中核科技披露重组预案 拟发行股份收购河南核净股权

中核集团内部装备制造业资源整合，阀门行业首家上市公司中核科技(000777.SZ)将获注净化过滤业务。

12月13日晚间，中核科技披露重组预案，公司拟以发行股份及支付现金的方式收购关联方河南核净洁净技术有限公司(以下简称“河南核净”)90.83545%股权，并募集配套资金不超过3.82亿元。

中核科技和河南核净均为中核集团控股公司，将河南核净注入上市公司体系内，中核科技将在原有工业阀门业务的基础上拓展净化过滤业务，强化上市公司核特色装备平台功能。

不过，交易预案披露后却遭到投资者“用脚投票”。12月14日复牌后，中核科技盘中跌停，报收13.81元/股，当日下跌9.92%。

长江商报记者注意到，2019年至2021年前九月，河南核净分别实现营业收入1.18亿元、2.18亿元、1.58亿元，净利润1892.05万元、5343.62万元、3631.15万元。但2019年和2020年，河南核净向关联方销售产品的金额占营业收入均超过70%。

借收购拓展净化过滤业务

根据重组预案，此次重组将分为发行股份及支付现金购买资产、募集配套资金两部分。中核科技拟通过发行股份及支付现金方式，购买交易对方合计持有的河南核净90.83545%股权，并向中核浦原及中核基金非公开发行股份募集配套资金不超过3.82亿元，两家公司分别认购不超过3.22亿元、0.6亿元。

本次交易价格尚未确定，发行股份募集配套资金的发行价格确定为11.42元/股，相当于中核科技停牌前二级市场收盘价15.33元/股的74.5%。

但披露重组预案复牌后，中核科技12月14日盘中跌停，报收13.81元/股，跌幅9.92%。

资料显示，此次中核科技拟收购的河南核净由核工业第五研究设计院空气净化技术研究所于1997年改制成立，成立初期核工业第五研究设计院持有其55%股权，其余股东均为自然人。

经过多次增资扩股后，本次交易前，中核集团的控股子公司核电工程公司和中核五院分别持有河南核净46.87%、4.14%股权，其余股东依旧均为自然人。

本次重组实质也是中核集团内部资源整合。交易前后，上市公司中核科技的控股股东、实控人分别为中核集团、国务院国资委，未发生变化。

中核科技表示，本次重组将整合中核集团内装备制造业优质资源，培育和壮大中核集团装备制造配套能力，助力中核集团打造自主可控、安全高效的装备制造产业链体系。

不过，作为重组标的，河南核净与中核科技的业务领域各不相同。据公司介绍，河南核净是国内空气净化领域的知名供应商，其产品应用于核电站、核科研、航天等领域，尤其是作为空气净化基础产品的空气过滤器在国内核领域的市场占有率长期保持领先地位。

而中核科技主营业务为工业阀门研发、设计、制造及销售，中核科技称，重组完成后，公司将整合河南核净的竞争优势，培育新的业务增长点，做大过滤净化行业，强化上市公司核特色装备平台功能。

此外，由于中核科技下游客户主要在核电、石油石化、冶金、公用工程等领域，对于河南核净而言可以借助中核科技的资源向非核领域扩展，并借助中核科技的机加工能力，进一步增强生产能力。

近五年业绩原地踏步

事实上，近年来受阀门市场准入门槛低、离散度高的特点影响，低价竞争仍然是市场主流，阀门企业兼并重组的现象增加，行业目前处于新一轮的“洗牌期”。

作为我国阀门行业首家上市公司，中核科技在激烈的市场竞争下，近年来整体盈利能力并未有较大的提升。

数据显示，2016年至2020年，中核科技分别实现营业收入9.67亿元、8.74亿元、12.26亿元、12.66亿元、11.67亿元，净利润1.05亿元、0.45亿元、1.03亿元、1.36亿元、1.05亿元，扣除非经常性损益后的净利润分别为0.47亿元、0.32亿元、0.88亿元、1.24亿元、0.86亿元。

其中，去年受疫情影响，海外阀门市场持续低迷，以外贸为主的阀门企业转向国内市场，加上国内部分项目建设延期或取消，导致竞争异常激烈，中核科技全年营业收入和净利润同比分别减少7.82%、22.93%。而与2016年时相比，尽管营收整体有所提升，但净利润依旧处于原地踏步状态。

今年前三季度，中核科技增收不增利，实现营业收入10.8亿元，同比增长38.46%;净利润5158.86万元，同比减少2.37%。

并购河南核净之后，可以预见的是中核科技业绩将有所增厚。财务数据显示，2019年至2021年前九月，河南核净分别实现营业收入1.18亿元、2.18亿元、1.58亿元，净利润1892.05万元、5343.62万元、3631.15万元。各报告期末，河南核净总资产2.49亿元、2.97亿元、3.49亿元，归属于母公司股东的所有者权益分别为1.75亿元、2.28亿元、2.65亿元。

但需要注意的是，河南核净存在客户集中度较高以及关联交易占比较高的现象，由此存在的经营风险值得警惕。重组预案披露，受我国核电产业投资主体特点影响，河南核净下游客户比较集中，客户集中度较高。2019年和2020年，河南核净向关联方销售产品的金额占营业收入之比均超过70%。(记者 蔡嘉)