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东吴证券:给予亿纬锂能买入评级,目标价位137.2元

2022-12-13 12:56:48 来源: 证券之星

东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对亿纬锂能(300014)进行研究并发布了研究报告《亿纬锂能:拟70亿元扩建44GWh产能,大圆柱产能再加码》,本报告对亿纬锂能给出买入评级,认为其目标价位为137.20元,当前股价为88.4元,预期上涨幅度为55.2%。

亿纬锂能(300014)


(资料图片仅供参考)

事件:公司发布公告称,拟可转债募资70亿元,其中40亿用于23GWh圆柱磷酸铁锂电池、30亿用于21GWh46系列大圆柱乘用车动力电池,加码产能支撑后续成长。

加码大圆柱产能,动力+储能双轮驱动。公司加码21GWh大圆柱产能,预计2023年年底投产,考虑现有21GWh规划+匈牙利20GWh规划,公司大圆柱规划产能超60GWh,其中7GWh预计今年年底投产,2023H2贡献增量,大圆柱量产领先,体现公司动力领域技术实力;此外,公司新增23GWh铁锂圆柱产能,储能布局再加速。公司目前产能总规划超400GWh,我们预计2022年底公司产能超100GWh,2023年年底产能超200GWh,产能加速落地支撑后续出货翻倍增长。

2023年电池出货预计翻番增长,一体化布局推动量利双升。我们预计公司2022年出货30GWh左右(三元9GWh,铁锂20GWh,其中储能10GWh),我们预计2023年翻番以上增长至60GWh+,其中储能出货预计达30GWh,占比提升至50%,贡献主要增量。盈利方面,公司一体化产能逐步释放,上游碳酸锂权益2023年出货预计达1.2万吨左右,我们预计贡献利润10亿+,中游铁锂、隔膜、电解液等产能开始贡献盈利,随着新增产能投产,我们预计推动公司23年电池环节量利双升。

盈利预测与投资评级:公司动力技术布局全面,多元业务增长路径明晰,我们维持公司2022-2024年归母净利润预测38.5/70.0/100.4亿元,同增33%/82%/43%,截至2022年12月12日收盘,公司股价对应PE48x/26x/18x,考虑到公司产品结构+技术升级,产能进一步加码,我们给予2023年40倍PE,目标价137.2元,维持“买入”评级。

风险提示:销量不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.65%,其预测2022年度归属净利润为盈利35.88亿,根据现价换算的预测PE为47.75。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级24家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为119.66。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,亿纬锂能(300014)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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