疫后复苏的投资主线下，医药领域投资机会在哪？

文｜和讯财经 吴雨其

长坡厚雪的医药赛道迎来了回暖，在经历了近两年的医药寒冬后终显解冻迹象。

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Wind数据显示，截止至2月14日收盘，医药指数从去年十月初以来的涨幅为12.18%。此外，回暖的不仅是A股医药板块，医药港股同样取得较好表现，截止至2月14日，恒生港股通中国内地医疗保健指数从去年10月初以来的涨幅为39.83%，居恒生综合行业指数首位，超同期其他行业的表现。

从资金流向上看，不少资金对医药格外青睐，南北向资金正不约而同的加仓医药赛道。从公募基金四季报数据可见一斑——医药仍是主动权益基金重仓的前三大板块之一，也是第四季度公募基金增持最多的板块，获得了资金的大幅增配。

据招商证券(600999)统计，截至2022年12月末，公募基金持有医药生物行业的仓位占比达到了11.70%，获基金主动增持的比例高达1.96%，是持仓占比环比提升最多的板块，成为了四季度最大的赢家。

不少机构表示，2023年或将是投资者重拾信心的一年，“疫后复苏”将成为主旋律。有券商预计2023年将是国内创新药国际化的大年，不过考虑到医药尤其是创新药投资波动性较大，如何做好该领域投资也成为各界关注的焦点。

谈及如何把握放开后医药领域的投资机会，德邦证券研究所副所长、医药首席分析师陈铁林在“德邦证券2023年春季经济与投资峰会”中分享，“医药行情从22年初一路下跌，我们认为2023年医药行情将迎戴维斯双击。”他表示，有业绩（疫后复苏）以及政策（从医保到医疗国家支持）的两大支撑，消费、科技和制造将再次崛起。

落实到具体方向看，他表示，一方面，“消费-疫后复苏”为2023年关键词，从产品到服务或将超预期；看好医疗服务医美、零售药店、中药、诊疗复苏相关药械和生物制品；另一方面，“科技-医保”政策缓和、宏观流动性改善、一级投融资复苏驱动创新药及其产业链复苏；看好创新药及创新药产业链；此外，制造-医保DRG、DIP三年行动计划、医疗新基建、医药十四五规划的底层要求均为自主可控，进口替代加速；看好高壁垒设备及高值耗材，以及生命科学上游。

德邦证券宏观首席分析师认为，结合库存变动和需求变动两方面的因素，我们认为短期内医药制造业、电气机械制造业、通用/专用设备制造业、食品/饮料制造业以及铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业将录得高景气度。

上投摩根基金表示，过去几个月，虽然医药有了较大的涨幅，但是行业的估值依然处在历史底部区域，仍然具备较高的长期投资价值。展望未来，我们认为在人口老龄化和大众健康意识提高的背景下，未来我国医疗行业的发展和投资还是具备一定的前景，有望找到很多增速在30%以上的子行业，能寻找到比较好的投资机会。

另外，有研报指出，消费复苏预期下，消费医药很可能会成为今年“春季躁动”的主旋律，且长期来看，随着未来实际数据的逐渐好转，医药消费板块今年的相对业绩优势将会凸显，并有望成为2023年的主线。而国内医疗高端制造业随着产业升级、国产替代、医疗新基建步伐的推进，也将迎来一些投资机会。