线上及跨区域收购整合初显成效 爱婴室前三季度净利同比增长33.51%

本报记者 郑馨悦 见习记者 孙文青

“公司将坚持全渠道发展模式，整合线上线下资源。从现在营收的比例来看，线下仍为重要渠道。”10月26日，母婴连锁品牌爱婴室相关人士向《证券日报》记者表示。

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日前，爱婴室发布2022年三季度报告称，前三季度实现营业收入26.22亿元，同比增长58.52%；归属于上市公司股东的净利润4492.35万元，同比增长33.51%。其中，第三季度实现营业收入7.53亿元，同比增长46.99%；归属于上市公司股东的净利润364.34万元，同比增长127.67%。

拓展线上与并购整合双管齐下

今年以来，受疫情影响，不少线下连锁品牌在经营上受到了一定影响。爱婴室此前发布的2022年半年报显示，上半年，该公司归母净利润为4128.01万元，同比下降11.83%。但从公司前三季度业绩报告来看，多项财务指标在第二季度、第三季度有所改善。

导致业绩指标向好的因素主要来源于两方面。上述人士告诉记者，“爱婴室于去年三季度并购了贝贝熊，贝贝熊在华中区域拥有较高的市场份额，进一步帮助公司将市场逐步扩张到华中区域，因此营业收入同比有了大规模的增长。其次，公司于去年进一步加码线上业务。今年线上业务已成为公司第二增长曲线。”

公开信息显示，贝贝熊总部位于湖南长沙，主要为母婴产品销售和母婴服务两大业务方向，主打市场包括湖南、湖北和江苏。在完成对贝贝熊并购，2022年上半年优化关闭部分门店后，爱婴室线下门店总数也从2020年的近300家增加至目前的477家。另有13家门店处于已签约待开业状态。

在线下扩张的同时，爱婴室线上营收已连续取得增长。尤其在今年第二季度，线上“囤货”需求热度走高，直接推动了公司电子商务业务增长。公司2022年三季度经营数据报告显示，前三季度电子商务的营收为5.11亿元，同比增长321.87%，远超其他业务增速。

高增长能否延续？

随着线上即时需求热度下降，以及公司并购整合后营收基数提升，不少机构对于母婴连锁品牌高速增长保持中性及积极态度。

凯度消费者指数显示，今年1-9月份，整个母婴消费品市场同比增长近6%。在6月份以后，母婴门店的销量与客单价均有所恢复。而进入到三季度以后，整个母婴消费市场上，无论是购买频次，还是单次购买金额环比均有所下降。

凯度消费者指数大中华区总经理虞坚则认为，“二季度主要是一些家庭出现囤货需求，对于母婴产品的消费周期相较于以往发生了显著变化。同时，因囤货而兴起的团购作为一个新兴的渠道，目前在母婴市场里面占比非常小，主要发生在消费者无法去做个性化交付的情况下，去满足消费者的即时需求。但当消费者有渠道去做选择的环境下，该形式比较难有竞争力，一些母婴门店更多是借此进行私域运营。”

上述爱婴室相关人士认为，母婴市场是比较刚性的市场，结合一些政策的加持，长期还是向好的。随着人均收入的提高、科学育儿理念的深入，整个母婴市场规模还在扩大。

实际上，截至目前，母婴品牌店仍然是一个集中度较为分散的行业。根据CMBE上对2019年对全国母婴企业抽样调研统计，门店数量为11家-50家的占比达到20.59%，门店数量为51家-100家的占比为5.29%，门店数量超过100家的占比仅为4.12%。爱婴室于2021年逢行业低谷期出手并购整合时，是一次机遇。在最近一次接受媒体采访时，爱婴室董事长施琼直言“不排除通过跨区域收购整合及供应链合作，进一步扩大市场份额”。

虞坚则认为，母婴连锁集中度提升是一个必然趋势，但国内线下母婴零售店多年还呈现细、小、散的特点，这些零售店市场估值不高，同时做跨地域资源整合的机构仍比较少，因此行业发展仍然面临较大挑战。

（编辑 李波 上官梦露）