信科移动回复科创板IPO二轮问询 上交所关注八方面问题

4月25日，资本邦了解到，中信科移动通信技术股份有限公司(下称“信科移动”)回复科创板IPO二轮问询。

在二轮问询中，上交所主要关注信科移动市场空间和前瞻性信息、收入确认、收入波动和收入核查、应收账款、存货跌价准备、同业竞争等八方面的问题。

关于市场空间和前瞻性信息，根据首轮问询回复：(1)发行人预计2021-2023年5G系统设备毛利率分别为4.86%、16.50%、26.38%，呈逐年上涨趋势;(2)4G设备报告期内销量持续下滑，公司在东南亚4G市场的规模突破会带来4G业务的海外收入增长;(3)截至2021年12月31日，发行人室分设备、行业专网及其他、移动通信网络运维服务的在手订单分别为1,911.07万元、2,591.11万元、2,721.24万元，较报告期各期相应产品的销售收入差异较大。

上交所要求发行人说明：(1)结合报告期内发行人5G系统设备产品中标单价、产品成本变动等情况，进一步说明未来5G系统设备业务毛利率测算的依据，并说明其增长是否具有持续性;(2)结合目前4G产品海外在手订单、未来市场空间及业务拓展情况，说明 4G业务未来海外收入增长的依据;(3)室分设备、行业专网及其他业务、移动通信网络运维服务的在手订单较少的原因，前述业务未来的发展趋势。

信科移动回复称，报告期内，发行人5G系统设备的产品中标单价、产品成本及毛利率的变动主要受发行人销售策略、5G系统设备的产品型号变化的影响。

2020年度，发行人中标“中国移动2020年5G二期无线网主设备集中采购项目”和“电信联通2020年5GSA新建工程无线主设备联合集中采购项目”，实现销售的5G系统设备是2.6G和3.5G中频段产品，上述中频段5G系统设备产品采用TDD大规模天线形态，产品复杂度高，产品初始成本较高。为突破运营商主设备市场现有竞争格局，发行人采取市场份额优先的战略性定价策略，导致发行人中频段产品的中标价格与主要竞争对手的中标价格差距较大，因此，2020年，发行人5G系统设备的毛利率为-57.31%。

2021年度，发行人中标“中国移动广电5G700M无线网主设备集中采购项目”和“电信联通2021年5GSA建设工程无线主设备(2.1G)联合集中采购项目”，上述中标项目对应的是700M和2.1G中低频段系统设备。2021年度，发行人的5G系统设备销售收入快速增长，700M和2.1G中低频段系统设备销售收入占比较高。上述发行人中低频段5G系统设备的中标价格与主要竞争对手的中标价格差异较小。尽管中低频段5G系统设备的中标单价相对更低，但与中频段5G系统设备相比，中低频段5G系统设备采用FDD制式，频段低，通道数更少，所需的集成电路、射频器件、无源器件等各类原材料减少;同时，发行人持续优化产品设计，提高原材料使用效率，有效降低系统设备的材料采购成本和生产成本，带来产品成本显著下降。因此，2021年，发行人5G系统设备的毛利率上升至5.10%。

此外，尽管2021年度发行人中标的5G系统设备产品单价有所下降，但发行人5G系统设备产品的中标站数和销量较2020年分别大幅上升123.21%、197.20%，带来5G系统设备的销售收入明显增长;同时，随着销售规模的提升，单位产品分摊到的固定成本下降，也有利于产品毛利率的提升。

基于前述分析，前期毛利率较低，中期逐步提升并维持稳定水平，是移动通信系统设备毛利率变动的基本趋势。发行人预计未来5G系统设备业务毛利率持续增长的依据主要如下：

(1)5G系统设备的价格进入稳定期，同型号的设备价格尽管将呈现小幅下降，但随着 5G承载移动互联网业务量的快速提升，以及垂直应用场景和“物物”连接数量的急剧增多，未来 5G需要支持更多中频和更高频段的扩容，甚至5G毫米波频段的热点补充，高频产品的价格较中低频段更高;

(2)在5G初期，由于技术指标要求高、市场尚未充分展开规模部署，前端元器件价格昂贵，如GaN功放、FPGA、CPU、高速光模块等。而随着5G在中国乃至全球的建设规模扩大，5G产业链的能力逐渐提升，核心元器件采购价格将持续下降;另一方面，5G基站中大部分无源器件以及中低端的有源射频器件，国内已经具备量产能力，并且具备价格优势，如中低功率的功放器件、各种滤波器件等;同时，国内芯片和器件厂家正在逐步推出国产高端器件，如高集成度收发信机、数字中频芯片、FPGA、CPU等，基带处理芯片也已有布局。随着国内产业链能力的提升，5G系统设备的成本会随国产化替代的逐步深入具备持续下降的空间;

(3)随着发行人的市场份额和出货量的提升，未来将通过自身储备、集团内部合作、外部合作伙伴联合开发定制等多种方式，提升 5G系统设备中专用芯片的使用比例，专用芯片的使用将极大提升设备集成度、降低功耗和成本;

(4)5G系统设备产品是一个复杂的软硬件综合系统，随着技术和标准的成熟稳定、算法的优化和简化，产品在设计过程中有持续优化、提升效率的余地。以BBU设备的基带板卡为例，通过算法优化、CPU处理资源共享、内存共享等多种手段，2021年将基带板卡的容量由3载波提升至6载波，有效提升了产品的毛利率;

(5)从海外市场来看，海外新兴市场国家目前的4G建设仍方兴未艾，大量海外发展中国家和地区的4/5G建设周期至少落后中国5年左右，再叠加新冠疫情对海外国家的影响，预计海外5G市场的建设周期将延续更长的时间，有利于拉长发行人5G系统设备产品的生命周期。

综上，与发行人4G网络建设周期内系统设备的毛利率变动逻辑和趋势一致，发行人的5G系统设备的毛利率将呈现先低后升并维持较为稳定的水平，毛利率增长具有持续性。

根据上述发行人4G产品海外在手订单、未来市场空间及海外业务拓展情况，发行人未来海外收入增长具备较强的可实现性及合理性。

保荐机构认为，在国内外4/5G广阔市场空间的机遇下，发行人报告期内的主营业务收入持续增长，且业务开拓情况良好，在手项目和订单充足，未来主营业务收入增长具有可持续性。

关于存货跌价准备，根据首轮问询回复：(1)2019年起，发行人对5G相关设备的存货跌价准备计提比例分别为49.47%、16.83%、13.09%，报告期内计提比例变动主要受产品价格影响;( 2) 2019年起，发行人对 4G及以下的存货计提比例分别为

32.26%、49.74%，42.49%，最近1期末，预计受海外市场拓展影响，4G产品销售状况预期好转，存货跌价准备计提比例有所降低。

上交所要求发行人说明：(1)结合5G产品的中标情况和单价变动趋势，说明发行人现有的5G存货未来是否存在亏损销售的风险，5G相关存货跌价准备计提的充分性;(2)结合报告期内发行人4G产品的销售和存货结转情况，说明发行人2021年1-6月降低4G及以下产品存货跌价计提比例的原因，4G相关存货跌价准备计提的充分性。

信科移动回复称，发行人5G产品主要由5G系统设备、5G天馈设备、5G室分设备和5G行业专网及其他等四类构成。2021年12月31日，发行人5G产品相关存货账面余额为 91,596.53万元，计提的跌价准备为 10,290.52万元，计提比例为11.23%。其中，5G系统设备相关存货余额占比为76.99%，是5G产品相关存货的主要组成部分。

发行人5G产品的中标情况和单价变动趋势参见本回复“3.1关于收入波动”之“一、发行人说明”的相关内容。

2020年，发行人中标“中国移动2020年5G二期无线网主设备集中采购项目”和“电信联通2020年5GSA新建工程无线主设备联合集中采购项目”，对应销售的5G系统设备为2.6G和3.5G中频段产品，产品复杂度高，单位成本较高，且发行人采取市场份额优先的战略性定价策略，导致中标单价较低，产品毛利为负。2020年、2021年，发行人销售2.6G和3.5G中频段系统设备的毛利率为-57.31%、***。2021年12月31日，上述中频段5G系统产品相关存货余额为21,396.10万元，该部分存货存在一定的亏损销售风险，发行人按照成本与可变现净值孰低的原则对该部分存货进行计量，发行人参考中标价格确定相关

存货的估计售价，用估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额作为相关存货的可变现净值，据此，发行人对该部分存货计提了8,881.12万元的跌价准备，计提比例为41.51%。

2021年度，发行人中标“中国移动广电5G700M无线网主设备集中采购项目”和“电信联通2021年5GSA建设工程无线主设备(2.1G)联合集中采购项目”，对应销售的5G系统设备为700M和2.1G的中低频段产品，上述两款中低频段5G系统设备的通道数较少，所需耗用的各类原材料更少，单位成本显著下降，发行人2021年销售上述两类产品的毛利率为***，产品毛利足以覆盖销售费用和相关税费，相关存货的可变现净值高于成本，发生亏损销售的风险较低。

报告期内，发行人5G天馈设备、5G室分设备、5G行业专网及其他类业务的毛利率较高，相关存货的可变现净值总体高于成本，发生亏损销售的风险较低。

综上，截至2021年12月31日，发行人现有的700M和2.1G的中低频段5G系统设备、5G天馈设备、5G室分设备和5G行业专网及其他相关存货发生亏损销售的风险较低，2.6G和3.5G中频段5G系统设备相关存货存在一定的亏损销售风险，发行人对其计提了41.51%的跌价准备。发行人5G产品相关存货跌价准备的计提情况与发行人的产品结构和经营状况相适应，跌价准备计提充分。

报告期各期末，发行人存货余额分别为161,566.91万元、190,626.62万元和192,146.73万元，呈增长趋势。受移动通信行业技术迭代影响，报告期各期末，5G相关的存货占比呈快速上升趋势，4G及以下相关各类存货呈下降趋势。

截至2022年2月28日，报告期各期末各类存货期后结转或销售情况良好，其中，5G相关各类型存货期后结转或销售比例整体优于4G及以下相关各类型存货。

2021年6月30日，发行人4G及以下产品存货跌价准备计提比例有所下降，主要原因一是2020年12月31日的部分4G及以下产品于2021年1-6月期间实现销售，该部分存货计提的跌价准备已随存货结转至主营业务成本;二是2021年上半年，发行人与烽火国际(印度尼西亚)有限责任公司签订4G系统设备《框架采购合同》。为履行该合同，发行人于2021年上半年进行了备货，发行人参考该合同售价确定相关新增4G系统设备存货的可变现净值，预计该合同毛利率较高，相关存货可变现净值高于成本，2021年6月30日，发行人未对与该合同相关的3,562.84万元4G系统设备存货计提跌价准备，导致4G及

以下产品存货跌价计提比例有所下降。

2021年6月30日，发行人4G及以下产品存货跌价计提比例有所下降，主要是由于上述原因导致4G系统设备相关存货跌价计提比例下降，2021年7-12月，发行人4G系统设备实现销售收入14,777.05万元，结转成本10,645.61万元，毛利率达27.96%。因此，2021年6月30日，发行人4G及以下产品存货跌价准备计提充分。

发行人4G及以下产品主要由4G及以下系统设备、4G及以下天馈设备、4G及以下室分设备和4G及以下行业专网及其他等四类构成。2021年6月30日、2021年12月31日，发行人4G及以下相关产品存货余额分别为54,916.13万元、51,217.78万元，计提的跌价准备分别为32,490.54万元、32,578.15万元，计提比例分别为59.16%、63.61%。其中，4G系统设备相关存货余额分别为39,553.57万元、37,067.91万元，存货余额占4G及以下相关产品的比例分别为72.03%、72.37%，跌价准备占4G及以下相关产品存货跌价准备的比例分别为94.53%、96.65%，是4G及以下相关产品存货及跌价准备的主要组成部分。

2021年6月30日、2021年12月31日，发行人与《框架采购合同》相关的4G系统设备在手订单分别为5,200.00万元、12,300.00万元，与该合同相关的存货余额分别为3,562.84万元、3,756.77万元，发行人参考该合同售价

确定相关存货的可变现净值，预计该合同毛利率较高，相关存货可变现净值高于成本，发行人未对该部分存货计提跌价准备。

2021年6月30日、2021年12月31日，预计可实现销售的国内4G系统设备相关存货余额分别为10,427.14万元、6,476.12万元，发行人按照预计销售价格确定其可变现净值，并按照成本与可变现净值孰低的原则对其分别计提了5,149.93 万元、4,650.23 万元的跌价准备，计提比例分别为 49.39%、71.81%;2021年6月30日、2021年12月31日，预计难以实现销售的国内4G系统设备相关存货余额分别为25,563.59万元、26,835.03万元，发行人将其可变现净值确定为0万元，跌价计提比例为100%。

报告期内，发行人4G天馈设备、4G室分设备和4G行业专网及其他等三类4G产品毛利率波动较小，发行人已结合相关存货的销售和结转情况，按照成本与可变现净值孰低的原则对相关存货计提了跌价准备。

综上，2021年6月30日、2021年12月31日，发行人4G相关存货跌价准备计提充分。(陈蒙蒙)