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每日动态!国金证券:给予老百姓增持评级

2022-08-02 08:05:20 来源: 证券之星

国金证券股份有限公司袁维近期对老百姓(603883)进行研究并发布了研究报告《2022股权激励计划(草案)发布,业绩增长确定性提高》,本报告对老百姓给出增持评级,当前股价为35.78元。

发布,业绩增长确定性提高》研报附件原文摘录)


(资料图片仅供参考)

老百姓(603883)

事件:

7月31日,公司发布《2022年限制性股票激励计划(草案)》,首次授予股票拟授予价格为16.78元/股,拟激励对象总人数不超过321人,包括高级管理人员、中层管理人员及核心骨干;

本次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为310.54万股,约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.533%,其中首次授予267.27万股,约占公司股本总额的0.459%。

事件点评:

三年归母净利润复合增长率目标18.17%,公司业绩增长确定性提高。本次激励计划在公司和个人两个层面设置绩效考核指标,其中公司层面以2021年归母净利润为基数((剔除激励计划支付影响),要求2022-2024年归母净利润增长率分别不低于15%、40%和65%。假设首次授予日为2022年9月初,2022-2025年分别需摊销费用688万元、1699万元、794万元和296万元。以三年业绩恰好达成公司层面业绩考核要求计算(剔除激励计划支付影响),2022年Q2-Q4、2023年、2024年,公司的归母净利润增长率分别为19.50%、21.74%和17.86%,三年复合增长率为18.17%。对比公司2019-2021年三年归母净利润复合增长率15.44%,我们认为,此次激励目标设置力度较大,激励作用较强,公司未来发展确定性或将进一步提高。

“四驾马车”+数字化科技转型,看好公司长期发展。公司坚持直营、星火并购、加盟、联盟的“四驾马车”立体深耕模式,截至2022年Q1,公司拥有门店总数8612家,其中加盟2370家,直营6242家。此外,公司全面推动数字化工具管理,降本增效的同时为进一步规模化发展奠定基础。

盈利预测及投资建议

随着公司持续外延并购扩大市场份额,我们预计公司2022-2024年归母净利润7.90、9.99和12.32亿元,对应增速分别为18%、26%和23%,维持“增持”评级。

风险提示

门店发展不及预期;处方外流不达预期;线上药店对线下药店的冲击不确定性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华创证券郑辰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.82%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.81亿,根据现价换算的预测PE为20.56。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级10家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为31.94。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,老百姓(603883)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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