上市首日股价表现平平 威海银行在港上市“遇冷”？

在A股排队多年未果后，10月12日，威海市商业银行在香港联交所主板挂牌上市，股票代码9677，发行价为3.35港元，募资净额为28.3亿港元，这是年内继渤海银行之后第二家上市的港股银行股，也是山东省第三家实现主板上市的银行。

上市首日股价表现平平

10月12日，威海银行开盘后，虽有小幅上涨，但随即出现下滑，截至收盘平收，报3.35港元/股。富途证券数据显示，此前，威海银行暗盘收报3.2港元/股，较招股价3.35港元/股下跌4.48%。

从威海银行10月9日发布的配发结果来看，香港市场认购意愿较为冷淡，公开发售股份认购不足，仅为可供认购香港发售股份总数的约0.61倍，未获认购的3462.9万股被重新分配至国际发售。目前，国际发售股份约占全球发售中发售股份总数的93.95%。定价上，根据之前披露的招股文件，威海银行招股区间为3.35港元至3.51港元，最终定价也贴近区间下限。最终，威海银行以每股3.35港元的价格完成全球发售约8.77亿股股份，募集资金约28.31亿港元。如果后续行使超配权，该行募集资金将增至约32.66亿元。

对此，投资人、看懂研究院高级研究员程宇表示，威海银行首次公开发行股票(IPO)及上市首日表现和港股内地中小银行的整体表现一致，“投资活跃度低、价格低迷应该是一个港股内地银行整体上的情况”。

在港上市内地银行股仍大面积破净

港股上市银行股价低迷成为常态，根据Wind数据显示，截至10月12日收盘，除新上市的威海银行之外，其他港股上市内地银行股中，除了招商银行市净率(PB)在1.5倍之外，其他银行均在1倍以下，处于破净的状态。“在今年新冠肺炎疫情的影响下，银行股的修复不太乐观。”有市场分析人士称。

程宇表示，这和中小银行的资产质量、股权结构、上市原因有关。中小银行多以城商行和农商行为主，这些银行在2016年开始的中国金融去杠杆过程中，承接了大量股份制商业银行所转移出来的风险较高的表外资产。同时，中小银行的股权结构也存在较多潜在问题。在如今整体经济下行叠加疫情冲击背景下，中小银行的风险暴露加剧，补充资本、提高抗风险能力也就成为中小银行上市的首要需求。

“但这些风险也是市场所充分认知的。”程宇认为，“中小银行之所以现在股价和投资活跃度双双低迷，就是因为其包含的内在风险过高，所以市场给出了一个很低的报价，同时愿意承担风险的资本也不多。”

改善资产质量和公司治理是关键

公开资料显示，威海银行是唯一一家网点覆盖山东省所有地级市的城市商业银行，同时也是山东省第四家上市银行。

资产质量方面，招股书显示，截至3月末，威海银行不良贷款率为1.80%，拨备覆盖率为160.60%。威海银行在招股书中提到，该行面临来自若干行业、借款人及地区风险敞口的集中度风险。招股书显示，该行不良贷款主要集中在制造业及批发零售业，不良贷款率分别高达5.15%和9.37%，占不良贷款余额的89.52%，来自前述两个行业的贷款分别占公司贷款总额的24.7%、10.5%。

东方金诚在对威海银行2020年二级资本债券的信用评级报告中也指出，受产能去化以及新冠疫情冲击影响，该行资产质量面临一定压力，且拨备覆盖水平偏低、风险缓释效力较弱;此外，受债券市场违约事件频发、部分民营企业债务压力加大影响，该行投资资产信用风险管控压力上升。

根据招股章程，威海银行此次募资所得款项将全部用于补充资本。零壹研究院院长于百程表示，威海银行核心一级资本充足率较低，其补充资本的需求较为强烈。截至6月末，该行的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.39%、10.65%和8.87%，低于银行同期平均水平，且呈现下滑趋势，2019年末，该行三项指标分别为16.06%、12%、9.98%。

一位业内分析人士认为，对于急需补充资本金的银行而言，选择上市速度更快的港股是利弊权衡的结果。由于中小银行经营能力较弱，即便在H股上市后，股价表现改善的可能也不大。

“今年也不是银行上市的好年份，监管要求银行让利实体经济，银行盈利能力承压，资产质量也继续下行，市场并不太看好银行股;不过，另外一方面，银行急需资本补充，上市是补血的重要手段之一。”上述人士称。

对此，程宇表示，中小银行还需先改善资产质量和公司治理问题，提升资产的安全度和收益率，才能从根本上改变其投资活跃度低、股价低迷的现状。