【世界新视野】直击调研 | 张小泉(301055.SZ)：上半年抖音平台业绩超预期 原材料成本后续有望下降

8月30日，张小泉(301055.SZ)在接受调研时指出，上半年公司实现营收43,857.04万元，同比增长32.79%；其中传统优势产品刀剪具类目实现收入28,321.83万元，同比增长18.17%；从今年上半年抖音数据来看，抖音平台业绩超过预期；和去年同期相比杂件竹木类增长略超100%，炊具类同比增长超过160%，酒店用品同比增长50%左右，电器类目因为刚刚进入整体体量还比较小；从2020年年末到2022年年初，所有材料的价格一直处于上行的态势，考虑到5、6月份之后原材料端价格有下行态势，加上6月份公司和供应商进行过谈判，原材料成本后续有望下降。

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上半年抖音平台业绩超过预期

张小泉介绍，2022年上半年公司实现营收43,857.04万元，同比增长32.79%。其中，传统优势产品刀剪具类目实现收入28,321.83万元，同比增长18.17%;厨具厨电类目实现收入10,391.53万元，同比增长105.41%;境内业务实现收入42,732.17万元，同比增长30.18%;境外业务实现收入1,124.88万元，同比增长459.40%。

投资者提问，上半年抖音渠道增速比较快，公司在战略方面有哪些举措?对此，张小泉回复，公司把天猫、京东、唯品会、拼多多作为传统电商平台，把抖音、快手等社交电商作为新兴电商平台。从去年6月开始，公司经营层开会时就提议新兴电商会有一波新的消费机会，应该花更多的精力关注新兴电商，并成立了专门的团队做抖音平台。从今年上半年抖音数据来看，抖音平台业绩超过预期，关键在于：

(1)公司结合自身的品牌形象和品牌定位，针对抖音平台制定了专属运营策略;(2)汇集了一支优秀的队伍，如专业的主播、场控、投流以及内容制作等人员，让专业的人做专业的事情，是公司能够在抖音中发挥自己能力的一个重要因素;(3)公司针对抖音平台的用户特性，持续开发有针对性的流量产品，个别产品已成为平台爆品;(4)公司有强大的制造能力和供应链保障能力，作为新兴电商高速增长的强大后盾。

炊具类同比增长超过160%

厨具厨电类目方面，张小泉表示，厨具厨电产品目前主要是四类，炊具类、酒店用品类、杂件竹木类和厨房电器类。和去年同期相比杂件竹木类增长略超100%，炊具类同比增长超过160%，酒店用品同比增长50%左右，电器类目因为刚刚进入整体体量还比较小。

从公司的角度来说，评估哪些品类更易于拓展，主要分为以下四点，一是它和公司原有产品的关联性，二是它对公司品牌力的承载能力，三是本身这类产品的市场体量，四是公司渠道的匹配性。在经过了这么一两年的摸索后，后期还是要去做一些调整，把整个品类多元化的概念变成精准多元化的概念，把有限的资源聚焦到一些成长性比较好的项目上去。

原材料成本后续有望下降

原材料方面，张小泉称，公司原材料构成中占比相对较大的有钢材、塑料、包材三类。从2020年年末到2022年年初，所有材料的价格一直处于上行的态势。其中，钢材的涨幅相对较低，虽然公开市场的钢材价格增速较高，但公司用的是特殊钢材，其价格波动相对较低;对公司影响较大的是另外两类原材料，塑料和包材。

公司作为一个品牌生产商，向下游传递的议价能力较强，公司每年在销售端的提价，基本可以覆盖原材料价格的上升。考虑到5、6月份之后原材料端价格有下行态势，加上6月份公司和供应商进行过谈判，原材料成本后续有望下降。

研发费用会呈现一定上升趋势

对于下半年的销售、管理、研发费用率是否会改善?张小泉回复，销售费用方面，公司认为在传统的电商平台上，费用率已经处于高位，流量费会在一段时间以内维持现有水平，如果流量费继续上升，商家普遍性的盈利能力下降会对平台构成伤害，因此公司判断未来一段时间流量费会高位企稳。从销售费用对应的渠道结构变化来看，抖音渠道收入占比在持续上升的阶段，各平台盈利能力方面，目前基本都比较稳定。

管理费用方面，今年上半年和去年同期相比，管理费用提升主要是两个因素：一是阳江工厂的管理用房即固定资产的交付带来的折旧增加;二是管理人员数量增加：在过去的 1、2 年之内，公司一直在引进一些管理人员，这也是为未来的公司发展做人才力量的储备。从现有情况来看，公司管理费用在未来一段时间之内会相对比较稳定。

研发费用方面，近 1、2 年之内基本维持稳定，未来随着具备较高自动化水平的阳江张小泉的产能提升，新产品研发和自动化设备后续研发等的投入会加大，研发费用应当会呈现一定上升趋势。