当前焦点!东吴证券：给予万通发展买入评级

东吴证券股份有限公司姚久花近期对万通发展进行研究并发布了研究报告《万通盛安获得信通院国际先进评定，卫星互联网领军者持续取得显著成果》，本报告对万通发展给出买入评级，当前股价为10.51元。

(资料图片仅供参考)

万通发展(600246)

事件：7月23日，万通发展发布公告，关于控股子公司北京万通盛安通信科学技术发展有限公司的“Ka波段超稀疏非谐波相控阵天线”取得了中国信息通信研究院《科学技术成果评价报告》及相关证书，报告对参加测试的“Ka波段超稀疏非谐波相控阵天线”项目成果在业内总体达到国内领先、国际先进水平的评价。

万通盛安“Ka波段超稀疏非谐波相控阵天线”项目成果达到国内领先、国际先进水平：本次万通盛安Ka波段超稀疏非谐波相控阵天线综合性分为540.1分，项目成果表明，超稀疏非谐波相控阵技术对Ka频段卫星通信产业具有广泛的应用前景，有效地改善传统相控阵天线成本高、散热差的产业化难题，该技术可促进高低轨卫星通讯应用市场的发展，对军用雷达和5G通信的发展也有借鉴意义，具有理论意义和经济前景。万通盛安相控阵雷达天线工作在35GHz波段，在增益、波束宽度、扫描角度等指标满足需求的前提下，通过非谐波相控阵原理，大幅缩减了后端通道数量，节省了近480万元（样机制作时）的元器件成本。我们认为，万通盛安“Ka波段超稀疏非谐波相控阵天线”项目的成果，表明万通发展在卫星互联网布局进一步取得亮眼成绩，未来与知融科技共同协同支撑和推进万通发展战略转型。

各国及头部企业相继加快卫星互联网部署：2022年上半年，随着星链系统在实战中的成功应用，促使全球范围愈发重视卫星通信的战略地位及产业建设，7月上海市人民政府办公厅发布《上海市数字经济发展“十四五”规划》中表示上海将在“十四五”期间启动多媒体低轨卫星系统初始组网，分阶段建设全球覆盖、技术先进、高效运行的卫星互联网。2022年澳大利亚国防部宣布正式成立太空司令部，韩国拟建设独立的航空航天机构。同时头部企业也相继加快部署节奏，截止2022年7月SpaceX的星链（Starlink）打破该公司在一年内进行的轨道发射记录，oneweb计划2022年完成第一代星座最初计划（共648颗卫星）。

盈利预测与投资评级：当前战略转型稳步推进，因此我们维持2022-2024年归母净利润分别为2.11亿元、2.43亿元以及2.85亿元，对应的PE估值分别为102X/89X/76X，我们持续看好万通发展战略转型以及在卫星互联网关键环节的卡位，因此维持“买入”评级。

风险提示：战略转型进展不及预期；项目进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券陈立研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为14.56%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.79亿，根据现价换算的预测PE为116.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万通发展（600246）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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