下游订单增长明显 山河药辅上半年营收、净利同比双增

8月3日，山河药辅发布2023年上半年业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入4.53亿元，同比增长25.83%；归属于上市公司股东的净利润8832.93万元，同比增长33.51%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润8182.97万元，同比增长38%。

公开资料显示，山河药辅是国内排名前列的口服固体制剂药用辅料生产供应商。公司主要产品涵盖填充剂、黏合剂、崩解剂、润滑剂、包衣材料等常用口服固体制剂类药用辅料和注射级药用辅料。

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Co-Found智库生物医药行业研究负责人束为阁接受《证券日报》记者采访时表示，山河药辅上半年营收和净利润双增，表明公司在今年有较为良好的发展态势。这向市场释放出的信号是公司产品市场需求较高，有较大的市场潜力，侧面反映出公司运营能力较为强劲。

山河药辅董秘、财务总监刘琦对《证券日报》记者表示，今年上半年，公司实现营业收入和利润的双增长，主要受益于下游客户生产经营复苏的影响，公司订单增长明显，尤其微晶纤维素、淀粉类相关产品、酮类产品需求增长较快，带动公司部分产品线的持续提产提量。

行业发展前景广阔或是山河药辅业绩呈现增长的重要原因之一。“国内药用辅料市场规模与药物制剂总产值呈正相关，在老龄化程度加深、医保目录扩容等因素的持续作用下，我国药品消费将保持稳定增长趋势，药用辅料市场规模也会随之增长。”东方证券分析师邢立力表示，2027年国内药用辅料市场规模有望达到210亿美元，2022年-2027年复合增速达7.2%。国产药用辅料质量不断提升的背景下，药品集采和供应链安全开始催化辅料国产替代进程加速，产品质量、技术水平和研发能力领先的国内药用辅料头部企业有望率先受益。

束为阁认为，随着人民生活水平的提高和医疗保健需求的增加，药辅行业作为医药行业的重要组成部分也会得到长期的支持与发展。居民越来越注重健康养生，药品、医疗器械等相关市场将迎来更多的机会和挑战。

为进一步抢占市场发展机遇，2023年，山河药辅产能有望进一步扩大。今年上半年，位于淮南市的“新型药用辅料生产基地一期项目”建设持续推进，主要用于羟丙甲纤维素、微晶纤维素、交联聚维酮、交联羧甲纤维素、硬脂富马酸钠等高附加值产品，建成后将增加9000吨高端辅料产能供应。此外，“合肥研发中心及生产基地项目”已取得合肥市高新区政府备案，等待土地指标的下发。

天风证券分析师杨松认为，随着公司产能逐步释放，叠加创新研发布局推出新品种，有望迈入业绩加速释放期。预计完全达产后年增加营收4.18亿元，年净利润达1.06亿元。

值得关注的是，公司财务状况表现较为稳健也是此次业绩快报一大看点。报告期内，公司顺利发行可转换公司债券32000万元，截至报告期末，公司总资产148176.32万元，较期初增加25.51%，资产规模进一步扩大；归属于上市公司股东的所有者权益为79673.71万元，上半年在实施2022年度现金分红5861.51万元红利后，期末归属于上市公司股东的所有者权益仍比期初增加10.27%。

束为阁建议，医药类上市公司财务状况稳健是其发展的重要支撑点，但需要注意对市场需求的准确把控，产品研发与创新的能力，生产质量和安全的保障，市场营销和品牌推广能力等。同时，行业监管和政策环境的变化也是需要考虑的因素，以确保公司在发展过程中能够合规经营，力求在市场竞争中脱颖而出。

（编辑 孙倩）