银行视角看“金融支持实体”：多措并举，温和让利

西部证券(002673)发布研究报告称，4月19日，央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，抓好近期各项金融政策的落地工作，加大疫情防控和经济社会发展金融支持。监管层多举并措降低银行成本，金融支持实体经济对银行影响中性；房地产信贷政策边际宽松，利好银行资产质量改善；现LPR维持不变，结构性宽信用在路上。

报告称，在本轮疫情反扑对小微企业造成较大冲击的背景下，监管层强调金融机构“要在信贷资源配置、内部考核、转移定价等方面出台配套措施支持小微受困主体”，这并非是让商业银行对实体经济进行单边让利，而在引导银行让利实体经济纾解经济困局的同时，保证商业银行自身的盈利能力。一方面，国常会提出“鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率”，可减轻银行信用成本压力，释放部分利润，缓冲让利小微企业对业绩造成的负面影响;另一方面，央行决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25%，可以有效缓释银行负债端成本压力。本次会议的参加机构除监管外，还有18家全国型银行和5家AMC，分别作为宽信用和化解风险的主体，聚焦发力本轮高质量的宽信用。

报告提到，受房价上涨预期持续走弱和疫情影响下居民收入端不确定性走强的双重影响，居民购房意愿较低，房地产销售和投资增速延续下行态势，国家统计局数据显示，2022年3月商品房销售额和房地产开发投资累计同比增速分别为-22.7%和0.7%，环比分别大幅下降3.4pct和3pct。3月新增居民中长期贷款同比少增2504亿元，也侧面反映出销售低迷下居民按揭贷款需求疲弱。本次会议强调银行要“因城施策落实好差别化住房信贷政策，更好满足购房者合理住房需求”、“区分项目风险与企业集团风险，不盲目抽贷、断贷、压贷”等，房地产信贷政策边际的宽松利好房企缓解现金流压力，推动房地产行业尽快进入良性循环发展阶段的同时，也有助于银行资产质量改善。

该行提到，4月20日，1年期LPR和5年期LPR均维持不变，降息预期落空，负债成本改善幅度不足以驱动LPR下调。此外，本次座谈会提出“要充分发挥多项结构性货币政策工具的效能”，预期普惠小微、科技创新和绿色经济仍为重点支持方向，在该领域具有先发优势的银行有望最大程度享受政策红利。

西部证券表示，金融支持实体经济并非银行的单边让利，降准释放长期低成本资金以及降息的落空对银行盈利能力形成利好，同时房地产信贷政策的边际松动有利于商业银行释放信用风险。此外，结构性宽信用在路上，预期普惠小微、科技创新和绿色经济依然为重点支持方向，因此该行建议积极关注在该领域具有先发优势的股份行和区域性银行。