全球观点：长城汽车A+H“真金白银”回购 不下修可转债转股价格

本报记者 张晓玉

一方面“真金白银”回购股份，一方面拒绝“贱卖”下修可转债转股价格，近期长城汽车用实际行动表明公司对企业发展前景及股票投资价值的信心。

年内斥资7.3亿元6次回购股份

【资料图】

11月3日，长城汽车发布回购公司股份进展公告，截至10月31日，公司累计通过集中竞价交易方式回购A股股份1169.19万股，已回购A股股份占公司总股本的比例为0.13%，回购最高价格29.60元/股，回购最低价格27.60元/股，已支付的总金额为3.37亿元（不含交易费用）。

长城汽车表示，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，为维护广大投资者合法权益，增强投资者信心，并进一步完善公司长效激励机制，公司在考虑经营情况、业务发展前景、财务状况以及未来盈利能力的基础上，拟以自有资金回购公司股份，并将用于实施公司员工持股计划及/或股权激励。

10月17日，长城汽车发布回购预案，公司拟以集中竞价交易方式使用自有资金回购公司股份，不低于2000万股（含），不超过4000万股（含）。回购价格不超过人民币45元/股（含）。回购股份资金总额上限为18亿元。

根据东方财富choice数据显示，从年初至今，长城汽车A股已回购股份6次，累计回购2710.26万股，累计回购金额7.30亿元。

全联并购公会信用管理委员会专家委员安光勇在接受《证券日报》记者采访时谈道：“在目前国内房地产等部分行业处于低迷的时期，长城汽车积极推进回购，说明公司对于自己未来发展有信心；通过逐次回购，可分散风险，减轻一次性回购时的巨大资金压力；同时，也可以回避一些监管上的风险。”

除了在A股市场不断回购外，长城汽车在港股市场也持续回购股份。10月31日，长城汽车（02333.HK）公告，公司于当日斥资约7100万港元回购835.05万股H股。

北京福盛德咨询宏观经济研究员冯默涵在接受《证券日报》记者采访时谈道，“目前，在市场整体情绪偏低之下，汽车类上市公司估值都出现了明显回落，传统汽车厂商估值较低，新能源车厂商虽然市场给予其较高估值，但回落幅度也比较大，在这种情况下，长城汽车多次回购无疑是比较经济的决策；另外，二级市场投资者受情绪影响较大，产业资本此时进场买入，有助于稳定公司股价，也可以保持对公司的控制力”。

不下修转债转股价

值得一提的是，除了大手笔多次回购公司股份外，长城汽车于9月8日宣布在满足下修条件后不下修转债转股价。

公告显示，长汽转债存续期6年，自2021年6月10日至2027年6月9日，转股起止日期自2021年12月17日至2027年6月9日，初始转股价格为38.39元/股。

自2022年8月5日至2022年9月7日，长城汽车A股股票价格出现在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%的情况，触发“长汽转债”的转股价格向下修正条款。

但长城汽车宣布，不行使“长汽转债”转股价格向下修正的权利，且在未来6个月内（即2022年9月8日至2023年3月7日），如再次触发可转债的转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。

中国企业联合会特约研究员胡麒牧对《证券日报》记者表示：“结合回购来看，长城汽车不向下修正可转债转股价格，展示出公司经营管理层对公司未来发展的信心。如果向下修正可转债转股价格，容易引起市场过度解读，并引起‘踩踏’行情，这既不符合公司当前基本面，也不利于公司未来的发展。更进一步讲，长城汽车股价的下跌可能会对整个汽车板块的估值产生一定的影响。从业绩方面来看，长城汽车业绩对股价是有支撑的，目前股价是受非公司基本面因素影响的短期波动，从长期来看，随着市场逐步恢复理性以及市场信心的回升，股价会回升到合理的空间。”

（编辑 白宝玉）