再蹭热点？均瑶健康或迷失自我

顶着“乳酸菌饮品第一股”名头出道的均瑶健康（605388 .SH），业绩并不健康。

2021年，大部分企业开始进入恢复期，2020年疫情的负面影响逐步消散。近日，均瑶健康披露的2021年业绩表现，均瑶健康反其道而行之，不仅未恢复到疫情前水平，盈利能力反倒更下一层楼。

挑大梁的乳酸菌饮品出现颓势，均瑶健康试图涉足其他产业摆脱困难时期。

在农夫山泉上市以及消费升级引发矿泉水行业成为热点后，均瑶健康通过收购矿泉水资源跨界入局。近期，有消息称，均瑶健康或入股圣窖酒业，以此进军白酒产业。

蓝鲸产经记者从均瑶健康处获悉，均瑶健康不存在任何酒业的股权关系。圣窖酒业董事长在接受媒体采访时表示，圣窖酒业与均瑶健康现阶段主要是合作关系。

第一轮追风的矿泉水业务现已成为拖累，若再度追白酒热点，是否又会成为均瑶健康下一个烫手山芋？

喝不动的乳酸菌

成为上市公司的益处不言而喻，资金、企业形象等都会有显著的提升，助力企业更上一层楼，但是均瑶健康在上市以后却在反向狂奔。

均瑶健康在2021年实现营业收入9.14亿元，同比增长7.24%；净利润1.47亿元，同比减少31.26%；扣非后净利润更是同比减少46.94%。

“受国内外不确定因素影响，净利润出现下滑，主要系新产品、新事业部、研发投入增加，同时加大了对渠道的投入，导致费用增加。”均瑶健康在公告中表示，“2020 年国家阶段性社保减免政策导致人力成本费用低于本期；部分原材料价格上涨导致产品成本有所增加，本期折扣率高于上期等原因，导致扣非后净利润下降。”

资料显示，均瑶健康是一家以乳酸菌饮品为核心的含乳饮料企业，主要品牌是“味动力”。2017年至2019年，均瑶健康还未登陆上交所，在此期间该公司营业收入分别为11.46亿元、12.87亿元和12.46亿元。

2020年，均瑶健康成功上市，也正值疫情首轮爆发。上市首年，均瑶健康收入缩水，下降至8.52亿元。

翌年，疫情的负面因素逐步消散，尽管部分地区还是会间歇性出现疫情，大部分企业还是进入正轨，重拾增长。

然而，均瑶健康却一蹶不振。在加持矿泉水业务以及益生菌业务的情况下，均瑶健康营收也仅是相较于2020年有微弱增长，与疫情前有明显差距，净利润相较于2019年更是腰斩。

核心业务“味动力”乳酸菌饮品的发展前景以及盈利能力不禁令人深思。

数据显示，均瑶健康乳酸菌饮品实现营业收入7.54亿元，营收同比减少2.09%，毛利率同比减少5.69个百分点。

事实上，在疫情前，即2019年“味动力”常温乳酸菌饮品塑瓶系列销量就已经有所减少。

乳业专家宋亮表示，乳酸菌类产品准入门槛低，市面上关于乳酸菌的产品层出不穷，比如大型乳企同类型产品是依靠自身强大的护城河，渠道、规模、品牌，但是像均瑶健康这种级别的企业会受到杂牌厂商、小企业的干扰。

他进一步表示，“小型企业的价格相较均瑶健康可能会低一些，本身这种类型的产品就是在低线城市，消费者会受到价格因素影响，所以市场容易被分食，大厂商也会抢夺市场，均瑶健康就是在与大厂商以及小型厂商之间维持市场规模。”

均瑶健康也在公告中坦言，受疫情影响，常温乳酸菌行业延续2020年出现的整体下滑趋势，虽有所放缓但趋势未变。从国内乳制品品类整体趋势看，除了低温鲜奶等被消费者熟知的品类外，其余品类的销售都有不同程度波动。“其中常温乳酸菌品类也面临整体性挑战，竞争企业竞品采取低价促销行为来获取市场份额，均瑶健康也被迫作出应对，造成均瑶健康终端促销费率呈进一步上升的态势，行业内更多的短期行为威胁着良性竞争的循环。”

矿泉水、白酒好喝么？

膝盖破碎，将会无法前进。核心业务受挫，均瑶健康也将原地待命。

多条腿走路成为均瑶健康的自救方案。

日前，均瑶健康披露筹划重大资产重组暨签署收购意向协议的提示性公告，均瑶健康拟自行或指定其关联方以现金支付方式，受让王学毅持有的部分上海鸿镒远供应链管理有限公司（以下简称：上海鸿镒远）51%的股权。

签署正式股权转让协议前，上海鸿镒远将完成置入一家注册地在上海、主营业务为提供快消品分销/营销等供应链服务的有限责任公司100%的股权（以下简称“拟置入资产”）的工作，拟置入资产完成置入后将成为上海鸿镒远的全资子公司。

据了解，王学毅2019年5月份至今任职于怡亚通(002183)怡合（上海）供应链管理有限公司总经理助理。王学毅任职的这家公司背后则是国内消费品数字化供应链服务商之一，更是国内有名的白酒运营商。

无独有偶，近期有传言称均瑶健康收购圣窖酒业进军白酒领域。

蓝鲸产经记者从均瑶健康董秘办了解到，均瑶健康不存在任何酒业的股权关系。收购上海鸿镒远基于其渠道资源及运营能力的考虑，可以迅速、安全地完成战略布局，自2021年始以功能性菌株为抓手的系列益生菌产品已经投入市场。

然而，均瑶健康的大股东均瑶集团却与圣窖酒业有着千丝万缕的联系。

圣窖酒业官网中显示，圣窖酒业与均瑶集团签订了酱酒产业基地项目合作协议，协议就产业基地建设、酱酒产品开发、及品牌联名等方面进行合作。

均瑶集团董事长王均金在签订合作协议时尤其提到了产业投资、以及酱酒与健康产业融合。

他表示，均瑶集团希望与圣窖酒业集团携手，整合双方优势资源，通过产业投资，为圣窖酒业集团进一步做大做强注入强劲动力。健康产业是均瑶集团的重要模块，旗下拥有A股上市公司均瑶健康。均瑶集团希望与圣窖酒业集团携手，进一步挖掘并丰富酱酒的健康价值，促进酱酒与健康产业深度融合。

网上流传的一份会议纪要显示，股权层面的合作是均瑶集团，对于均瑶健康来说是成立健康酒事业部，推出基础款白酒售价在800元左右，主要是配合益生菌产品进行运营。

从近段时间高管任命也可看出均瑶健康或在为运营白酒做准备。有着酒、乳双业务操盘经验的朱航明担任均瑶健康总经理，此前朱航明任光明乳业(600597)总裁、金枫酒业(600616)董事长。

均瑶健康在面对投资者提问是否要涉足白酒，该公司的回复也只是以披露信息为准。

尽管均瑶健康未确认是否运营白酒，但种种迹象透出白酒可能是均瑶健康的下一步棋。

主业单一的忧虑，致使均瑶健康寻求四处开花，但是究竟能否成为助力需要打上一个问号。

均瑶健康在2020年矿泉水正热时，宣布进军矿泉水领域。在2021年，均瑶健康旗下两家矿泉水公司均是亏损。

2021年半年报中，均瑶健康还在对矿泉水业务侃侃而谈，安排布局。但是在年报中，三缄其口是均瑶健康对待矿泉水业务的态度。

香颂资本执行董事沈萌告诉记者，“什么概念火爆就准备做什么是典型的蹭热度，白酒虽然是A股最稳定的板块，但不意味着所有白酒业务都稳定，除了头部企业外，中小品牌的生存压力一样大。”

在部分投资者看来，均瑶健康的股权激励计划中对营收有着明确的标准，如果想要达成，做白酒可能是机会之一。

沈萌表示，“如果在最熟悉的主业都实现不了增长目标，跨界到一个陌生的行业，效果会打更大的折扣。简单以营收为目标并不严谨，完全可能出现重营收不重利润的畸形发展模式。”