A股市场“深蹲” 指数渐入价值区间

胡华雄 许盈/制表 数据来源：Wind 东方财富(300059)Choice金融终端

证券时报记者 胡华雄

昨日A股市场大幅调整，上证指数失守3000点，下跌5.13%，创出近两年多来最大单日跌幅。

当天市场“深蹲”受到多种因素的综合影响，不过在调整之余，一些积极因素也开始浮现。比如有机构就认为，市场估值调整或已接近极限，未来更重要的是盈利预期。随着市场大幅调整，各指数逐步进入价值区间，投资者不应过度悲观。

沪指创两年多最大跌幅

4月25日，A股市场大幅下挫，上证指数跌破3000点整数关口，下跌5.13%，创出自2020年2月3日之后，最近两年多来最大单日跌幅，各大行业板块全线下挫。

据证券时报记者统计，当天收盘合计超过700只股票跌停，跌幅在10%及以上的股票超过800只，跌幅在8%以上的股票超过2500只，这样的个股大面积深跌情形在最近几年比较少见。

资深市场人士桂浩明在接受记者采访时认为，包括上周五海外市场大幅下挫、人民币贬值、疫情反复，以及近期新股大面积破发等因素叠加，使得市场出现了大幅度调整。

华安证券也列举了导致当天市场大幅下跌的一些主要原因，包括美联储议息会议在即，货币紧缩预期不断强化，美股大幅回调对A股形成外部风险偏好掣肘；市场对未来经济前景担忧加剧；部分代表性个股负面消息增多，投资者对业绩预期下修；人民币汇率持续快速贬值，资金外流担忧升温等。

权益资产投资价值凸显

随着市场调整，机构和专家对后市的看法仍存在一些分歧。

桂浩明认为，目前市场尚未看到止跌迹象，对于投资者而言，或需等待市场真正企稳之后再做定夺。

不过，值得注意的是，一些可能会影响市场的积极因素也在逐渐浮现。从估值上看，A股市场的估值逐渐低于近年平均水平，甚至已明显趋于低估。西部证券(002673)的策略观点认为，整体来看，当前的市场估值调整已经接近历史极限水平，从股债间的比价关系来看，当前A股隐含收益率与10年期国债收益率的差值也创下了2008年金融危机以来新高，显示权益资产的投资价值凸显。随着疫情政策的推进，以及5月美联储加息靴子落地，未来市场有望迎来反弹窗口期。中期来看，投资者需要关注的是在盈利预期下修周期下，市场投资风格由基于PEG（市盈率相对盈利增长比率）的行业轮动逐步转向基于PB-ROE（市净率-净资产收益率）的价值投资风格的变化。

渤海证券也认为，展望来看，短期A股仍将面对疫情、业绩发布的最后阶段、美联储加息靴子落地等风险，负面因素仍待出清。不过从当前风险溢价看，上证指数超过无风险收益率的风险回报达6.0%，接近2015年以来的历史极值水平。

部分上市公司或重要股东在股价低迷之际进行回购、增持，彰显对后市的信心。比如就在周一股价大跌之际，医药龙头公司恒瑞医药(600276)进行了回购。恒瑞医药发布的首次回购股份公告显示，4月25日，恒瑞医药通过集中竞价交易方式首次回购股份75万股，已支付的总金额为2238.52万元（不含交易费用）。当天恒瑞医药跌停，年初至今公司股价累计跌幅超过40%。

当晚，包括东方通(300379)、川能动力(000155)、晶丰明源、齐鲁华信在内的多家A股公司，披露了重要股东或董监高增持计划。

华安证券认为，内外部重要会议召开在即，弱势磨底或渐近尾声，等待超跌反弹信号。国海证券(000750)策略观点认为，随着市场大幅调整，各指数逐步进入价值区间，不应过度悲观。