信达证券：给予爱博医疗买入评级

2022-04-21信达证券股份有限公司周平对爱博医疗进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：2022Q1业绩略超预期，产品研发快速推进》，本报告对爱博医疗给出买入评级，当前股价为174.44元。

爱博医疗(688050)

2022Q1业绩略超预期。2022Q1营收1.31亿元，同比增长55.54%，，归母净利润0.59亿元，同比增长63%，扣非归母净利润0.52亿元，同比增长65.15%，绝对额均创单季度历史新高。

盈利能力持续提升。OK镜快速放量，离焦镜销售具有渠道协同的优势，维持快速增长。2022Q1公司毛利率85.12%，同比提升2.04pct，相比2021年底提升0.83pct，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为13.58%/19.85%/-0.79%，同比分别下降2.08/5.5/-0.7pct，净利率为43.39%，同比提升0.58pct。

公司研发的“普诺瞳-曦明”多功能硬性接触镜护理液已取得三类《医疗器械注册证》和生产许可证，正在进行市场推广。自主研发的非球面衍射型多焦人工晶状体进入产品注册阶段，年内有望获批，有晶体眼人工晶状体、眼用透明质酸钠凝胶等产品正在稳步推进临床试验，高透氧硅水凝胶隐形眼镜正常推进中。非球面扩景深（EDoF）人工晶状体在中国境内正在启动临床试验。

盈利预测与投资评级：预计公司2022-2024年收入分别为6.24、9.07、12.81亿元，同比增长44.1%、45.4%、41.2%，归母净利润分别为2.57、3.68、5.14亿元，同比增长50%、43.3%、39.6%，对应PE为67.33、47、33.66倍,考虑公司上市产品处于快速放量期，研发管线进入收获期，首次覆盖，给予买入评级。

股价催化剂：新产品获得注册批件。

风险因素：产品质量及潜在责任风险；经销商管理的风险；疫情防控影响销售，业绩不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券王睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.9%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.95亿，根据现价换算的预测PE为93.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为195.35。证券之星估值分析工具显示，爱博医疗（688050）好公司评级为4星，好价格评级为1星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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