目前处于产业结构向生物发酵饲料业务转型关键期，主动放弃承接回款预期较长的环保工程类新项目，综合导致该业务业绩同比下滑。2023年上半年，该业务实现营业收入1,918.18万元，同比下滑72.26%。

（2）工程泥浆处理服务

报告期内，受益于基建项目投资建设保持复苏态势，公司工程泥浆处理总量达81.26万方，同比增加36.59%；实现营业收入3,051.08万元，同比增加36.60%。工程泥浆处理服务稳步发展。

（3）工业渣泥处理服务

公司始终致力于高含水废弃物的处理和利用，经自主研发形成的泥浆脱水固结一体化核心技术体系除河湖淤泥、工程泥浆、市政污泥外，亦可适用于碱渣、赤泥、油泥、铜尾渣、电厂脱硫石膏等工业渣泥。

经过多年研究，公司将泥浆脱水固结一体化技术与碱渣治理工艺相结合，攻克困扰碱渣治理的技术难点，形成了一套系统的碱渣处理及资源化利用技术体系，对碱渣进行减量化、无害化和稳定化处理。截至报告期末，公司的碱渣处理和资源化利用技术已取得3项发明专利和7项实用新型专利。

2023年5月，公司中标连云港碱渣治理运营项目材料采购，中标金额9,392.70万元，并与中核环保工程有限公司签订了《连云港碱渣治理与资源化利用创新示范项目A工艺运行专业分包合同》，服务期5年，合同总额暂定约为5.18亿元。目前该项目已进入调试准备阶段，预计8月中旬正式投产运营（具体以中核环保工程公司要求为准）。该碱渣治理服务业务将进一步扩大公司无机固废处理业务范围，为公司未来在无机固废处理服务领域提供稳定的运营收入和利润来源。

报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

三、可能面对的风险

（一）技术和研发风险

1、技术升级迭代风险

公司自主研发的有机糟渣微生物固态发酵、泥浆脱水固结一体化等核心技术体系，已成功应用于食品饮料糟渣、河湖淤泥、工程泥浆等高含水废弃物的处理和利用领域。随着生态文明思想的深入，全社会对环境保护重视程度提升，环保产业快速发展，高含水废弃物环保处理与资源化利用技术也将进入快速更新、迭代阶段。如公司不能准确及时地预测和把握高含水废弃物处理与利用技术的发展趋势，对技术研究的路线做出合理安排或转型，有效地进行成果转化和产业应用，进而持续保持技术领先优势，可能会延缓公司在关键技术和关键应用上实现突破的进度，导致公司面临被竞争对手赶超，或者核心技术发展停滞甚至被替代的风险。

2、技术专利被仿制、被侵权风险

公司在有机糟渣微生物固态发酵、泥浆脱水固结一体化等核心技术体系不断进行技术创新，已构筑起系统的知识产权保护体系，是公司持续技术创新和发展的有力保障。但是市场中部分竞争者可能因缺乏自主创新能力或研发投入不足等原因，直接仿制他人专利技术以及配套的工艺、设备、材料等，或直接进行专利侵权，进而对公司生产经营造成重大不利影响。

公司通过申请技术专利、注册商标，并持续加大研发投入等方式构筑起系统的知识产权保护体系，降低市场竞争者仿制公司专利技术或进行专利侵权的影响。

3、核心技术人员流失风险

作为高新技术企业，技术研发能力和创新能力是公司战略目标实现的关键因素之一，核心技术人员、管理人员是公司稳定发展的重要保障，公司未来发展也有赖于能否吸引和留住优秀的人才。随着行业竞争格局的不断演化，对人才的争夺必将日趋激烈，如果核心技术人员流失可能导致公司核心技术泄露，对公司的研发造成不利影响；如果核心技术人才出现大量流失，而同时公司未能及时吸引符合要求的技术人才加盟，将削弱公司在人才和创新方面的技术优势，继而对公司生产经营造成不利影响。

公司将密切关注行业的变化趋势，不断改善工作环境，提高员工待遇，优化激励方案、加大激励力度，保证核心技术团队的稳定，降低核心技术人员流失风险。

（二）行业与宏观环境风险

1、行业政策风险

公司所处的高含水废弃物处理与利用行业是生态保护和环境治理业下的细分领域，受到国家产业政策和行业规划的影响。未来的产业政策或行业规划若出现变化，将可能导致公司的市场环境和发展空间出现变化。

公司将时刻保持关注行业动态，及时适应并调整经营策略，降低因行业政策变化而给公司经营带来的风险。

2、行业竞争加剧风险

随着国家对环保事业的日益重视，政策支持和资金投入力度的加大，环境治理行业发展前景良好，行业内其他公司扩张加快，行业总体处于快速发展阶段。

在公司主营业务的河湖淤泥处理服务和工程泥浆处理服务领域，亦开始有部分原经营水处理或固体废弃物处理的国企或上市公司加入竞争。随着众多实力强大的国企等竞争者加入，逐步呈现头部企业集中现象，导致竞争持续加剧，将会给公司业务的拓展带来不利影响。

公司持续加大投资技术创新、开拓市场、提升内部管理等方面，差异化竞争，从容面对未来较大的市场竞争风险。

（三）业务与经营风险

1、公司经营业绩波动风险

2022年以来，受复杂外部因素的影响，公司河湖淤泥原有部分项目的施工、验收、结算进度和在跟进的、已完成试验段验收的新项目整体推进进度均受到一定的影响，加之公司目前处于产业结构向生物发酵饲料业务转型关键期，有待进一步推进新客户开发，导致公司业绩同期下滑。如若未来复杂多变的外部因素影响持续，将导致公司后续经营业绩可能发生波动的风险。

公司将持续加码白酒糟生物饲料业务的市场布局，推进大客户开发，另一方面公司积极加快无机固废处理业务技术研发的产业转化，推动新市场开发，为公司业绩稳定发展提供新的增长点。

2、原材料价格波动风险

公司主要原材料为白酒糟、电石渣和粉煤灰。报告期内，在白酒糟生物发酵饲料领域，白酒糟成本占该领域主营业务成本比例较高，达到40%以上；在河湖淤泥和工程泥浆领域，电石渣和粉煤灰成本占该领域主营业务成本比例保持在20%以内。未来受上游市场环境、地方政策变化等因素影响，或市场供需关系发生较大变化，白酒糟等主要原材料价格产生变动，将造成公司采购原材料价格的波动，会对公司整体盈利状况和后续发展产生一定影响。

公司已形成完善的成本管控体系，在白酒糟生物发酵饲料领域，公司与白酒企业签订长期合作协议，降低成本波动；在河湖淤泥和工程泥浆领域，公司设立供应链管理部，精细化预算管理，通过集采、招投标等方式采购设备、材料，严格控制原材料采购成本，增强抵御原材料价格波动风险的能力。

3、新应用领域的业务开拓风险

公司自成立以来，始终专注于以高含水废弃物处理与利用技术为核心的研发与应用，并已在白酒糟生物发酵饲料、河湖淤泥处理、工程泥浆处理等领域建立起突出的技术、运营模式和品牌优势。随着技术创新和产业结构转型升级，公司加强应用领域横向拓展，近年来逐步加大除酱香型白酒糟之外的食品饮料糟渣领域以及工业渣泥领域等新利用领域的市场开拓力度。在上述领域内，公司的技术储备及经营时间相对较短，相关运营经验尚有待进一步积累成熟，品牌认知度仍在建立过程中。

公司将继续加大市场开拓力度、持续技术创新等满足客户要求，降低公司因新业务开展产生的风险。

（四）财务风险

随着公司业务规模的进一步扩大，同时受复杂外部因素影响，公司的应收账款回收期可能加长，应收账款规模可能相应扩大。如果下游行业客户的财务经营状况发生恶化，公司应收账款可能发生坏账损失，对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。

公司将采取各种有力措施加速督促清理应收回款，减少因应收账款增加带来的回收风险。

四、报告期内核心竞争力分析

(一)核心竞争力分析

1、领先的技术优势

公司是国内率先进入高含水废弃物处理与利用领域的科技型专业化环保企业之一，多年来专注于食品饮料糟渣、高浓度酿造废水、无机固废资源化利用的技术研发、成果转化和产业应用，取得多项专利及非专利专有技术，获得了湖北省政府颁发的“湖北省科技型中小企业创新奖”，2022年荣获国家级专精特新“小巨人”企业称号，在行业内树立了具有一定知名度和影响力的品牌形象。同时，公司建立了强大的技术研发团队，并与华中农业大学、湖北大学、湖北省机电研究设计院股份公司等知名科研院所开展技术合作，不断进行技术创新和成（002001）果转化，形成领先的技术和研发优势。

公司通过对酒糟等食品饮料糟渣持续进行技术研究，形成了有机糟渣微生物固态发酵核心技术体系，现阶段以酱香型白酒酒糟为培养基，围绕微生物固态发酵、连续多级低温干燥、酵母固体高密度培养、酵母固态自溶、专一性酶降解、白酒糟高浓度滤液收集及利用等工艺环节，无害化处理酱酒酒糟，生产复合功能性生物发酵饲料，集营养性和功能性于一体，打造白酒循环经济产业链，促进环境污染治理，生态健康养殖，保障食品安全。

对于无机固废处理技术的研发和应用，一方面形成了泥浆脱水固结一体化核心技术体系，在工艺、设备、材料、余水处理和资源利用等方面不断进行技术创新，以工厂化方式高效能地实现了河湖淤泥、工程泥浆的减量化、无害化、稳定化处理与资源化利用；另一方面公司攻克困扰碱渣治理的技术难点，形成了一套系统的碱渣处理及资源化利用技术和工艺，创新提出了采用HEC高强高耐水土体固结剂改性、固结碱渣和尾矿砂制作工程土的方案，对碱渣、尾矿砂进行改性、处理，既可解决碱渣排放及堆存占地问题，盘活土地资源，又能减少工程建设中的土石开采，助力保护绿水青山。

2、产业先发优势

公司白酒糟生物发酵饲料业务经过多年的产业化运营，已与酱酒主要产地的多家大型酒企签订了长期供货协议，锁定了酒糟资源；此外白酒糟具有含水量高，易腐败，不适宜长途运输，受环保监管的特点，只能就近建设处理工厂，且酱酒酒糟产地工业用地指标紧缺，古蔺路德的成功示范使得公司作为白酒企业环保配套服务商，受到酒企所在地政府欢迎，公司已在酱酒核心产区赤水河畔多点布局，优先通过政府招商引资政策获得工业用地指标和多项优惠投资条件，产业的投资为当地就业、税收带来红利，得到了政府的大力支持。

公司白酒糟生物发酵饲料的客户为大型饲料加工企业与养殖企业，其执行严苛的供应商管理制度，专门配备营养配方师，对饲料产品的营养配比进行精细化计算，新产品需通过长达半年甚至一年的饲喂实验，系统的营养评价、安全性评价和性价比分析之后，才能够进入其饲料产品采购目录。公司产品兼具营养性和功能性，经过多年市场培育，从最初的产品试用、饲喂实验、养殖结果对照等，到现在进入供应商采购目录，以高性价比获得广大客户好评。

3、良好的市场口碑与合作伙伴优势

公司已经形成了白酒糟资源化利用的产业化体系，以白酒糟为原材料生产的微生物发酵饲料已成为公司的主要产品，经过多年市场培育，公司产品以高性价比进入下游大型饲料加工企业与养殖企业的供应商目录。目前，公司在该业务领域通过直销和经销相结合的模式，产品陆续进入了首农集团、新希望集团、现代牧业、澳华集团、大成食品、嘉立荷牧业、玖兴农牧等多家知名终端客户的采购范围，树立了良好的市场口碑。公司产品供应的终端客户已覆盖全国绝大部分省市自治区。

公司在河湖淤泥和工程泥浆领域，累计运营了数十个固化处理中心，在浙江、湖北、江苏、安徽、广东、山西等地共处理河湖淤泥、工程泥浆数千万立方米，与地方政府下属平台公司及中国建筑、中国宝武、中国交建（601800）、武汉市政等保持长期合作关系，取得了良好的环境、社会和经济效益。

4、持续的人才战略优势

公司管理团队、核心技术团队中大部分成员从公司创立初期就在公司服务，具有多年行业技术及丰富的管理工作经验，对行业的发展趋势和竞争格局有深入的了解，使得公司的技术研发及经营战略得以紧跟行业发展方向。公司通过员工持股平台、股权激励、持续提升员工福利等措施使得管理层、中层管理干部及核心技术人员大多直接或间接持有公司股份，人员结构较为稳定，为公司的稳定发展奠定了坚实的基础。

5、精益求精的成本管控优势

公司在高含水废弃物处理与利用领域深耕多年，已形成完善的成本管控体系。首先，在白酒糟生物发酵饲料业务上，公司与白酒企业签订长期合作协议，降低白酒酒糟采购成本波动，并设立原料储运部，负责零散白酒酒糟采购，严格控制原料采购成本；其次，公司设立供应链管理部，精细化预算管理，通过集采、招投标等方式采购设备、材料，为公司降本增效；最后，公司制定严格的能源、物料消耗考核指标，减少资源浪费，降低业务成本。