世界速讯：中银国际：中广核矿业(1164.HK)将在核电复兴下受益于铀价上涨 首次覆盖给予“买入”评级

【资料图】

中银国际发研报指，中广核矿业作为一家纯粹的天然铀标的，很好地利用了即将到来的铀价上涨周期，有望在未来几年内受益铀价上涨，且该行认为铀价还远未见顶。中银国际首次覆盖中广核矿业，给予“买入”评级及1.25港元目标价，对应14倍市盈率。在基准情景中，中银国际假设2022-2024年的平均现货价格为53美元/磅。该行预计公司2022年净利润将同比增长173%至4.86亿港元，营收将同比增65.23%至63.78亿港元，核心每股盈利将同比增148.15%达0.067港元。

中银国际预计全球对核电态度的转变将支撑天然铀需求。俄乌冲突之前全球对核电的关注就开始升温，核电支持方认为核电是达成碳中和愿景不可缺少的一环，核电将构成能源组合中必要的低碳基荷；而俄乌冲突加速了这一过程，多个国家开始考虑甚至已经重新拥抱核电；该行认为全球核电在运装机容量将在2021-2028年间将以2.4%的复合增速成长，构成天然铀需求复苏的基石。另外，在长达十年缺乏铀矿投资的背景下，核电业主或需重新考虑其燃料供应策略以覆盖长期需求。几乎所有的在运核电站都依赖天然铀制成的核燃料来运行和发电；2011年福岛事件以来，铀矿的勘探和建设资本开支大幅下滑；天然铀的一次供应量长期低于需求，近1/3的需求依靠二次供应(出售库存、浓缩厂等)来弥补；而在库存水平下降、未覆盖的长期需求开始带来紧迫感的背景下，天然铀价格在去年上涨了42%；未来几年中，供应成本的结构性上升也将成为继续推动铀价上涨的重要因素。

中广核矿业在去年7月收购了在哈萨克斯坦的奥塔雷克公司49%的股权，将权益储量翻倍至超过37000吨铀。公司在产的三个主力矿均位于全球成本曲线的前50%，令其处在享受天然铀牛市的有利位置。今年6月公司完成了8亿港币的股权增发，为未来的并购和市场份额扩张做好了准备。