四月看全年？A股或将上演“四月决断”，有何主线？

4月1日，四月份的首个交易日已然落幕，A股成功取得开门红，三大股指悉数上涨。

目前来看，市场仍以交易政策驱动、短线博弈为主，如房地产市场的困境反转放松预期。但随着年报、一季报披露进入高峰期，市场或将进入证实与证伪的基本面传导过程。

A股常有“四月决断”

如今，清明假期即将开始，而对于节后A股走势，也是每一位投资者格外关注的，四月份的走势，我们也可以从历年的行情中得到一些经验。

基于过往的历史规律性经验，从历年四月份A股主要指数的走向来看，在2005-2020年这16年的时间里，四月上半个月指数走高年份共有13年，占比高达81.25%。

四月份的走势，往往对A股一年内的走向具有指导意义，而四月股市的一个重要特征，就是股价的相对涨跌与一季报业绩具有较高的相关性，即盈利增速越高，个股的表现相对越好。

在过去，A股投资常有“春季躁动，四月决断”的共识，其主要就是在于岁末年初处于政策与数据空窗期，且临近跨年和春节期间流动性投放往往较为充裕，有利于投资者风险偏好的短期拔升。

海通证券指出，A股市场常有“四月决断”这一季节性特征，尤其在盈利出现拐点的年份更加明显。4月之后，年报及一季报披露、基本面更加明朗，两会结束、宏观政策形势更加清晰，投资者可以对行情做出更明确的判断，A股往往在4月选择方向。

当然，“四月决断”也并非年年都是如此。历史上，所谓的“四月决断”是建立在重要会议召开完毕、上市公司业绩披露且旺季经济数据如期落地的基础上，但当前疫情扰动下旺季需求推后，也导致了决断窗口再度推后。

基于2022年的具体情况，国盛证券判断，“四月不决断”，实体弱、政策起可能延续至二季度中后段。二季度中后段是重要的观察窗口，若本轮疫情扩散能够在4月初得到有效控制，则信用底到经济底的传导有望在二季度中后期实现。

反弹行情有望延续

对于A股走势，机构业普遍乐观，表示市场积极因素正逐渐累积，本轮趋势性反弹行情有望延续。

国泰君安上海研究总监边风炜表示，进入2022年的二季度，资本市场在震荡中反而表现出韧性，这是基于对预期的变化，地产、金融、基建、医药，这些昨日黄花在此时却变得有些耀眼，风水轮流转的背后是周期与价值的力量。

2022年注定是困境反转的一年，以近期最热的房地产为例，未来的地产核心是新的盈利模式和集中度的提升，从全面开花到重新认识，相信2022年的地产行业会让很多人重新认识价值的定义。

东莞证券认为，市场经历了今年一季度的大幅回调之后，短线市场抛压也得到较大幅度释放，市场的整体估值更加趋于合理，“市场底”有望逐步构筑。

因此，对于4月份而言，随着外围市场的逐步趋稳以及两会后稳增长政策的加快落地，总体呈现出企稳修复格局，逐步构筑“市场底”，特别是政策如果有所加力，不排除技术性反弹提前开启。

四月份如何配置？

落地到二季度A股配置层面，各大券商也纷纷做出判断，给出了值得关注的主线，具体来看也是有着较高的共性。

东方证券表示，在美联储加息、全球通胀高位等不确定因素的压制下，2022 年很难会有一种风格或者某个赛道贯穿全年，不同行业和投资主题的高低轮动将会是全年主旋律。

今年更要重视基本面困境反转、政策预期改善板块的投资机会；同时，在二季度国内“类滞胀”宏观环境下，要重视估值和业绩性价比高的板块。具体而言：

一、“稳增长”、“宽信用”仍是政策重点支持方向，而基建和地产是稳增长宽信用的两个主要抓手，而后者将扮演越来越重要的的作用，今年二季度依然具备配置机会，重点关注PB低位的大金融和地产基建产业链。

二、关注受益于经济滞胀及地缘政治危机影响的板块，重点关注农业、黄金板块。

三、赛道股或会迎来一定的投资窗口期。随着3月中旬联储议息会议加息的阶段性落地，以及一季报披露期的临近，赛道股或会迎来一定的投资窗口期。关注受益于下游需求景气以及长期空间大的半导体、光伏风电、储能、汽车智能化等赛道。

四、消费板块而言，2022年下半年机会更好。一方面，上半年中国经济压力依然较大，疫情和输入性通胀对于中下游会形成明显压制；另一方面，从环比翘尾预测来看，今年下半年10 年期国债收益率回升概率更大，这也预示着整体经济热度的回升需要等待下半年。

粤开证券则预计，4月份在国内外因素对冲之下，A股震荡修复行情有望延续。而盈利预期的变化将使行情趋于分化，建议投资者重个股轻指数，围绕业绩确定性与政策发力端布局，重点关注两大主线。

第一，业绩窗口期临近，关注一季报预喜板块。4月将迎来业绩密集披露期，市场会重新回到对业绩的验证期。仍行业景气度上观察，基础化工、电子、医疗生物、国防军工等板块的业绩确定性相对更强。建议投资者结合估值匹配度，提前关注一季报业绩预喜企业。

第二，把握政策发力主线。稳增长作为政策主线，长期来看仍将是主线行情，建议继续关注新老基建以及扩内需的消费行业投资机会。另外近期能源和医药等行业政策密集发布，相关板块有望迎来快速发展机会，建议关注政策受益板块优质标的投资机会。