开源证券：光伏进入需求“无限”时代 关注产业链利润分配与新技术布局机会

开源证券发布研究报告称，光伏已经进入全面平价发展大时代，在碳中和大背景下，光伏未来装机空间广阔，目前下游电站在IRR合理的时间段，光伏装机需求接近于“无限”，行业的需求端持续向好，要更为关注产业链利润分配与新技术的布局机会。该行看好供需格局改善的组件及电池、新技术、核心成长等方向。

展望2022年，该行建议重视供需格局改善的环节、新技术成长方向、核心成长等方向，主要看好三个方面：1)短期看好组件、电池等供需格局改善的环节。随着2022年硅料产能的逐步释放，产业链的利润将会重新分配，该行认为组件、电池环节的盈利最差的时期已经过去，未来盈利能力有望持续回升，隆基股份(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、爱旭股份(600732.SH)、中来股份(300393)(300393.SZ)等公司受益;

(2)中期看好技术进步带来的增量机会。技术创新推动行业成本下降，进一步打开行业空间、优化竞争格局，高效电池技术、颗粒硅、户用光储等均存在技术和应用突破空间，晶科能源(JKS.US)、保利协鑫能源(03800)、禾迈股份(688032.SH)、德业股份(605117.SH)、迈为股份(300751)(300751.SZ)等公司受益;

(3)长期看好核心成长的环节。按照竞争优势、行业集中度看好受益于硅片扩产的金刚线环节，竞争格局较好的硅片环节，龙头优势显著的胶膜、光伏玻璃、硅料等环节，龙头公司有望穿越周期成长，美畅股份(300861.SZ)、中环股份(002129)(002129.SZ)、福斯特(603806)(603806.SH)、福莱特(601865)(601865.SH)、通威股份(600438)(600438.SH)等公司受益。

报告中称，随着光伏产业链持续降本提效，分布式大市场、电力市场化改革等后周期机会凸显，尤其是屋顶分布式和储能。光伏天然适合分布式，目前BIPV、风光储配套政策已出台，后续静待相关企业业绩增量释放，正泰电器(601877.SH)、晶科科技(601778.SH)、林洋能源(601222)(601222.SH)等公司受益。

该行提到，政策利好分布式光伏，市场需求旺盛，发展前景明朗。新能源背景下电力系统对储能配备需求加大，地方储能相关政策陆续出台。展望2022年，储能市场或成各家企业提升各自市场份额的重要部分，提前布局储能领域的优质企业有望受益。此外，氢能具有广阔的发展空间，可再生能源电解制氢是重要的技术方向，光伏制氢技术值得期待。阳光电源(300274.SZ)、固德威(688390.SH)等公司受益。

风险提示：新技术发展不及预期;装机需求低于预期;光伏市场竞争加剧。