中银证券：给予广电运通买入评级

2022-04-02中银国际证券股份有限公司杨思睿对广电运通(002152)进行研究并发布了研究报告《金融科技与城市智能并举，发力数字经济》，本报告对广电运通给出买入评级，当前股价为10.45元。

广电运通(002152)

公司发布 2021 年年报，全年实现营收 67.82 亿元（+5.79%） 创历史新高，归母净利润 8.24 亿元（+17.68%）。业绩符合预期， 金融科技领域优势延续，城市智能业务矩阵建设加快， 全面发力数字经济。 维持买入评级。

支撑评级的要点

业绩稳定增长， 经营现金流持续向好。 Q4 单季实现营收 25.1 亿元（+0.57%）、 净利润 2.65 亿元（-1.92%） ， 全年核心业务金融科技产品实现营收 42.13 亿元（+1.57%） ， 业绩整体符合预期。 研发投入 7.73 亿元（+6.62%），连续三年占营收比重超 11%。经营活动现金流净额 15.91 亿元（+30.25%）， 近 5 年 CAGR 为 18.80%， 经营现金流持续改善。? 加速构建城市智能产业矩阵，全面开展数字化转型。 城市智能产品实现全年营收 25.69 亿元（+13.52%） 。 21 年公司重点围绕政务、交通、安全等方面开展数字化转型业务， 政务方面中标 1.3 亿广州“穗智管”项目，交通方面获得首单高铁屏蔽门合同， 安全方面中标深圳龙岗 2.26 亿元智能门禁项目。 参控股 6 家“专精特新”公司，在数字经济的多个细分赛道加快建设， 具备可观的成长广度与高度。

金融科技优势延续， 海外市场表现亮眼。 公司连续 14 年位居国内机具市场占有率第一，主流机型成为首批通过适配验证的信创产品， 具备数币全链路建设能力，海南数币运营项目落地。金融科技领域的优势显著，有望受益于金融数字化转型。 此外， 21 年海外业务收入同比增长 17.12%，在全球疫情蔓延下实现逆势增长，毛利率 52.39%维持高位。公司连续四年获得墨西哥BBVA 银行设备大额订单， 技术及产品持续溢出海外。

估值

预计 2022-2024 年净利润为 9.6、 10.9 和 13.0 亿元， EPS 为 0.34、 0.39 和 0.46元（考虑疫情防控要求可能导致数字经济端财政投入放缓，及海外风险尚存， 下修 10~25%），对应 PE 分别为 32X、 28X 和 23X， 估值水平偏低，维持买入评级。

评级面临的主要风险

疫情导致海外不及预期；研发投入的产出效应不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券(600837)郑宏达研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.22亿，根据现价换算的预测PE为28.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.73。证券之星估值分析工具显示，广电运通（002152）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。